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AETOS Capital Group
La historia muestra que los rendimientos de los instrumentos similares al efectivo han tendido a decaer rápidamente tras la última subida de tipos de interés de un ciclo alcista. En consecuencia, los inversores en instrumentos similares al efectivo, como los depósitos a plazo y los fondos del mercado monetario, pueden ver disminuir rápidamente sus rendimientos cuando bajan los tipos.
A medida que los ciclos de tipos en todo el mundo se acercan a su punto álgido, la historia sugiere que podemos encontrarnos en un punto de inflexión en el que los inversores que buscan una solución más duradera se planteen abandonar el efectivo e invertir en bonos. Un análisis de cada ciclo sostenido de subidas de tipos en Estados Unidos desde la década de 1980 pone de relieve algunas pautas interesantes.
Lo primero que hay que señalar es que los rendimientos de los instrumentos similares al efectivo han tendido a decaer muy rápidamente tras la última subida de tipos de interés de un ciclo de subidas. En los últimos cinco ciclos de subidas de tipos, el rendimiento a tres meses del índice JPMorgan Cash en USD fue una media del 2,2% inferior 18 meses después de la última subida de la Reserva Federal. Esto se debe a que los bancos centrales suelen intervenir con recortes de tipos para amortiguar cualquier desaceleración de la economía. En consecuencia, los inversores en instrumentos similares al efectivo, como los depósitos a plazo y los fondos del mercado monetario, han visto disminuir rápidamente los rendimientos en esta fase del ciclo.
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Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros.
Datos a 30 de julio de 2023. El gráfico representa el descenso medio del rendimiento a tres meses del USD del JPMorgan Cash Index a partir del mes de la última subida de tipos de la Fed en los últimos cinco ciclos de transición de 1989 a 2018. t = tiempo. Fuentes: Bloomberg, Reserva Federal de EE.UU. (Fed)
1. Basado en los tipos de los fondos federales. Ciclos de tipos capturados 1988-89, 1994-95, 1999-2000, 2004-06, 2015-18.
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