El mío es más grande que el tuyo

En foco

En los últimos años, los bancos centrales han estado reduciendo sus tenencias de activos en relación con su PIB. Sin embargo, la emisión de deuda no ha estado disminuyendo; de hecho, ha estado haciendo todo lo contrario: la deuda ha estado creciendo. Los rendimientos más altos han atraído a compradores no bancarios, y el crecimiento del PIB ha ayudado a que las estadísticas se vean mejor. Sin embargo, el problema de la deuda no va a desaparecer, y creo que los bancos centrales volverán a convertirse en los compradores de última instancia para seguir aplazando el problema.

Anoche vi un documental de Live Aid con todas las principales figuras entrevistadas. Se trataba de la condonación de deudas a los países africanos más pobres que se habían metido en un lío con intereses que devoraban su capacidad de crecer y prosperar. Fue un buen recordatorio de los males del endeudamiento excesivo y la mala disciplina fiscal.

Cualquiera que haya seguido los asuntos mundiales durante unas pocas décadas sabrá que siempre hay una crisis de deuda llamando a la puerta en alguna parte del mundo. La llaman crisis de deuda soberana. Con Trump tomando las decisiones, puedo ver el balance de la Fed creciendo muy por encima de sus máximos históricos en relación con el PIB. Harán todo lo posible para mantener controlados los tipos de interés, lo que creo que seguirá manteniendo la inflación por encima de niveles aceptables, reforzando así la necesidad de mantener oro para protegerse contra el debilitamiento del poder adquisitivo del dólar.

Los japoneses son verdaderos vaqueros cuando se trata de deuda.

Reconocimiento al Macro Compass: el único país que muestra un endurecimiento monetario es Brasil. El negro representa neutral, y el verde representa una política monetaria laxa.

Observaciones

Durante el fin de semana, leyendo algunos periódicos, no podía dejar de asombrarme de lo rápido que había subido la temperatura geopolítica. La actitud de China hacia Taiwán ha sido comunicada abiertamente durante mucho tiempo. No hay sorpresas en este frente. Lo que me sorprendió un poco es cómo China está empujando a EE.UU. a una esquina que será su momento de verdad.

Mientras escribo esto, el Bitcoin ha bajado un 5% en el día. No estamos lejos del nivel donde toda la compra de MicroStrategy de 48.300 millones de dólares de Bitcoin a un costo promedio de 74.433$. Cuando el mayor comprador de Bitcoin del mundo deje de comprarlo, va a causar dolores de cabeza. Si los precios continúan cayendo, entonces el mayor comprador del mundo se convertirá en el mayor vendedor, y entonces tendremos migrañas.

Con todo el bombo sobre las criptomonedas cuando Trump asumió la presidencia, no ha sido tan amable como parecía al principio. Recuerdo haber sido muy crítico con Trump lanzando sus y los memes de Melania el fin de semana de su inauguración.

El gasto en capital de los grandes nombres en la carrera de IA ha sido en gran parte responsable de mantener la economía creciendo como lo ha estado. Aún creo que hay un efecto de resaca por venir a medida que el gasto se reduzca por la falta de financiación disponible. Podría tener el efecto exacto en la economía y el mercado, pero al revés. Este sigue siendo un gran riesgo para un mercado que está valorado para un crecimiento perpetuo por encima de la media.

Alerta de escáner

Los futuros de plata tuvieron un día MASIVO de 6 sigma. Escribí hace algún tiempo que la Plata iba a ponerse al día. Lo miraré más de cerca en la próxima carta.

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