El mercado laboral no logró impulsar al Dólar

• Las sólidas cifras de empleo en EE.UU. no fueron suficientes para evitar la caída del Dólar.
• La geopolítica y el apetito por el riesgo siguen siendo los principales motores.

El Dólar estadounidense se vio presionado por los vendedores el viernes, y un sólido informe del mercado laboral no logró revertir la tendencia, solo ralentizando el ritmo de la caída. Las Nóminas no Agrícolas aumentaron en 115.000 en abril, casi duplicando las expectativas gracias a la fuerte contratación en el sector privado (+123.000). El desempleo se mantuvo en 4.3%. Aunque el crecimiento salarial se aceleró del 3.4% interanual al 3.6%, esto estuvo por debajo del pronóstico del 3.8%. El mercado laboral no muestra señales de deterioro.

Los sólidos datos económicos han impulsado a los mercados de futuros a aumentar la probabilidad de que la Fed endurezca la política monetaria en 2026 del 14% al 21%. Mientras tanto, las expectativas de una reducción de tasas han caído del 12% a solo el 6%. Normalmente, esto apoyaría al Dólar estadounidense, pero el mercado parece estar enfocado en otro lugar.

Una razón es la menor demanda del dólar como activo refugio. Los inversores continuaron comprando en el S&P 500, aumentando la demanda de activos estadounidenses y creando un entorno al estilo "Ricitos de Oro", donde el crecimiento económico se desacelera pero sigue siendo lo suficientemente resistente para apoyar el apetito por el riesgo. Al mismo tiempo, los mercados también seguían de cerca las negociaciones entre Washington y Teherán.

Para decepción de los mercados, Irán rechazó las propuestas estadounidenses y presentó sus propias condiciones. Donald Trump las considera completamente inaceptables y tiene la intención de reanudar la Operación Resolución Inherente. Una semana antes, provocó la ira de Teherán y una escalada del conflicto geopolítico. Ahora la historia corre el riesgo de repetirse. Además, la escalada de la situación en Oriente Medio impulsará la demanda del Dólar estadounidense como activo refugio.

Dicho esto, todavía hay una pequeña esperanza de una resolución pacífica del conflicto. Ni Washington ni Teherán han anunciado aún que las conversaciones no se llevarán a cabo. Además, existe la posibilidad de que la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping sea seguida por presiones sobre Irán—al menos, presiones psicológicas.

El aumento de los precios del petróleo y los temores de una aceleración de la inflación en EE.UU. en abril obligaron al Oro a retroceder tras varios días de ganancias. Mientras los precios al consumidor se mantengan altos, los bancos centrales, liderados por la Fed, continuarán considerando subir las tasas de interés. En tales condiciones, el metal precioso sin rendimiento se encuentra en una posición incómoda.