El mercado laboral del Reino Unido continúa desacelerándose mientras el apetito de riesgo se desploma antes del NFP

Los datos del mercado laboral del Reino Unido para noviembre y octubre pintan un panorama de mayor debilidad en el mercado de empleo. La tasa de desempleo subió al 5.1%, como se esperaba, el nivel más alto desde 2021. La Oficina de Estadísticas Nacionales también informó que el empleo cayó en 22.000 en octubre y en 38.000 en noviembre. Esto añade evidencia de que el número de empleados en nómina alcanzó su punto máximo en 2024 y ha estado disminuyendo desde que el Partido Laborista asumió el poder.

La tasa de desempleo es más alta para los hombres en comparación con las mujeres, y el número de personas que han estado desempleadas durante 6 meses o más también está en aumento, según la ONS. Una buena noticia es que la tasa de inactividad económica ha tendido a bajar lentamente en el tercer trimestre y durante el último año. Aún queda un largo camino por recorrer, con la tasa de inactividad en 21%, sin embargo, esto es una disminución desde el 22% en 2024.

La moderación del crecimiento salarial en el sector privado dará confianza al BoE para recortar tasas

El crecimiento salarial se moderó ligeramente, liderado por el sector privado. El crecimiento salarial del sector privado cayó por debajo del 4% a 3.9% interanual, el nivel más bajo desde 2020. El crecimiento salarial del sector público continúa superando al del sector privado, y las ganancias semanales promedio se moderaron solo ligeramente a 4.7% desde 4.9% en septiembre. Esto fue más alto de lo esperado, pero no vemos esto como un impedimento para un recorte de tasas del Banco de Inglaterra más adelante esta semana. El BoE observará más de cerca el crecimiento salarial en el sector privado, y esto se está moderando a un nivel más razonable a un ritmo relativamente rápido. Esto añade evidencia de que la inflación en el Reino Unido alcanzó su punto máximo en septiembre y debería dar a la mayoría de los miembros del MPC la confianza para recortar tasas.

El crecimiento salarial protege la caída del GBP

Sin embargo, el crecimiento salarial persistentemente alto fue una de las razones que protegieron a la libra de una mayor caída tras este informe. El GBP/USD se mantiene estable alrededor de 1.3350$ tras este informe.

El sector minorista en crisis

Irónicamente, a pesar de que la tasa de desempleo está aumentando, las vacantes de empleo se mantienen históricamente altas y se moderaron solo ligeramente. En el último año, muchos sectores laborales han mostrado una disminución en los empleados en nómina, según la ONS, siendo el sector minorista el que mostró la mayor disminución, seguido de los servicios de alojamiento y alimentación. El sector de la salud y el transporte son sectores que han visto crecimiento en nómina en el último año.

Las acciones europeas se unirán a la venta global

En general, ahora hay cerca de un 90% de probabilidad de un recorte de tasas por parte del BoE más adelante esta semana. Si bien este informe del mercado laboral puede proteger la caída del GBP a corto plazo, no creemos que mueva la aguja para las acciones del Reino Unido o, más ampliamente, para el sentimiento de riesgo. Se espera que las acciones europeas se unan a la venta en el mercado de valores global más tarde esta mañana, tras pérdidas significativas de más del 1.5% para los índices japoneses y chinos. Las acciones estadounidenses devolvieron ganancias tempranas el lunes y cerraron a la baja, lideradas por acciones vinculadas al bitcoin y algunos grandes nombres tecnológicos. Esto sugiere que el mercado sigue incómodo con el riesgo. Después de un fuerte repunte desde abril, los inversores pueden estar retirando dinero de la mesa antes de lo habitual, lo que frustra las esperanzas de un Rally de Navidad. Sin embargo, el resultado del informe de nóminas de hoy

Podríamos ver a las acciones deslizarse a la baja hasta que obtengamos el informe de NFP más tarde hoy. Este informe tiene el poder de determinar la dirección del sentimiento de riesgo para el resto del año.