El mercado de divisas ignora a los halcones del BoJ, favoreciendo a los exportadores de petróleo

• Las divisas de las naciones exportadoras de petróleo se están convirtiendo en las favoritas del mercado.
• El USD/JPY retrocede mientras reaparecen los halcones del Banco de Japón.

El Dólar estadounidense se fortaleció en medio del aumento de los precios del petróleo y las dudas de que la retórica de línea dura de los rivales de la Fed conduzca a un endurecimiento generalizado de la política monetaria. Se espera que el BCE y otros reguladores mantengan las tasas sin cambios a finales de abril, mientras señalan posibles subidas pronto. Sin embargo, en el contexto de economías desaceleradas, no será fácil implementar restricciones monetarias.

El Brent y el WTI continuaron su rally tras el rechazo de Estados Unidos a la propuesta de Irán de reabrir el Estrecho de Ormuz. Según la Casa Blanca, Teherán continuará controlando la arteria petrolera clave del planeta, lo cual es inaceptable. Citi pronostica que el crudo Brent promediará 130$ por barril en el segundo trimestre si las interrupciones en el suministro persisten hasta finales de junio.

En tales circunstancias, tiene sentido centrar la atención en las divisas de las naciones exportadoras de petróleo. JP Morgan y Deutsche Bank recomiendan comprar la corona noruega y el dólar australiano, principalmente frente al yen japonés y el franco suizo. Pioneer aconseja adquirir las divisas de Kazajistán, Brasil y Nigeria frente a una cesta compuesta por el dólar estadounidense y el euro. Amundi describe al dólar canadiense, dólar australiano y corona noruega como significativamente infravalorados.

El BCE no debería precipitarse a subir las tasas, pero ciertamente preferirá demostrar su determinación para combatir la alta inflación. Credit Agricole describe su retórica como un farol de línea dura. No está para nada seguro que la tasa de depósito suba en 2026, dado que la economía de la eurozona está perdiendo impulso.

En general, la combinación de la pasividad de los bancos centrales a finales de abril y el rally del petróleo podría favorecer al dólar estadounidense. La presión sobre este como activo de refugio seguro está siendo ejercida por los índices bursátiles que siguen alcanzando máximos históricos.

La revisión al alza de la previsión de inflación del Banco de Japón al 2.6% y una división dentro de la Junta de Política han permitido que los bajistas del USD/JPY continúen su contraataque. Tres de los nueve miembros votaron a favor de subir la tasa de interés nocturna del 0.75% al 1%, en comparación con solo uno en marzo. El número de halcones está creciendo, proporcionando soporte a medio plazo para el yen junto con el soporte a corto plazo proporcionado por las intervenciones verbales continuas del gobierno.