El crecimiento salarial en el Reino Unido fue más débil de lo esperado en enero, cayendo a su nivel más bajo desde julio de 2021. La tasa del 5.6% interanual en los tres meses hasta enero podría estar muy por encima del objetivo de inflación del 2% fijado por el Banco de Inglaterra, pero pone de relieve una clara tendencia a la desinflación en el crecimiento salarial. Esto ha hecho que los operadores se replanteen su apuesta de que el Banco de Inglaterra retrasará el recorte de tipos hasta agosto, y cada vez hay más expectativas de que el primer recorte de tipos del BoE se produzca en junio, y de que haya tres recortes por parte del banco central este año. Excluyendo las bonificaciones, el crecimiento salarial también fue más débil de lo esperado, del 6.1%, pero también es el nivel más bajo desde octubre de 2022.
El mercado laboral británico muestra signos de ralentización
Podría haber una nueva declaración de salarios más adelante, ya que los datos de empleo mostraron signos de que el mercado laboral del Reino Unido se está relajando. La tasa de desempleo subió al 3.9% en los tres meses hasta enero, desde el 3.8%, lo que podría invertir la desaceleración que vimos en la tasa de desempleo desde mediados de 2023. El número de personas empleadas cayó en 21.000 en los tres meses hasta enero, lo que supone el primer descenso en el número de personas empleadas desde septiembre del año pasado. El número de nuevos puestos de trabajo creados también fue más débil de lo esperado, al aumentar en 20.000, los analistas esperaban un aumento de 25.000. El número de empleados aumentó en 386.000 entre enero de 2023 y enero de 2024, según la Oficina Nacional de Estadística. Se trata de un aumento del 1.3%. Sin embargo, aunque el crecimiento fue fuerte el año pasado, la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS) dijo que había indicios de que se estaba ralentizando. Esto podría repercutir en un menor crecimiento de los salarios.
El enigma de la actividad económica
La tasa de inactividad económica aumentó en los tres meses transcurridos hasta enero, situándose en el 21.8%, por encima del trimestre anterior y de los niveles previos a la pandemia. Esta es la razón por la que el BoE sigue nervioso por el impacto del mercado laboral británico en la evolución de la inflación. Si estas personas volvieran a la población activa, habría trabajo para ellas. Sin embargo, es posible que esto no se interponga en el camino de los recortes de tipos del BoE, ya que la ONS ha pedido cautela a la hora de interpretar la tasa de inactividad en el Reino Unido, ya que el tamaño de la muestra sigue siendo pequeño.
Crecimiento salarial real al alza y caída de la inflación
Puede que el crecimiento salarial general sea menor de lo esperado, sin embargo, el crecimiento salarial real, cuando se ajusta a la inflación, ha ido en aumento, a medida que la inflación cae. El crecimiento real de los salarios, incluidas las primas, fue del 1.4%, y del 1.8% si se excluyen las primas. Sin embargo, dado que la inflación seguirá bajando este año, el crecimiento real de los salarios podría aumentar. Esta es una de las razones por las que el BoE podría adoptar una postura prudente a la hora de recortar los tipos más adelante este año, aunque el mercado no lo está escuchando en estos momentos.
Fuente: ONS
En general, las tendencias salariales y del mercado laboral del Reino Unido están en consonancia con las tendencias mundiales. Se espera un aumento moderado de la tasa de desempleo, aunque el mercado laboral británico sigue siendo tenso. En conjunto, el BoE se muestra moderadamente pesimista.
La Libra es vulnerable a un retroceso
A medida que el mercado recalibra sus expectativas sobre la primera bajada de tipos del BoE de agosto a junio, la Libra esterlina se ve presionada a la baja. El GBP, que ha sido la divisa del G10 que mejor se ha comportado en 2024, pero el GBP/USD ha caído tras estos datos y se sitúa por debajo de 1.28. El Dólar está remontando esta semana, lo que también está pesando sobre la Libra. Los rendimientos de los bonos del Tesoro también son más bajos, lo que puede añadir presión sobre la Libra esterlina a corto y medio plazo.
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