IPC de EE.UU. en el punto de mira

Ayer se produjo otra sesión moderada para los mercados en Europa: el FTSE100 volvió a tener un rendimiento inferior, y la debilidad de los precios de las materias primas, así como las aseguradoras y los minoristas de alimentos pesaron sobre la confianza.

Los mercados de EE.UU., por otro lado, lograron terminar la sesión al alza con el S&P 500 acercándose al máximo del año pasado, mientras que el Nasdaq 100 cerró al alza por cuarto día consecutivo, con la atención puesta esta semana en el informe del IPC de EE.UU. de hoy.

En la sesión asiática de hoy, el Nikkei 225 alcanzó su nivel más alto en 34 años, ya que las expectativas de tipos bajos ayudaron a impulsar el mercado japonés, impulsándolo por encima de los 35.000 puntos, una marea alcista que parece que empujará a Europa al alza en la apertura.

Tras un breve rebote en junio, en el que el IPC estadounidense repuntó desde mínimos del 3% hasta alcanzar el 3.7% en septiembre, las presiones sobre los precios han comenzado de nuevo a remitir en la economía estadounidense, cayendo hasta el 3.1% en noviembre.

Los precios del producción (IPP) se han ralentizado aún más, y estas cifras, que se publicarán mañana, cayeron hasta el 0.9% en noviembre, lo que indica que está empezando a afianzarse en la economía estadounidense un fuerte sesgo desinflacionista. Esto, a su vez, ha llevado a los mercados a anticipar la posibilidad de que la Reserva Federal de EE.UU. contemple un recorte de tasas ya en su reunión de marzo.

Algunos funcionarios de la Fed han tomado medidas para disipar estas expectativas, especialmente tras la reacción del mercado a los comentarios de Powell el mes pasado, y aunque la economía estadounidense sigue funcionando razonablemente bien, el argumento a favor de un recorte anticipado de las tasas resulta difícil de justificar, especialmente dada la continua resistencia del mercado laboral estadounidense y el hecho de que el PIB del tercer trimestre registró una expansión del 4.9%.

Las cifras de inflación de diciembre, publicadas hoy, podrían reforzar las expectativas de una subida de tipos en marzo o retrasarla hasta finales de año, con expectativas de una subida hasta el 3,3%, aunque la bajada de los precios de la gasolina afloje las condiciones financieras para el consumidor estadounidense.

Ayer, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, que fue uno de los primeros funcionarios de la Reserva Federal en echar agua fría sobre la reacción del mercado tras las declaraciones de Jerome Powell, reiteró su opinión de que, si bien la política era lo suficientemente restrictiva como para garantizar que la inflación volviera a caer hacia el 2%, sería necesario un mayor enfriamiento para justificar un cambio de postura política.

En cuanto a la inflación subyacente, el argumento a favor de un recorte es más difícil de sostener, dado que en noviembre duplicó la tasa objetivo del 2%, situándose al 4% y sólo se espera una modesta desaceleración hasta el 3.8%.

En cuanto a las solicitudes semanales de subsidio de desempleo, se espera un modesto repunte hasta los 210.000, frente a los 202.000 anteriores.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, se hizo eco ayer del mensaje de la Fed sobre la inflación y las perspectivas de recortes de los tipos de interés. Sus comentarios a los parlamentarios del Comité Selecto del Tesoro de que el Comité de Política Monetaria necesita que la inflación vuelva a su objetivo tuvieron poco efecto en la Libra.

Sin embargo, sus comentarios adicionales fueron un poco más instructivos, al afirmar que el aumento de los ingresos de los hogares en los últimos meses también podría aumentar la cautela sobre la probabilidad de que el banco central se apresure a recortar las tasas, dado que esta flexibilización mitiga parte del efecto restrictivo de las recientes subidas de tasas.

Una vez más volvemos a lo mismo, los mercados quieren ver recortes de tasas y esperan verlos a finales del primer trimestre, con algunos pronosticadores sugiriendo que el IPC del Reino Unido podría caer al 2% en abril o mayo.

Es muy posible que esto ocurra, pero cuando lo sepamos con certeza, probablemente será a mediados de verano, que es cuando los bancos centrales probablemente se sientan más cómodos con la idea de seguir el camino de la bajada de tasas.

Por supuesto, el elefante en la habitación es China, donde los precios ya están en territorio de deflación. Las cifras de inflación de diciembre del viernes por la mañana podrían suponer la continuación y el empeoramiento de esta tendencia, lo que podría acelerarla a escala mundial.

Por supuesto, hay deflación buena y deflación mala, y la actual caída de los precios de la energía es la primera, no la segunda.

EUR/USD - Vuelve a acercarse a la parte alta de su rango reciente, con resistencia en el máximo de la semana pasada y en 1.1030. Soporte a corto plazo en 1.0875 y la SMA de 200 días en 1.0830. Una ruptura por encima de 1.1030 podría apuntar a los máximos de diciembre en 1.1140.

GBP/USD - Se mantiene en la tendencia alcista más amplia con soporte justo por encima de la zona de 1.2600. Necesitamos superar los 1.2800 para dirigirnos a la zona de 1.3000. El sesgo sigue siendo alcista mientras se mantenga por encima de la SMA de 200 días, así como el soporte en la zona de 1.2590.

EUR/GBP - Encuentra soporte justo por encima de la zona de 0.8570/80, con el principal soporte en los mínimos de diciembre en 0.8545. El rebote actual tiene resistencia en la zona de 0.8670 y en 0.8720.

USD/JPY - Se dirige de nuevo hacia la resistencia de la zona de 146.00 con una ruptura que apunte a la zona de 148.00. El soporte se encuentra actualmente en la SMA de 200 días. Soporte actualmente en la SMA de 200 días y los mínimos de esta semana. Mientras se mantenga por debajo de 146.00, sigue habiendo riesgo de volver a la zona de 140.00.

Se espera que el FTSE100 abra 23 puntos al alza, en 7.674.

Se espera que el DAX abra al alza en 96 puntos, en 16.786.

Se espera que el CAC40 abra al alza en 46 puntos, en 7.472.