El IPC de EE.UU. de abril pondrá a prueba las preocupaciones inflacionarias relacionadas con Irán

En foco hoy

• En EE.UU., la publicación de datos más importante de la semana será el IPC de abril esta tarde. Pronosticamos una inflación general del 0.6% m/m SA (3.7% a/a) y una inflación subyacente del 0.3% m/m SA (2.6% a/a), siendo esta última inferior al consenso. Los mercados buscan naturalmente señales de una aceleración de la inflación subyacente debido a la guerra en Irán.
• En la zona euro, hoy se publicará el índice ZEW alemán, que ofrece la visión de los analistas financieros sobre la situación económica actual y las expectativas para mayo.

Noticias económicas y de mercado

Qué ocurrió durante la noche

En el conflicto de Oriente Medio, el presidente Trump advirtió que el alto el fuego ‌con Irán está "en soporte vital" tras la contrapropuesta de Teherán. El crudo Brent se cotiza alrededor de 105$ por barril esta mañana, extendiendo las ganancias de la sesión de ayer. Según se informa, Trump se está reuniendo con su equipo de seguridad nacional para considerar los próximos pasos, incluida una posible reanudación de la acción militar y una renovada misión naval en el Estrecho de Ormuz. El conflicto también probablemente estará en la agenda cuando se reúna con el presidente Xi Jinping esta semana.

En Japón, el resumen de abril del Banco de Japón mostró un claro sesgo hawkish, con algunos responsables de la política argumentando a favor de subir las tasas pronto y uno señalando un posible movimiento en la reunión del 15-16 de junio. Tres de nueve miembros apoyaron una subida en abril, y el shock petrolero relacionado con Irán, la revisión al alza de las perspectivas de inflación y los efectos de segunda ronda fueron centrales en el debate, impulsando los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años a un máximo de 29 años esta mañana. Seguimos esperando una subida de tipos en junio, aunque los desarrollos en Oriente Medio serán importantes.

Japón y EE.UU. reafirmaron una estrecha coordinación sobre los tipos de cambio y la intervención en divisas, dijo el ministro de Finanzas Katayama el martes tras una reunión en Tokio con su homólogo estadounidense Scott Bessent. Katayama afirmó que Japón actúa en línea con la declaración conjunta de septiembre pasado que permite la intervención en divisas contra la volatilidad excesiva, reforzando las expectativas de que las recientes grandes operaciones de compra de yenes cuentan con el respaldo tácito de EE.UU.

Qué ocurrió ayer

En Noruega, la inflación subyacente aumentó a 3.2% a/a en abril, como se esperaba y en línea con el MPR de marzo del Norges Bank. La inflación general se moderó a 3.4% a/a (anterior: 3.6%). Los detalles muestran un rebote más fuerte de lo esperado en los precios de los alimentos, mientras que la inflación de servicios excluyendo alquileres sorprendió a la baja, impulsada principalmente por los servicios de transporte y hoteles/restaurantes. Aún no hay señales de efectos de segunda ronda por los mayores precios de la energía, y la inflación importada más alta está totalmente impulsada por los alimentos, mientras que la inflación en otros bienes importados bajó ligeramente.

En Dinamarca, la inflación general aumentó como se esperaba a 1.4% a/a en abril desde 1.2% a/a en marzo. Los precios de la electricidad alcanzaron un mínimo de 25 años, compensando los mayores precios del combustible. Los precios de los alimentos subieron un 0.8% m/m tras varios meses de descenso, y las señales sobre las perspectivas de los precios de los alimentos siguen siendo mixtas. Una incertidumbre clave es si un nuevo gobierno implementará las reducciones de tarifas propuestas sobre el chocolate y el café, lo que podría reducir los precios de los alimentos en un 2%. La inflación subyacente bajó a 1.6%, y el impulso ajustado estacionalmente m/m sigue siendo débil.

Acciones: Las acciones globales cerraron con un alza del 0.2% tras un sólido repunte durante las horas estadounidenses. El S&P500 subió 0.2%, el Nasdaq 0.1% y el Russell2000 0.3%. El desempeño se centró en nombres y sectores específicos, con solo el 43% de los valores del S&P500 terminando al alza. Energía fue el sector con mejor rendimiento impulsado por los mayores precios del petróleo, en medio de comentarios hostiles de Trump, aunque fueron las tecnológicas y específicamente los nombres de semiconductores los que aseguraron el desempeño general del índice. Los futuros estadounidenses están modestamente a la baja y las acciones asiáticas muestran un comportamiento mixto.

Renta fija y divisas: Los rendimientos subieron en todos los plazos y regiones durante la sesión de ayer debido a un retroceso en las negociaciones entre Irán y EE.UU. El presidente Trump advirtió que el alto el fuego ‌con Irán está "en soporte vital" tras la contrapropuesta de Teherán. El crudo Brent se cotiza alrededor de 105$ por barril esta mañana, extendiendo las ganancias de la sesión de ayer. El EUR/USD sigue cotizando justo por debajo de 1.18 a pesar del repunte renovado en los precios del petróleo. El repunte en los precios del petróleo junto con detalles más suaves en la publicación de inflación noruega hicieron que la NOK se desempeñara bien entre sus pares del G10. La publicación del IPC de EE.UU. de abril de hoy es un dato clave, y pronosticamos una inflación general cercana al consenso en 3.7% a/a, pero esperamos que la inflación subyacente esté por debajo del consenso en 2.6% a/a, lo que podría impulsar al EUR/USD por encima de 1.18 incluso en medio de las preocupaciones geopolíticas. Si la publicación queda por debajo de las expectativas, podría actuar como un detonante para la intervención en el cruce USD/JPY, que ha ido subiendo gradualmente por encima de 157.5 y, en tal escenario, esperamos que el cruce caiga a 156.0.