El Euro está en vilo

• El BCE está sopesando las fortalezas del euro, y el informe de empleo de EE.UU. determinará el camino del EURUSD.
• Suiza y Canadá están satisfechos con las tasas de interés actuales.

El debilitamiento del dólar estadounidense tras el recorte de línea dura de la Fed no ha dejado indiferentes a otros bancos centrales. Suelen seguir a la Fed como líder del grupo, ya que sus decisiones afectan al dólar y a las tasas de inflación en todo el mundo. El BCE prevé que los precios al consumidor se desaceleren al 1.7% en 2026 y regresen al objetivo del 2% en 2027. Sin embargo, la recuperación del EURUSD de más del 13% desde el inicio de 2025 representa una amenaza para este plan.
 Según las estimaciones anunciadas por el economista jefe Philip Lane, se espera que un fortalecimiento del euro del 10% desacelere el IPC en los próximos tres años. El impacto más significativo, de -0.6 puntos porcentuales, se sentirá en el primer año. La inflación en la eurozona corre el riesgo de desviarse significativamente del objetivo debido a las divergencias en la política monetaria, y el BCE necesita tomar medidas.

No es sorprendente que varios miembros del Consejo de Gobierno hayan vuelto a la retórica moderada. François Villeroy de Galhau, el jefe del Banco de Francia, declaró que no puede descartar recortes adicionales de tasas. Esto contradice la opinión de Isabel Schnabel. La alemana está satisfecha con las previsiones del mercado de futuros de que el próximo paso del BCE será endurecer en lugar de flexibilizar la política monetaria.
El Banco Central Europeo tiene el tiempo a su favor, ya que las estadísticas clave de empleo de EE.UU. para octubre y noviembre se publicarán antes de su reunión del 18 de diciembre. Una mejora en el mercado laboral de EE.UU. permitirá al BCE evitar volver a la retórica moderada. Será un asunto diferente si el mercado continúa deteriorándose.

Mientras tanto, otros bancos centrales están extendiendo su pausa en su ciclo de flexibilización de políticas. El Banco de Canadá mantuvo su tasa de interés nocturna en 2.25% y señaló que está en el lugar correcto. El mercado de futuros está valorando la posibilidad de un endurecimiento para finales de 2026, lo que ha permitido a los bajistas del USDCAD empujar los precios a sus niveles más bajos desde mediados de septiembre.

El Banco Nacional Suizo dejó los costos de endeudamiento en cero y redujo sus previsiones de IPC. El SNB señaló que la perspectiva de inflación debilitada no justifica un regreso a tasas de interés negativas. Las cotizaciones del USDCHF se desplomaron a 0.7950, el nivel más bajo desde julio.