El efecto Donald Trump: Petróleo al alza y acciones a la baja mientras la guerra con Irán se intensifica

Las tensiones entre EE.UU. e Irán se han intensificado a medida que avanzamos durante la semana. Donald Trump ha declarado que Washington está reinstaurando un bloqueo naval en el Estrecho de Ormuz y cobrará una tarifa del 20% sobre toda la carga que pase por el Estrecho. Se espera que esto comience de inmediato, y la justificación de Trump para el nuevo peaje es la "justicia".

Solo el mes pasado, las autoridades estadounidenses dijeron que era ilegal que los países cobraran peajes en vías fluviales internacionales, por lo que esta amenaza podría desvanecerse al enfrentarse a la realidad; sin embargo, las tensiones aumentadas significan que quienes esperaban un julio tranquilo se llevarán una sorpresa.

El precio del petróleo subió casi un 6% ayer, y el crudo Brent cotiza por encima de 80$ por barril. Las acciones cayeron en EE.UU., lideradas por las acciones de chips. SanDisk bajó un 11%, mientras que Marvell Technology y Arm Holdings cayeron un 7% cada una. Los rendimientos de los bonos gubernamentales también se han visto afectados, con nuevas grandes subidas en los rendimientos del Reino Unido; el rendimiento a 10 años subió 10 puntos básicos y se acerca rápidamente al 5%. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió de forma más moderada en 5 puntos básicos, y los rendimientos franceses a 10 años suben 15 puntos básicos.

El fuerte aumento en el precio del petróleo ha provocado una recalibración en las expectativas de subidas de tipos; ahora hay un 40% de probabilidad de una subida por parte de la Reserva Federal en la reunión del FOMC de este mes, frente al 20% a principios de julio. Asimismo, los precios más altos del petróleo implican mayores riesgos de inflación, y el BOE y el BCE también estarán atentos a cualquier efecto inflacionario de segunda ronda derivado del último episodio de tensión en Oriente Medio.

Las últimas noticias de la Fed probablemente no sean positivas para el riesgo. El gobernador de la Fed, Chris Waller, ha dicho que una subida de tipos debería estar sobre la mesa si el informe del IPC de mañana resulta más alto de lo esperado. Esto sugiere que al menos un miembro de la Fed podría votar a favor de una subida de tipos en las próximas semanas. Waller también añadió que no tiene sentido hablar con dureza sobre la inflación sin actuar. ¿Es esta una señal de que no es el único que se prepara para votar a favor de una subida? ¿Quizás el nuevo presidente Kevin Warsh siente algo similar? Podríamos saberlo mañana cuando Warsh testifique ante el Congreso.

Una vez más, el oro se está vendiendo a medida que la guerra en Irán se intensifica. El precio del oro baja un 2.5% y está poniendo a prueba el nivel de 4.000$. Parece que cualquier escalada en la guerra es bajista para el precio del oro, especialmente cuando los rendimientos suben y crecen las expectativas de subidas de tipos por parte de la Fed. Estas no son las condiciones que benefician al metal amarillo, y si los riesgos geopolíticos continúan aumentando, el oro corre el riesgo de caer por debajo del nivel de 4.000$ por onza.

El mercado bursátil también está a la baja hoy mientras el precio del petróleo sube. El Nasdaq se vio mucho más débil que el S&P 500 y se vendió con mayor intensidad. Las perspectivas para el Nasdaq y el comercio de IA dependerán ahora del precio del petróleo y del rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, que actualmente se sitúa en el 4.61%. Otro bloqueo del Estrecho de Ormuz y una intensificación de la guerra en Irán podrían empujar los rendimientos del bono del Tesoro a 10 años de nuevo hacia el 5%. Si esto ocurre, se espera más dolor para los alcistas del mercado bursátil y una mayor capitulación en el precio del oro.

Por ahora, el sentimiento del mercado sigue en manos de Donald Trump. Si retrocede en su amenaza de bloquear el Estrecho y cobrar un peaje a los barcos, el sentimiento podría revertirse y las acciones y el oro podrían recuperarse rápidamente. Sin embargo, si se reinstaura el bloqueo, el precio del petróleo podría volver a acercarse al nivel de 100$ por barril.

Gráfico 1: Crudo Brent, el efecto Donald Trump