El Dólar y los Índices están a la defensiva

Dólar

El Dólar se desplomó rápidamente la semana pasada, perdiendo más del 3.5% y retrocediendo a niveles por debajo de 104.0, casi borrando las ganancias desde la victoria electoral de Trump.

El Dólar estadounidense ha estado disminuyendo activamente desde principios de febrero y ha intensificado la caída a principios de este mes. Un intento de subir por encima de la media de 50 días a finales de febrero fue recibido con ventas intensificadas, y esta semana, el precio ya ha retrocedido por debajo de la media de 200 días.

Una explicación popular es que el Dólar está sufriendo debido a los aranceles de Trump. Es correcto decir que la caída del Dólar es una reevaluación de las expectativas sobre la tasa clave de la Reserva Federal de Estados Unidos. Las probabilidades de dos o más recortes de tasas clave antes de fin de año superan el 90% frente al 48% de hace dos semanas.

Un gran plan de gasto en defensa de la UE y un cambio dramático en los enfoques de planificación presupuestaria en Alemania conducen a expectativas más bajas para un recorte de tasas clave.

Esta noticia ha causado que la moneda única se recupere frente a la mayoría de sus pares, notablemente en el emparejamiento con el Dólar, donde hemos visto un rally del 4.5% desde el comienzo de la semana.

Una inflación más alta de lo esperado en Japón también está preparando el escenario para un aumento de tasas clave, quizás tan pronto como el 19 de marzo. En otras palabras, la brecha en la política monetaria se está cerrando rápidamente en ambos lados.

Índices

Los índices estadounidenses cayeron en unísono con el dólar, aunque normalmente van en la dirección opuesta. Pero no todo es terrible.

Los índices S&P 500 y Nasdaq 100 estaban recibiendo apoyo en las caídas hacia la media móvil de 200 días. Esa es una línea de señal de tendencia a largo plazo para muchos de los grandes jugadores. Un fallo por debajo de ella podría significar un cambio de régimen para las acciones de 'comprar caídas' a 'vender en máximos.'

El S&P 500 ya ha roto una tendencia alcista de un año y medio y se ha asentado peligrosamente en niveles justo por encima de 5700, poniendo a prueba la determinación de los compradores casi a diario. Un fallo de este soporte activaría un escenario de caída acelerada hacia el área de 5200-5300.

Para el Nasdaq 100, que ahora está cerca de 20.000, un movimiento sostenido a la baja puede no tener vientos en contra significativos hasta 18000. El comienzo de la recuperación desde esta área nos permitirá hablar sobre el inicio de un nuevo impulso con el potencial de renovar máximos históricos, ya que el acumulado sobrevendido está despertando el apetito de los inversores.

Es una historia completamente diferente en Europa, donde el DAX 40 alemán continuó reescribiendo máximos históricos en su punto máximo, mostrando un aumento del 18% desde el comienzo del año. Los planes del nuevo gobierno para gastar dinero en estímulos, dejando de lado las restricciones autoimpuestas en forma de déficits presupuestarios y ratios de deuda sobre PIB, provocaron una venta masiva en bonos. Pero esta venta masiva es en anticipación de una mayor oferta de deuda gubernamental, no por temores sobre la solvencia de Alemania. Estamos viendo un flujo de dinero hacia euros y acciones, no una huida de la región como durante la crisis griega.