El Dólar estadounidense ha vuelto a seguir el alza del petróleo

• Las esperanzas de una reanudación de los lazos diplomáticos entre EE.UU. e Irán han pesado sobre los precios del petróleo.
• El aumento de los riesgos políticos en Alemania está presionando al Euro. 

El Dólar estadounidense reanudó su avance el martes por la mañana, mientras el Brent rebotaba desde su mayor racha de caídas desde julio, lo que aumenta la probabilidad de que la Fed endurezca la política monetaria. El billete verde recibe además apoyo del crecimiento saludable y continuado de la economía y de las salidas de capital desde Europa, vinculadas tanto a los altos precios del combustible como al aumento de los riesgos políticos en Alemania y de los riesgos financieros en Francia. Esto, a su vez, está relacionado con los precios de la gasolina.

Los rumores sobre la inminente reanudación de las operaciones en el oleoducto Este-Oeste, de que Arabia Saudí aumente las exportaciones a través del Estrecho de Ormuz, y de una reunión entre los presidentes de EE.UU. e Irán en la cumbre de la ONU estuvieron detrás de la caída de los precios del Brent durante las cuatro sesiones consecutivas anteriores. La aparición en el horizonte de esfuerzos políticos ha reforzado ligeramente las esperanzas tentativas de los inversores de que el conflicto en Oriente Medio llegue a su fin y se normalice el suministro de combustible.

Además, las interrupciones del suministro desde los estados del Golfo fueron de hecho menos graves de lo esperado. Según JPMorgan, Arabia Saudí ha aumentado las exportaciones a través del Estrecho de Ormuz hasta una media de 2.9 millones de barriles por día en los últimos seis días, frente a los 700.000 barriles por día de agosto.

La caída de los precios del Brent está siendo alimentada por rumores de que Pekín está presionando a Teherán, y esta presión está llamada a intensificarse tras la reunión oficial entre Donald Trump y Xi Jinping en la Casa Blanca del 23 al 25 de septiembre. China es el mayor comprador de petróleo iraní y ya ha pedido a sus socios que limiten los ataques a Arabia Saudí por parte de los hutíes yemeníes.

No obstante, EE.UU. e Irán siguen muy alejados en cuestiones fundamentales, por lo que es poco probable un avance tras el diálogo entre los presidentes de ambos países. Por el contrario, el deterioro de la situación económica hará que Teherán sea más agresivo, afectando negativamente a las exportaciones de petróleo de Arabia Saudí. Además, conviene tener en cuenta que la última palabra por parte de Irán seguirá estando en manos de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) y del Líder Supremo. 

Los precios del diésel en EE.UU. siguen marcando máximos históricos, atrayendo la atención de la prensa y del público. Sin embargo, para la economía, plantean el riesgo de acelerar la inflación, alimentando las expectativas de un endurecimiento agresivo de la política monetaria de la Fed. En consecuencia, la probabilidad de dos nuevas subidas de tasas para finales de año ha aumentado hasta el 45%, frente al 29% de hace una semana. El mercado descuenta una tasa media ponderada del 4.69% a 15 de septiembre de 2027, 12 puntos básicos más en la semana y 62 puntos básicos más en el mes, un factor clave del avance del USD durante este periodo.

El panorama de los problemas del Euro no estaría completo sin los riesgos políticos en Alemania. La derrota de la CDU en las elecciones regionales ha alimentado los rumores de la dimisión de Friedrich Merz como canciller. Esta noticia ha eclipsado la revisión al alza de las previsiones de crecimiento del PIB alemán del 0.6% al 1.3% en 2026 por parte de institutos económicos independientes, lo que ha tenido un mayor impacto en el Euro. En Francia, cada vez se habla más de una crisis presupuestaria, ya que una deuda pública insosteniblemente alta ha coincidido con un déficit presupuestario considerable. Al mismo tiempo, prácticamente no hay margen de maniobra debido a un crecimiento económico más lento y a unas importaciones de energía disparadas.

Resumen: El dólar sube en paralelo con los precios del petróleo: los riesgos de inflación y la perspectiva de un endurecimiento de la Fed están respaldando al USD, mientras que los riesgos políticos en Alemania están pesando sobre el Euro.