El debate sobre la IA se enfría a medida que los mercados rebotan – la Fed se mantiene cautelosa sobre los recortes de tasas

Mercados

La incertidumbre relacionada con la IA y los aranceles se movió un poco al fondo ayer como impulsores del comercio diario/sentimiento. Las acciones estadounidenses se recuperaron (Nasdaq +1.04%) mientras los inversores reflexionaban sobre cómo posicionarse tras el reciente debate sobre los posibles efectos disruptivos de la IA en (sectores económicos) separados. Por ahora, es mucho menos fácil sacar conclusiones firmes del debate sobre la IA para la política del banco central y los mercados de tasas. La gobernadora de la Fed Lisa Cook elaboró sobre el tema ayer, pero su mensaje principal es que podría llevar mucho tiempo para que la Fed tenga una visión clara sobre cómo la IA afectará su política y lo que significa para la tasa neutral. Un poco notable, Lisa Cook indicó que podría no ser apropiado/evidente que la Fed contrarrestara un aumento del desempleo impulsado por la IA con una política de demanda estimulativa. Sea como sea, por ahora, la mayoría de los miembros de la Fed (Goolsbee, Collins, Barkin,…) mantienen que se necesita más confirmación sobre la desinflación de bienes para que la Fed recorte tasas aún más. Los rendimientos estadounidenses se mantuvieron en rangos relativamente ajustados, cambiando entre +2.3 pbs (2 años) y -2 pbs (30 años). La confianza del consumidor estadounidense (Conference Board) fue mejor de lo esperado tanto en la evaluación de las condiciones actuales como en las expectativas, pero tuvo poco impacto en el comercio. Los rendimientos alemanes cambiaron menos de 1 pb en toda la curva. El dólar ganó marginalmente, pero también se mantuvo en rangos ajustados (DXY cerró en 97,84; EUR/USD cerró en 1.17). El yen tuvo un rendimiento inferior ante los titulares de que la primera ministra Takaichi, en una reunión con el gobernador del BOJ, Ueda, mostró preocupaciones sobre una política más restrictiva del BOJ. En una audiencia ante el Comité Selecto de Hacienda del Parlamento del Reino Unido, el gobernador del BoE, Bailey, confirmó que espera que la inflación baje al 2% en primavera, pero no se comprometió formalmente a un recorte de tasas en marzo aún ("Es una pregunta genuinamente abierta"), entre otras cosas, ya que la inflación de servicios no disminuyó tanto como se esperaba. El gobernador del BoE también elaboró sobre la mayor productividad que causa cierto desabastecimiento de mano de obra en la economía. El economista del BoE, Phil, aún advirtió sobre los riesgos al alza de la inflación subyacente. Aun así, el rendimiento de los gilts del Reino Unido no se desvió profundamente de los Bunds. Los mercados monetarios del Reino Unido aún ven alrededor del 75% de probabilidad de un recorte de tasas de 25 pbs en marzo. La libra ganó marginalmente en el día (EUR/GBP cerró en 0.873).

Durante la noche, en su discurso sobre el Estado de la Unión, el presidente de EE.UU. Trump defendió básicamente su política, incluyendo su enfoque sobre el costo de la vida, pero no anunció muchas nuevas iniciativas políticas. Los mercados (de acciones) asiáticos comienzan mayormente el día en modo de riesgo, uniéndose al rebote de ayer en EE.UU. Los rendimientos estadounidenses ganan algunos pbs. El dólar se suaviza modestamente. El yen nuevamente tiene un rendimiento inferior (ver abajo). El yuan extiende su tendencia alcista (USD/CNY 6.868). El calendario económico en EE.UU. y la EMU es nuevamente muy escaso. Después del cierre de los mercados estadounidenses, Nvidia publicará resultados. Los mercados también continuarán atentos a los resultados de las empresas de software a medida que se desarrolla el debate sobre el impacto de la IA en otros sectores. 

Noticias y opiniones

La inflación australiana se desaceleró del 1% M/M al +0.4% M/M en enero, pero esto ayudó a estabilizar el número anual en 3.8% Y/Y. El consenso esperaba una ligera moderación al 3.7%. El mayor contribuyente a la inflación anual fue la vivienda (6.8% Y/Y desde 5.5% en diciembre). Los precios de la electricidad (+32.2% Y/Y desde 21.5% Y/Y) siguen influenciados por los programas de reembolso del gobierno. La inflación alimentaria se mantiene alta en 3.9% Y/Y. Una medida clave de la inflación subyacente (para el Banco de la Reserva de Australia), la media recortada, aceleró del 0.2% M/M al 0.3% M/M y del 3.3% Y/Y al 3.4% Y/Y. Los números de inflación de hoy refuerzan las apuestas de que el banco central podría ya seguir con su primer aumento de tasas de 25 pbs (a principios de este mes) para la reunión de política de mayo (92%). La probabilidad implícita de una acción consecutiva en marzo es escasa (16%). El AUD/USD gana esta mañana, moviéndose de nuevo por encima de 0.71 y apuntando al máximo del año hasta la fecha en 0.7147.

El primer ministro japonés Takaichi nominó a dos candidatos para ocupar los asientos que se abrirán en la junta de política del Banco de Japón. Tanto Toichiro Asada como Ayano Sato son considerados como compartiendo las opiniones reflacionistas del primer ministro. Ayer, el yen japonés ya perdió terreno después de que el primer ministro, en una reunión con el gobernador del BOJ, Ueda, expresara su oposición a más aumentos de tasas. Los dos nominados, si son aprobados por ambas cámaras del parlamento japonés, se espera que inclinen la balanza en la junta del BOJ hacia el lado moderado. La curva de rendimiento japonés se empina a la baja esta mañana con el extremo largo subiendo hasta 7.6 pbs más (impulsado por las expectativas de inflación). El USD/JPY inicialmente se disparó de 155.50 a 156, pero el movimiento se desvaneció.

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