El crecimiento de la Eurozona decepciona en el primer trimestre: La inflación alcanza el 3%

La inflación de la Eurozona subió al 3.0% en abril debido al aumento de los precios de la energía, mientras que la inflación subyacente se situó en 2.2%. La cifra de crecimiento del PIB del 0.1% en el primer trimestre fue decepcionante pero menos relevante.

La inflación general de la Eurozona alcanza el 3%

La estimación preliminar del IPCA muestra que la inflación general subió al 3% en abril desde el 2.6% en marzo. No es de extrañar que los precios más altos de la energía fueran el principal culpable, aumentando un 10.9% interanual, desde el 5.1% en marzo. Pero las presiones deflacionarias en los precios de los bienes ahora también parecen estar disminuyendo lentamente, con un aumento del 0.8%, frente al 0.5% del mes pasado. Los precios de los servicios, que tienen un mayor contenido doméstico, subieron un 3%, una desaceleración desde el 3.2% en marzo. Sin embargo, el momento de las vacaciones de Semana Santa probablemente haya distorsionado esta cifra. Todo esto da como resultado una inflación subyacente del 2.2% (2.3% en marzo).

Dado que es probable que los precios de la energía se mantengan elevados en los próximos meses, tras haber disminuido a lo largo de 2025, la contribución de los precios de la energía a la inflación general debería aumentar aún más. Además, los precios de los alimentos podrían experimentar un impulso al alza más adelante este año debido a la escasez de fertilizantes (los precios de los alimentos no procesados ya subieron un 4.7% interanual y esta tendencia podría, con cierto retraso, traducirse en una mayor inflación de los precios de los alimentos procesados). Y ciertamente no podemos excluir algunos efectos de segunda ronda del shock energético, ya que las expectativas de precios de venta han aumentado en todos los sectores. En ese sentido, es probable que la inflación subyacente se acerque al nivel del 4%.

El crecimiento del primer trimestre decepciona

Mientras tanto, el crecimiento económico se desaceleró al 0.1% en el primer trimestre, desde el 0.2% en el cuarto trimestre de 2025. Aunque la expansión del PIB alemán sorprendió al alza, la estancación en Francia decepcionó. Además, hubo la habitual distorsión causada por la cifra de crecimiento "extraña" en Irlanda, que esta vez restó casi 0.1 puntos porcentuales al crecimiento del PIB de la eurozona. Dicho esto, la cifra de crecimiento del primer trimestre no es particularmente informativa, ya que apenas se vio afectada por el shock energético y de suministro causado por la guerra en Oriente Medio. Los indicadores de sentimiento (PMI y los indicadores de sentimiento económico de la Comisión Europea) para abril muestran que el segundo trimestre comenzó con un tono más débil. Si esto finalmente conducirá a un crecimiento negativo, lamentablemente es demasiado pronto para decirlo, pero el impacto en la inflación ya es claramente visible.

Lea el análisis original aquí