El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, advierte sobre la crisis del mercado de bonos – ¿Deberían preocuparse los inversores?

Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, ha vuelto a advertir sobre el riesgo de que el mercado de bonos estadounidense se desplome si Estados Unidos no recupera el control de sus finanzas públicas.

Es una advertencia impactante que podría generar serias preocupaciones entre los inversores, pero también críticas. ¿Qué debemos hacer al respecto y cuáles serían las consecuencias si se materializa el escenario de Jamie Dimon de una caída de los bonos estadounidenses?

Advertencia de Jamie Dimon: "Va a suceder, y ustedes van a entrar en pánico"

En el Foro Económico Nacional Reagan en California el pasado viernes, Jamie Dimon emitió una advertencia contundente:

"Van a ver una grieta en el mercado de bonos, ¿de acuerdo? Va a suceder", informó Reuters.

¿La razón de la advertencia? El déficit presupuestario de EE.UU. y la cantidad total de deuda, que ha explotado en los últimos años a más de 36.000 billones de dólares.

Sin cambios sustanciales, EE.UU. se dirige a un ajuste de cuentas, dijo Dimon.

"Y se lo digo a mis reguladores... va a suceder, y ustedes van a entrar en pánico," dijo.

El CEO de JPMorgan acusó a EE.UU. de una gestión fiscal "desastrosa", deuda descontrolada y déficits masivos causados por políticas fiscales y de gasto "completamente irreales".

Dimon señala en particular los planes de estímulo excesivos tras la pandemia de COVID y las regulaciones posteriores a la crisis de 2008 que limitan la capacidad de los bancos para absorber bonos durante períodos de estrés.

Los comentarios de Dimon se producen después de que la Cámara de Representantes de EE.UU. aprobara recientemente un proyecto de ley fiscal que probablemente agregará otros 2.7 billones de dólares al déficit durante la próxima década. El proyecto de ley ahora se dirige al Senado, con al menos una docena de senadores republicanos sugiriendo que les gustaría ver algunos cambios antes de dar luz verde. 

Dimon teme que la confianza en los bonos del Tesoro de EE.UU. – aún considerados el activo más seguro del mundo – se erosione gradualmente.

Este temor ya es visible en los mercados, según Jamie Dimon, quien señala la demanda "templada" en las subastas recientes y un aumento en los rendimientos de los bonos a largo plazo (el 10 años en 4.4% y el 30 años en 5%).

"No sé si habrá una crisis en seis meses o en seis años", advirtió Dimon.

Agregó:

"No es como un negocio. Si perdemos nuestra credibilidad financiera, corremos el riesgo de perder nuestro estatus como moneda de reserva. Y entonces las tasas ya no serán manejables."

De hecho, Moody's ha retirado la calificación triple A de EE.UU., citando "una trayectoria de deuda insostenible".

Caída de los bonos: ¿predicción lúcida o pesimismo?

Los comentarios alarmistas del CEO de JPMorgan han llamado la atención de los mercados y los inversores, pero vale la pena dar un paso atrás.

En primer lugar, Jamie Dimon ha predicho a menudo crisis que nunca han ocurrido, ¡al menos todavía!

El Secretario del Tesoro de EE.UU. Scott Bessent reaccionó a los comentarios de Dimon:

"Conozco a Jamie desde hace mucho tiempo. Y a lo largo de su carrera, ha hecho predicciones como esta. Afortunadamente, ninguna de ellas se ha hecho realidad.", dijo en CBS News el 1 de junio.

Bessent intentó tranquilizar sobre la trayectoria del déficit de EE.UU.:

"Vamos a reducir el déficit gradualmente. No llegamos aquí en un año, y lo vamos a llevar a un nivel sostenible para 2028."

Según Bessent, los ingresos de los aranceles y los ahorros en medicamentos ayudarán a equilibrar las cuentas."La situación es seria, pero no crítica. Jamie es un excelente banquero, pero siempre ve el vaso medio vacío," dijo.

Además, los críticos de Dimon señalan que también tiene un propósito estratégico en sus múltiples llamados a la crisis. A través de estos mensajes, busca mantener a sus equipos en alerta constante y reforzar la prudencia en su gestión de riesgos, al tiempo que considera aspectos de imagen para establecer el dominio de JPMorgan en los mercados.

Entonces, ¿es esta una predicción lúcida o catastrófica? La realidad podría estar en algún lugar intermedio.

La presión sobre las tasas de interés, la pérdida de atractivo de los bonos estadounidenses, y el aumento en el costo de la deuda son una realidad.

La carga de intereses sobre la deuda estadounidense ya supera los 1.000.000 millones de dólares al año, representando ya más del 3% de su Producto Interior Bruto (PIB), y podría alcanzar los 2.000.000 millones de dólares para 2028 si las tasas de interés se mantienen altas. Esto representaría casi el 10% del PIB solo en costos financieros, un nivel que es inaudito en tiempos de paz.

Según algunos economistas, un colapso brutal del mercado de bonos sigue siendo poco probable en el corto plazo.

"Los inversores siguen comprando Tesorerías a gran escala," señala Peter Azzinaro, gerente de Agile Investment Management, según lo informado por MarketWatch.

Él añade:

"La prima de riesgo está aumentando, pero no hay pánico."

Derek Tang, economista de Monetary Policy Analytics, también modera:

"El mercado de Bonos de EE.UU. sigue siendo el más profundo y líquido del mundo. Pero es cierto que los inversores internacionales están diversificando cada vez más hacia Europa y Asia."

La verdadera amenaza, según estos expertos, no es una explosión inmediata, sino más bien una erosión gradual de la confianza, lo que resultaría en un aumento estructural de las tasas y presión constante sobre las finanzas públicas.

¿Cuáles serían las consecuencias de un colapso del mercado de bonos de EE.UU.?

Un colapso del mercado de bonos de EE.UU. tendría importantes repercusiones para los inversores:

Bonos

Un aumento brusco en las tasas de interés haría caer el valor de los Bonos, particularmente los Bonos a largo plazo. Los inversores que poseen fondos de bonos, que a menudo están muy representados en seguros de vida y planes de ahorro para la jubilación, sufrirían grandes pérdidas, particularmente en carteras defensivas o equilibradas.

Divisas

El Dólar estadounidense (USD) podría depreciarse drásticamente si la desconfianza se apodera, lo que llevaría a algunos inversores a recurrir al Euro (EUR) o a refugios seguros como el Yen japonés (JPY), el Franco suizo (CHF) y Oro.

Acciones

Si las tasas de interés a largo plazo se disparan, los mercados de renta variable sufrirán, especialmente las acciones de crecimiento y tecnología, que son altamente sensibles al costo del capital.

Préstamos

Las tasas de las hipotecas, préstamos para automóviles y crédito al consumo aumentarían, haciendo que el acceso al crédito sea más difícil y aumentando el riesgo de incumplimiento. Esto pesaría sobre la economía real y el consumo.

¿Cómo operar?

Salir completamente del mercado de bonos de EE.UU. puede no ser la mejor solución para los inversores. En cambio, podrían reducir la duración (favoreciendo los Bonos a corto plazo), explorar los Bonos vinculados a la inflación y diversificarse geográficamente en Europa, Asia y mercados emergentes.

Conclusión: Vigilancia, no pánico

Jamie Dimon tiene un talento para el pesimismo, pero plantea algunas preguntas legítimas. El nivel de deuda de EE.UU. es preocupante, y los mercados están comenzando a mirar más de cerca. Pero no hay indicios de que una crisis de bonos sea inminente o inevitable.

Por lo tanto, los inversores deben monitorear la situación y estar preparados para ajustar sus portafolios si es necesario. Como suele ocurrir en finanzas, la anticipación y la diversificación siguen siendo las mejores armas ante la incertidumbre.

Finalmente, aparte de las consideraciones del mercado de valores, Dimon declaró:

"Lo que realmente temo es que ya no podamos gestionar nuestro propio país".

Y este temor merece al menos algo de reflexión.