El Brent se dirige hacia una desescalada

• Los mercados apuestan por una resolución rápida del conflicto entre EE.UU. e Irán.
• La caída de los precios del Brent y el WTI probablemente será fuerte pero de corta duración.

Al inicio de la semana, el contrato de futuros más cercano del Brent superó nuevamente los 113$, alcanzando el techo formado desde el inicio del conflicto armado en Oriente Medio tras la noticia de que Irán había reanudado los ataques a la infraestructura energética de los Emiratos Árabes Unidos. Sin embargo, el miércoles, el petróleo crudo Brent cayó más del 10% intradía hasta 97$, cuando EE.UU. anunció el mantenimiento del alto el fuego y la conclusión de la Operación Epic Fury. Donald Trump anunció avances en las negociaciones con Teherán, y este último señaló que estaba listo para cerrar un acuerdo. Este es un giro bastante inusual de los acontecimientos, ya que casi nos habíamos acostumbrado a una serie de declaraciones contradictorias.

De cara al futuro, los mercados toman las palabras al pie de la letra, viendo las cifras como una instantánea del pasado. Pero en cualquier caso, los ataques de Irán a Fujairah han provocado incendios y amenazan con reducir el suministro global en otros 1.9 millones de barriles diarios. Las reservas mundiales de petróleo están disminuyendo rápidamente. Y EE.UU. se ha encontrado en una mejor posición para aprovechar un viento de cola, habiéndose convertido en el mayor exportador mundial de petróleo, con alrededor de 6 millones de barriles diarios, superando a Arabia Saudita. En teoría, la cifra podría alcanzar los 10 millones de barriles diarios, pero en la práctica, el techo es mucho más bajo, alrededor de 6–7 millones de barriles diarios.

Rusia también se ha beneficiado de la crisis en Oriente Medio. Sus flujos promedio de petróleo crudo en las últimas cuatro semanas han saltado a sus niveles más altos desde diciembre. Los ingresos por exportaciones alcanzaron los 2.420 millones de dólares en la semana que terminó el 3 de mayo, el nivel más alto desde febrero de 2022.

La retórica optimista de Washington y su renuencia a escalar las tensiones están permitiendo que los mercados vean un acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán como el escenario base. Una rápida reanudación del transporte marítimo llevará a un aumento a corto plazo de la oferta desde los petroleros varados en el Estrecho de Ormuz, presionando a la baja el precio del Brent y el WTI.

Sin embargo, el agotamiento de las reservas globales y el tiempo requerido para reparar la infraestructura dañada en los estados del Golfo sugieren que el petróleo probablemente no volverá a los niveles vistos a finales de febrero – por debajo de 72$ para el Brent y 67$ para el WTI – para finales de año. Bajo este escenario, el comercio internacional corre el riesgo de perder más de 0.5 puntos porcentuales de crecimiento. Las previsiones de marzo de la Organización Mundial del Comercio sugieren una desaceleración del crecimiento del 4.6% en 2025 al 1.9% en 2026, con una recuperación parcial al 2.6% en 2027.