El Brent se consolida por encima de 100$ mientras persisten las interrupciones

Sin señales de desescalada en Oriente Medio, el petróleo crudo Brent parece haber encontrado un suelo justo por encima de los 100$/bbl.

Energía – El mercado de combustible para aviones continúa gritando por una creciente tensión

El ICE Brent se ha asentado por encima de los 100$/bbl durante cuatro días consecutivos. Sin señales de desescalada en Oriente Medio, el mercado continúa consolidándose por encima de este nivel clave. Los flujos de petróleo siguen siendo en gran medida limitados, a pesar de las esperanzas de que Irán podría permitir que más petroleros transiten por el estrecho de Ormuz hacia ciertos países. Sin embargo, si el plan de Irán es infligir dolor a través de precios de energía más altos, el número de petroleros que permite pasar por el estrecho de Ormuz puede ser muy limitado.

La confirmación de la muerte del jefe de seguridad de Irán, Ali Larijani, solo aumenta la incertidumbre para los mercados. Es poco probable que conduzca a una desescalada.

La infraestructura energética en todo el Golfo Pérsico continúa siendo objetivo de Irán, con el puerto de Fujairah de los EAU siendo atacado en múltiples ocasiones. Mientras tanto, la producción en la parte superior sigue disminuyendo a medida que los productores intentan gestionar las limitaciones de almacenamiento. Hay informes de que los recortes de petróleo de los EAU y Kuwait ahora son de hasta 1,5 millones de b/d y 1,3 millones de b/d, respectivamente. Esto se suma a aproximadamente 2,9 millones de b/d y 2-2,5 millones de b/d de recortes de suministro reportados de Irak y Arabia Saudita.

El mercado de productos refinados continúa negociándose a niveles extremadamente elevados en medio de interrupciones en el petróleo crudo y productos refinados. El crack de gasóleo del ICE ha superado los 45$/bbl. Esto resalta las preocupaciones en el mercado de destilados medios. El movimiento ha sido aún más extremo en el mercado de combustible para aviones, con el regrado de combustible para aviones negociándose por encima de los 400$/t. El mercado europeo de combustible para aviones está fuertemente expuesto a los suministros del Golfo Pérsico; alrededor de la mitad de las importaciones europeas provienen de la región. Además, alrededor del 23% del comercio global de combustible para aviones por mar transita por el estrecho de Ormuz.

Asia está más expuesta a los flujos de nafta en productos refinados, lo que ayuda a explicar por qué el crack de nafta en la región ha pasado de su habitual descuento a una prima. Los márgenes de etileno también son profundamente negativos debido al reciente aumento en los precios de las materias primas. Esto debería llevar a los crackers a reducir las tasas de operación.

La única forma en que veremos normalizarse los cracks de productos refinados es con una reanudación de los flujos de petróleo crudo y productos refinados a través del estrecho de Ormuz. Hasta entonces, los mercados continuarán ajustándose a medida que las refinerías se vean obligadas a reducir las tasas de operación en medio de la escasez de materias primas.

Metales – El oro se negocia en un rango estrecho

El oro se negocia en un rango estrecho mientras el conflicto entre EE.UU. e Israel con Irán se arrastra hacia la tercera semana. Un dólar estadounidense más firme y mayores rendimientos reales están compensando el apoyo geopolítico. Si bien los precios de energía elevados y las tensiones en Oriente Medio continúan sustentando la demanda de refugio seguro, las preocupaciones de que las presiones inflacionarias podrían retrasar los recortes de tasas de la Reserva Federal han limitado el potencial alcista.

A corto plazo, el oro sigue atrapado entre el riesgo geopolítico y los vientos en contra macroeconómicos de tasas más altas. Mantenemos una perspectiva constructiva a medio plazo en medio de la demanda de diversificación, compras de bancos centrales y riesgos de estanflación. Sin embargo, persisten los riesgos a la baja si el conflicto se prolonga, reforzando una perspectiva de tasas más altas por más tiempo. Aún así, con precios que han subido alrededor del 16% en lo que va del año, el retroceso hasta ahora ha sido relativamente contenido. Cualquier corrección más profunda probablemente atraerá compradores.

En metales industriales, el cobre cayó en medio de un fuerte aumento en los inventarios de intercambio, señalando una demanda física más débil. Los inventarios totales de cobre en la LME aumentaron en 18.775 toneladas a 330.375 toneladas. Este es el nivel más alto desde septiembre de 2019, con la mayoría de los flujos hacia Taiwán y Baltimore. Los inventarios han tendido a aumentar este año en medio de una demanda china más débil y envíos reducidos a EE.UU. a medida que los aranceles ralentizan el comercio.

Mientras tanto, el posicionamiento especulativo en cobre continuó suavizándose, con las apuestas netas alcistas cayendo en 284 lotes a 32.788 lotes. Esta marca la posición menos alcista desde octubre de 2023. En otros metales, los gestores de dinero redujeron las posiciones largas netas en aluminio por quinta semana consecutiva a 81.852 lotes, el nivel más bajo desde abril de 2025, a pesar de las condiciones de suministro ajustadas. El zinc vio un aumento modesto en las posiciones largas netas después de tres semanas de caídas.

Agricultura – Fuerte producción de azúcar en India

Los datos recientes de la Asociación de Fabricantes de Azúcar y Bioenergía de India (ISMA) muestran que la producción de azúcar 2025/26 en India aumentó un 10,5% interanual a 26,2mt hasta el 15 de marzo. El grupo dijo que 157 fábricas estaban procesando caña a partir del 15 de marzo, en comparación con 182 fábricas en este momento el año pasado.

Según funcionarios rusos, la planta de fertilizantes nitrogenados Dorogobuzh PJSC permanecerá cerrada hasta mayo tras el ataque con drones del mes pasado. La instalación produce aproximadamente 2mt de fertilizantes nitrogenados anualmente. Se espera que una interrupción prolongada ajuste aún más la oferta global durante la temporada pico de aplicación de primavera, y en un momento en que la oferta ya está tensionada por interrupciones comerciales relacionadas con Oriente Medio.

Lee el análisis original: El feed de materias primas: Brent se consolida por encima de 100$ a medida que persisten las interrupciones