El Brent elige su camino

• Los inversores están evaluando si se desarrollará el escenario petrolero de 2022 o 2025.
• La liberación de reservas no necesariamente reducirá los precios del petróleo.

El mercado del petróleo se centra en dos cuestiones principales: cuán rápidamente terminará el conflicto en Oriente Medio y cómo concluirá. Donald Trump insiste en un cambio de régimen y una mayor cooperación entre Teherán y Washington. El llamado escenario venezolano podría permitir a Irán aumentar la producción de petróleo desde los actuales 3,5 millones de bpd. Antes de la revolución de 1979, la producción superaba los 6 millones de bpd. Un aumento en la oferta probablemente causará una caída brusca de los precios. Si el régimen en el poder se mantiene y las relaciones con Occidente siguen tensas, la producción podría disminuir.

A principios de esta semana, Donald Trump aseguró a los inversores que el conflicto concluiría pronto, preparando el escenario para una guerra de 12 días en 2025 y provocando un aumento en los precios del Brent y el WTI al inicio de la semana. Los rumores del mercado sugieren que el presidente de EE.UU., bajo presión política interna, podría declarar victoria y retroceder. Los inversores están esperando el momento adecuado para implementar la estrategia TACO, o Trump Siempre Se Echa Atrás.

Sin embargo, en ocasiones anteriores, los opositores de la Casa Blanca aceptaron las condiciones impuestas. Irán ahora se niega rotundamente a participar en negociaciones, citando que dos diálogos previos con EE.UU., en verano de 2025 e invierno de 2026, terminaron en bombardeos. Trump ha prometido escalar las acciones si Teherán comienza a minar el estrecho de Ormuz. Los rumores de una explosión de un petrolero cerca de Abu Dabi implican que ya está tomando tales medidas.

Mientras tanto, según Goldman Sachs, los flujos de petróleo a través de la principal arteria del mundo han aumentado de cero a 1,6 millones de bpd. Si bien esto está muy por debajo del nivel previo a la guerra de 20 millones de bpd, su crecimiento podría respaldar la perspectiva bajista sobre el Brent y el WTI. De hecho, el volumen real de crudo que pasa por el estrecho de Ormuz podría ser incluso mayor, ya que los petroleros intentan ocultar sus movimientos.

La intención detrás de la liberación de barriles de las reservas estratégicas por parte de los países miembros de la AIE parece ser doble. EE.UU. y sus aliados experimentaron una situación similar en 2022, cuando la liberación de 182 millones de barriles causó temores y un aumento del 20% en los precios del Brent en una semana. Los inversores interpretaron esto como una señal de un mercado frágil. Por el contrario, la venta de reservas de Estados Unidos el primer día de la invasión de Irak en 1991, durante la Operación Tormenta del Desierto, llevó a una caída del 20% en los precios del crudo del Mar del Norte.