Equipo de Analistas de La Française
La Française Group
Aunque en crisis previas como la de 2001 y 2008, el BCE se vio obligado a recortar los tipos debido a los riesgos de recesión. Esta vez, creemos que será diferente ya que todos los indicadores adelantados prevén que el crecimiento europeo se revisará al alza con toda probabilidad en los próximos meses (PMI, IFO, ZEW, Sentix, etc.). Si el BCE baja los tipos, será porque la inflación ha disminuido, lo que sería una muy buena noticia.
Podría ser difícil para el BCE tener un ciclo de recorte de tipos largo y duradero sin que la FED hiciera lo mismo. El BCE ha expresado con frecuencia que podrían tener políticas divergentes, pero la realidad es que preferirían no hacerlo. Si el crecimiento económico se mantiene estable en la Eurozona, consideramos que la posibilidad de una larga divergencia de políticas es bastante baja. Pero si se produce una desaceleración económica importante (y no hay inflación), entonces el BCE podría bajar los tipos sin contar con la FED, algo que ocurrió en 2011-2012.
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