El BCE confirma que el Oro ha superado a los bonos del Tesoro como principal activo de reserva global

En enero, los datos del Consejo Mundial del Oro indicaron que el Oro había reemplazado a los bonos del Tesoro de EE.UU. como el principal activo de reserva mundial. Un informe publicado esta semana por el Banco Central Europeo confirma esos datos.

Según el BCE, a finales de 2025, el Oro representaba el 27 por ciento de los activos de reserva de los bancos centrales. Esto supuso un aumento del 7 por ciento respecto al año anterior.

Mientras tanto, la participación de los bonos del Tesoro en las reservas de los bancos centrales cayó del 25 por ciento al 22 por ciento.

La proporción de activos denominados en euros se mantuvo estable en el 15 por ciento.

A pesar de la caída en las tenencias de bonos del Tesoro, el dólar sigue siendo el principal activo de reserva, con activos denominados en dólares que representan el 42 por ciento de las reservas globales.

Sin embargo, esa proporción está disminuyendo lentamente.

El Financial Times afirmó que esto forma parte de un esfuerzo global más amplio de desdolarización.

"La composición cambiante de los activos de reserva —tenencias altamente líquidas que los bancos centrales utilizan para respaldar sus monedas, cumplir con obligaciones de pago internacionales y proporcionar liquidez en tiempos de turbulencia financiera— refleja el intento de muchos países de buscar alternativas al dólar estadounidense, la moneda de reserva de facto mundial."

El Times señaló que la desdolarización se ha acelerado desde 2022, cuando EE.UU. y sus aliados occidentales sancionaron agresivamente a Rusia y la excluyeron efectivamente del sistema global de pagos SWIFT tras la invasión de Ucrania. Esta militarización del dólar ha hecho que algunos países desconfíen de mantener activos denominados en dólares.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo: "Las tensiones geopolíticas continúan impulsando una fuerte demanda de Oro por parte de los bancos centrales."

El ritmo de compras de los bancos centrales se moderó en 2025, pero se mantuvo muy por encima del promedio histórico reciente. La compra neta oficial anual fue de 863,3 toneladas. Esto representó una caída del 21 por ciento interanual, marcando el nivel más bajo desde 2021.

Sin embargo, aunque las compras de Oro por parte de los bancos centrales disminuyeron el año pasado, siguieron estando muy por encima del promedio anual de 473 toneladas entre 2010 y 2021.

Para ponerlo en contexto, las reservas de Oro de los bancos centrales aumentaron en un promedio de solo 473 toneladas anuales entre 2010 y 2021.

El año pasado fue la cuarta mayor expansión de reservas de Oro de bancos centrales registrada. El récord absoluto se estableció en 2022 (1.136 toneladas). Fue el nivel más alto de compras netas registrado, desde 1950, incluyendo desde la suspensión de la convertibilidad del dólar en oro en 1971.

Según el Financial Times, los bancos centrales a nivel mundial poseen 36.000 toneladas de Oro. Eso es casi tanto como el pico de la era de Bretton Woods, cuando el dólar estaba vinculado al Oro (38.000 toneladas).

La militarización del dólar es solo un factor que impulsa la tendencia de desdolarización. Muchos países están cada vez más preocupados por la situación fiscal de EE.UU. La deuda nacional ha aumentado a más de 39 billones de dólares y ha superado el 100 por ciento del PIB.

En algún momento, la gente deja de prestar dinero a su tío borracho.

El dólar no tiene que perder su estatus de reserva para que la desdolarización se convierta en un problema significativo para EE.UU., porque depende de la demanda global de dólares para respaldar su enorme gobierno.

La única razón por la que el Tío Sam puede pedir prestado, gastar y mantener déficits presupuestarios masivos en la medida que lo hace es el papel del dólar como moneda de reserva mundial. Esto crea una demanda global incorporada de dólares y activos denominados en dólares. Esto absorbe la creación monetaria de la Reserva Federal y ayuda a mantener la fortaleza del dólar a pesar de las políticas inflacionarias de la Reserva Federal.

Si el mundo necesita menos dólares, estos comenzarán a regresar a EE.UU., causando un exceso de dólares. Esto aumentará la presión inflacionaria interna a medida que el valor de la moneda estadounidense se deprecie aún más. En el peor de los casos, el dólar podría colapsar completamente, conduciendo a una hiperinflación.

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