Equipo de Analistas de La Française
La Française Group
Este artículo ha sido escrito por François Rimeu, estratega senior en La Françise AM
Los bancos también han contribuido a respaldar los activos de riesgo. De hecho, el espectro de una nueva crisis bancaria había resurgido el mes pasado, tanto en Europa (Deutsche Pfandbriefbank, DPB) como al otro lado del Atlántico (New York Community Bancorp, NYCB), debido a la excesiva exposición al sector inmobiliario comercial estadounidense. De momento no ha habido contagio, y las situaciones parecen estar resolviéndose tranquilamente, con un grupo de inversores de renombre al frente de NYCB (entre ellos Mnuchin, ex secretario del Tesoro) y resultados tranquilizadores para DPB.
Mientras tanto, los precios del gas han bajado bruscamente en febrero debido a las temperaturas extremadamente suaves, que han provocado una reducción de la demanda. En los últimos seis meses, el descenso ha sido pronunciado y podría continuar a medio plazo. Se espera que Europa aumente sus intercambios de gas con sus socios (Qatar, EAU, México, Estados Unidos) en un 30% anual a partir de 2025, gracias a las inversiones realizadas tras la invasión rusa de Ucrania. Esta bajada del precio del gas afectará lógicamente a los precios de los fertilizantes y, en consecuencia, a los precios de las materias primas agrícolas en los próximos meses y trimestres.
Nuestras convicciones siguen siendo en gran medida las mismas que el mes pasado: la actividad manufacturera proseguirá su recuperación y dará lugar gradualmente a revisiones al alza de las perspectivas de crecimiento (Europa y mercados emergentes excluyendo a China). Esto debería ser beneficioso para los mercados de renta variable y permitir a determinados sectores invertir una tendencia muy negativa de los últimos 18 meses (S&M caps, industriales, etc.). Los tipos de interés deberían orientarse ligeramente a la baja, con una volatilidad también decreciente, siempre y cuando los mercados no modifiquen su escenario de inflación a largo plazo o los banqueros centrales no alteren drásticamente su discurso (por ejemplo, una revisión al alza del tipo neutral).
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Activo |
Previsiones de LFAM |
Visión estratégica |
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Mercados |
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Perspectivas a medio plazo sin cambios: las revisiones al alza de las perspectivas de crecimiento deberían ser un buen augurio para los mercados de renta variable, en particular para los que han soportado importantes dificultades en los últimos 18 meses. |
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Crédito |
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En general, el crédito sigue siendo caro, con diferenciales estrechos. No obstante, los fundamentos siguen siendo sólidos y el apetito de los inversores por el rendimiento se mantiene firme. En un entorno de crecimiento favorable, no vemos motivos para una ampliación significativa de los diferenciales. |
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Tipos |
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Dado que la revalorización de la parte corta de la curva de rendimientos ha quedado atrás, somos ligeramente más positivos en cuanto a la duración, con preferencia por la zona euro y los tipos reales. También mantenemos una visión positiva sobre los diferenciales periféricos. |
La información facilitada se considera fundada y exacta en la fecha de su publicación. La información refleja las opiniones de La Française AM. Esta publicación no tiene valor contractual y su contenido está sujeto a cambios. Las opiniones pueden diferir de las de otros profesionales de la gestión. Publicado por La Française AM FINANCE Services, con domicilio social en 128, boulevard Raspail, 75006 París, Francia, y que está regulado como proveedor de servicios de inversión por la ACPR ("Autorité de contrôle prudentiel et de résolution") con el nº. 18673. La Française Asset Management fue autorizada por la AMF con el núm. GP97076 el 1 de julio de 1997.
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