¿Dónde se produce la ruptura del S&P 500?

El S&P 500 tampoco logró romper por encima de 4.835, aunque el rendimiento de los bonos retrocedió. HYG, sin embargo, se quedó rezagado, y Russell 2000 permaneció apagado. El rendimiento de los bonos a 2 años retrocedió drásticamente hasta el 4.14%, un movimiento que no reflejó el de los bonos a 10 años, que se situaron en el 3.96%.

Las acciones, sin embargo, siguen en modo de apetito de riesgo, con las principales esperanzas de recorte de tipos basadas en la desinflación, en la victoria sobre la inflación - tal y como escribí el viernes, hay una mayor inflación al consumo y está apuntando a un suelo del 3% interanual, tras lo cual la Fed se vería presionada para elegir qué hacer al respecto y ralentizar el crecimiento económico, pero estamos a dos trimestres de distancia de eso.

Aun así, las acciones están subiendo para alcanzar un máximo que no está ni a dos trimestres de distancia: el indicador clave para concretar sería la tasa de desempleo, la productividad y las ventas minoristas, junto con la salud general del PMI de servicios. De momento, todo va bien: no preocupa que la inflación sea o se vuelva rígida, ni tampoco (y con razón) la recesión o la ausencia de aterrizaje en los próximos uno o dos trimestres.

Las últimas ganancias fueron mixtas, con JPM destacando en las proyecciones bajistas, mientras que C, WFC y BLK divergieron en los movimientos de los precios de las acciones, lo que indica que este no es el momento de ser bajistas en el sector financiero - o en cualquiera de los dos sectores que estoy describiendo en las selecciones sectoriales de hoy para superar al S&P 500 en las próximas 8 semanas. Los gráficos semanales, diarios y de 4 horas apuntan obviamente a rupturas.

Aún así, la Fed sigue siendo el mayor riesgo político, con opiniones sobre la tasa de los fondos de la Fed a finales de año dramáticamente divergentes entre los miembros del FOMC - mientras que el diferencial era de 25 puntos básicos en septiembre, era de 150 puntos básicos en diciembre, introduciendo una volatilidad significativa, que es parte de la reversión del mercado bursátil sobre la que había advertido el 01 de enero. Tanto si vemos un recorte de 25 pb en marzo como si no (lo más probable es que lo veamos), el mercado bursátil ve el vaso medio lleno, y las probabilidades de recorte de tipos para enero volvieron a situarse en el 5.2%, lo que no es realmente bajista para los valores ahora, pero la situación del Mar Rojo tendría un efecto inflacionista más adelante.

Perspectivas del S&P 500 y el Nasdaq

Fuente: www.stockcharts.com

Lo que suceda a continuación puede parecerse a la segunda mitad de noviembre, con la salvedad de que es posible que se produzca un breve retroceso más profundo. Sin embargo, esto no está previsto antes de que nos acerquemos al vencimiento de las opciones del viernes o de que Yemen dé verdaderas sorpresas. Es poco probable que las ganancias que se informen la semana próxima sean malas, y espero que la orientación cautelosa se sacuda de manera similar a C, y mejor que WFC.

Petróleo crudo

Fuente: www.stockcharts.com

El petróleo crudo también cedió , pero se recuperará en breve, si no es por la ola de frío ártico que afecta también al Medio Oeste. No puedo ser bajista con la gasolina y el gasóleo de calefacción, aunque aún no estén subiendo claramente: el sesgo alcista está ahí, cuanto más se cuestione el crecimiento económico en los próximos meses, junto con el reconocimiento de una inflación pegajosa.

El cobre se mantiene al margen de las operaciones de refugio seguro y necesita un impulso de la inflación para remontar, y en los 3.70$ está infravalorado a largo plazo, especialmente teniendo en cuenta la dinámica de la oferta, la demanda y las existencias.