- El índice del Dólar estadounidense DXY cerró la semana con fuerza.
- Las nóminas no agrícolas de EE.UU. superaron las estimaciones en enero.
- La Fed mantuvo sin cambios sus tasas de interés, tal y como se esperaba.
- El presidente Powell (casi) descartó un recorte de tasas en marzo.
El buen comportamiento del viernes ayudó al Dólar a mantener sin cambios su racha positiva de varias semanas, después de que el índice del Dólar DXY sumara su quinta semana consecutiva de ganancias.
Todo apunta ahora a un recorte de tasas más tarde de lo previsto, en mayo o junio, en lugar de marzo.
El índice DXY navegó por aguas agitadas a lo largo de la semana, en un contexto marcado por una creciente prudencia de cara a la cita clave del FOMC del 31 de enero, en la que la Reserva Federal acabó igualando las estimaciones y dejó intacto su Rango Objetivo de Fondos de la Fed (FFTR) en el 5.25%-5.50%.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, declaró que la Reserva Federal está preparada para mantener la tasa actual durante un periodo prolongado, si fuera necesario. Señaló que los avances constantes de la inflación son inciertos e insinuó la posibilidad de iniciar recortes de los tipos en algún momento de este año. Powell subrayó la rigidez del mercado laboral, al tiempo que reconoció las posibles repercusiones negativas sobre la economía si se retrasa la reducción de las tasas de interés oficiales. Enfatizó (una vez más) que las decisiones se tomarán reunión por reunión, expresando la creencia de que la tasa de política monetaria probablemente ha alcanzado su punto máximo y sugiriendo al mismo tiempo que un recorte de tasas en marzo parecía poco probable. Ahora parece muy poco probable a la luz de las nóminas no agrícolas de enero.
El Dólar también se vio respaldado por la mejora de la confianza del consumidor publicada por el Conference Board, el gasto de la construcción y el PMI manufacturero del ISM. Por lo que respecta al mercado laboral, las cifras más sólidas del índice JOLT de ofertas de empleo y del coste del empleo compensaron rápidamente el desalentador resultado del informe ADP, aunque otro dato estelar de las nóminas no agrícolas de enero (+353.000 empleos) acabó con cualquier sospecha de que el mercado laboral se estuviera enfriando aún más.
Con todo, los datos de esta semana parecen respaldar la sugerencia de Powell de que parece improbable un recorte de tasas en marzo, en un momento en que los participantes del mercado han comenzado a valorar una reducción de tasas en mayo... o junio.
En este sentido, la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en marzo se redujo a alrededor del 17%, mientras que un movimiento en mayo aumentó a casi el 57% cuando se mide con la herramienta FedWatch del CME Group.
Esta resistencia ininterrumpida de la economía estadounidense reforzó los argumentos a favor de un "aterrizaje suave" y, junto con el repunte de las cifras de inflación en el último mes de 2023 y la perseverante fortaleza del mercado laboral nacional, provocó una narrativa de línea dura por parte de algunos funcionarios de la Fed, que parecen estar a favor de un recorte de los tipos de interés en el primer semestre, pero más tarde de lo previsto, algo que todavía parece estar en desacuerdo con la creencia de los inversores.
Perspectiva técnica del índice DXY
Índice DXY gráfico diario
El gráfico diario del índice DXY muestra que la resistencia inmediata es probable en torno al máximo de 2024 en 103.86 (2 de febrero). Más arriba se encuentra la SMA de 100 días en 104.24, seguido por el máximo de diciembre en 104.26 (8 y 11 de diciembre). Si el índice supera este nivel, podría allanar el camino para una recuperación hacia el máximo de noviembre de 107.11 (1 de noviembre), después de superar el máximo de 106.10 (10 de noviembre).
Sin embargo, si los vendedores toman el control, existe un primer soporte en torno al mínimo de 102.77 establecido el 24 de enero. La ruptura de este nivel no debería ver ninguna zona de soporte significativa hasta el mínimo de diciembre de 100.61 (28 de diciembre). Si se rompe este nivel, el índice DXY podría empezar a caer hacia la barrera psicológica de 100.00 antes de alcanzar el mínimo de 2023 en 99.57 (14 de julio).
Preguntas frecuentes sobre el Dólar estadounidense
¿Qué es el Dólar estadounidense?
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias.
Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
¿Cómo afectan al Dólar las decisiones de la Reserva Federal?
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés.
Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
¿Qué es el Quantitative Easing y cómo influye en el Dólar?
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
¿Qué es el endurecimiento cuantitativo y cómo influye en el Dólar estadounidense?
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
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