Dólar Pronóstico Semanal: Se espera que la caída se modere antes de la Fed y las cifras del NFP

• El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cotizó esta semana con un sesgo gradual a la baja.
• La probabilidad de un posible recorte de tipos por parte de la Fed en septiembre perdió algo de fuerza.
• La inflación estadounidense medida por el PCE subió más de lo esperado en marzo.
• La atención de los mercados se centra ahora en el FOMC y en el NFP.

Un modesto retroceso semanal hizo que el Dólar revirtiera dos avances consecutivos, lo que motivó que el Índice del Dólar estadounidense (DXY) retrocediera aún más desde los máximos anuales en torno a 106.50 registrados a principios de mes.

El comportamiento semanal del Dólar estadounidense (USD) reflejó la reacción de los inversores ante la alternancia de tendencias en las apuestas sobre el probable calendario del inicio del programa de ajuste de la Reserva Federal (Fed).

La posibilidad de un ajuste de los tipos en la reunión del 18 de septiembre parece haber perdido fuerza, sobre todo teniendo en cuenta la persistente inflación como lo reflejaron las cifras de inflación de EE.UU. recientemente publicadas: Índice de Precios al Consumo (IPC) como los del Gasto en Consumo Personal (PCE) de marzo.

La inesperada ralentización de las presiones deflacionistas, sumada a la persistente rigidez del mercado laboral, no sólo confirma la fortaleza actual de la economía, sino que también sugiere que la Fed podría mantener políticas más duras durante más tiempo.

Además, la probabilidad de que la Fed inicie un ciclo de relajación en septiembre ha disminuido significativamente hasta situarse en torno al 45%, según la herramienta FedWatch del CME Group.

El rendimiento del Dólar durante la semana también coincidió con la estabilización de los rendimientos estadounidenses cerca de los recientes máximos de varios meses en los distintos plazos de vencimiento, en un entorno macroeconómico que indica menos recortes de los tipos de interés para el resto del año.

A pesar del periodo de restricción de la Fed, conviene recordar los últimos comentarios de sus responsables, que se han manifestado a favor de prolongar la actual postura restrictiva. Dicho esto, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, sugirió un posible movimiento para finales de año. Su colega de la Fed de Nueva York, John Williams, hizo hincapié en los datos económicos positivos y en la necesidad de ajustar los tipos en función de los mismos, mientras que la gobernadora del FOMC, Michelle Bowman, expresó su incertidumbre sobre si los tipos de interés son lo suficientemente altos como para hacer frente a las preocupaciones sobre la inflación.

Estas opiniones de los responsables políticos de la Fed coinciden con las recientes declaraciones del presidente del FOMC, Jerome Powell, que indica que no hay prisa por iniciar recortes de los tipos de interés.

En cuanto a las trayectorias de los tipos de interés entre los bancos centrales del G10 y la dinámica de la inflación, se prevé que el Banco Central Europeo (BCE) recorte los tipos de interés durante el verano, posiblemente seguido del Banco de Inglaterra (BoE). Sin embargo, se espera que tanto la Reserva Federal como el Banco de la Reserva de Australia (RBA) empiecen a relajar los tipos a finales de año, probablemente en el cuarto trimestre. A pesar de la reciente subida de tipos de interés, el Banco de Japón sigue siendo una excepción.

Perspectivas técnicas del DXY

En caso de que la presión bajista acelere el ritmo, se espera que el Índice del USD (DXY) encuentre la próxima zona de soporte en la media móvil simple (SMA) clave de 200 días en 104.07, que precede al mínimo del 9 de abril en 103.88. La ruptura de este nivel revela la SMA provisional de 100 días en 103.73, anterior al mínimo de marzo en 102.35 (8 de marzo). Una caída más profunda podría llevar a probar el mínimo de diciembre en 100.61 (28 de diciembre), que está antes de la barrera psicológica de 100.00 y del mínimo de 2023 en 99.57 (14 de julio).

Por otro lado, los alcistas deberían volver a visitar el máximo de 2024 en 106.51 (16 de abril). Si supera este nivel, los operadores podrían plantearse una visita al máximo de noviembre en 107.11 (1 de noviembre), justo por delante del máximo de 2023 en 107.34 (3 de octubre).

A más largo plazo, se prevé que el tono constrictivo se mantenga mientras el DXY cotice por encima de la SMA de 200 días.