- El índice del Dólar DXY logró invertir parte de la caída reciente.
- Los mercados anticipan en gran medida que la Fed recortará sus tasas en junio.
- La inflación estadounidense (del IPC y del IPP) se mantuvo persistente en febrero.
- Los inversores debaten ahora cuántos recortes de tasas puede aplicar la Fed.
Durante unos días muy constructivos, el Dólar estadounidense (USD) logró recuperar algo de compostura y terminar su primera semana en terreno positivo después de tres descensos consecutivos, lo que motivó al Índice del Dólar DXY a recuperarse por encima de la región de 103.00 en la última parte de la semana.
Sin embargo, la prueba de la crítica media móvil simple (SMA) de 200 días en 103.69 siguió siendo difícil, lo que expone al índice DXY a un posible resurgimiento del sesgo vendedor.
Mientras tanto, los rendimientos de los bonos estadounidenses siguieron recuperándose y alcanzaron máximos de tres semanas en varios vencimientos, en consonancia con la creciente percepción de los inversores de un recorte de tasas en la reunión de la Reserva Federal (Fed) del 12 de junio. Este sentimiento se vio reforzado por otra serie de persistente datos de inflación para el mes de febrero, que mostraron un Índice de Precios al Consumo (IPC) y un Índice de Precios de Producción (IPP) superiores a los previstos.
La herramienta FedWatch, operada por el CME Group, corrobora el sentimiento mencionado, indicando que la probabilidad de una disminución de 25 puntos básicos en el rango objetivo de los fondos de la Fed (FFTR) en junio se sitúa en torno al 55%, apenas sin cambios respecto a hace un mes.
En cuanto a los bancos centrales y la dinámica de la inflación en los países del G-10, tanto la Fed como el Banco Central Europeo (BCE) siguen considerando que recortarán sus tipos de interés en el periodo estival, mientras que se prevé que el Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco de la Reserva de Australia (RBA) inicien sus ciclos de relajación más adelante en el año. El Banco de Japón (BoJ) sigue siendo la excepción, ya que se ha especulado con la posibilidad de que la entidad finalmente suba los tipos, aunque sea en unos escasos 10-15 puntos básicos, en su reunión del 18-19 de marzo.
Crece el debate: ¿Cuántos recortes de tasas?
En cuanto a los datos, los inversores siguieron de cerca la publicación de las cifras de inflación de EE.UU., medidas por el IPC y el IPP, que se situaron en el lado fuerte de las expectativas de los mercados, lo que a su vez se transformó en una nueva bocanada de oxígeno para el Dólar y el índice del Dólar DXY. La recuperación del Dólar también se vio impulsada por unas solicitudes iniciales de subsidio de desempleo menores de lo esperado durante la semana que finalizó el 9 de marzo, lo que reforzó la idea de que el mercado laboral sigue siendo tenso.
Aunque la posibilidad de un recorte de tasas en junio sigue creciendo, la inflación y la persistente rigidez del mercado laboral permiten a los inversores empezar a considerar la probabilidad de que la Fed reduzca sus tipos de interés sólo un par de veces este año en lugar de los tres recortes previstos hasta ahora.
El enigma de la bajada de tasas: Lo esencial en síntesis
En lo que respecta a la próxima reunión del FOMC de los días 19 y 20 de marzo, la posible formulación y las opiniones sobre el posible calendario de los próximos recortes de tasas serán el centro de atención, al igual que la opinión del Comité sobre la evolución y las perspectivas de la inflación y el empleo.
Además, teniendo en cuenta la probabilidad cada vez mayor de que tanto el BCE como la Fed adopten medidas de relajación monetaria más o menos al mismo tiempo, se espera que la posición más sólida de los fundamentales estadounidenses mantenga la fortaleza del Dólar frente a sus homólogos del G10 (especialmente el Euro) al menos en los próximos meses.
Perspectiva técnica del índice del Dólar DXY
El gráfico diario muestra una zona de resistencia inminente en torno a la SMA de 200 días en 103.69. Una vez superada esta zona, el índice DXY podría intentar subir hasta el máximo de 2024 en 104.97 (14 de febrero). Más arriba, le espera un pequeño desafío en el máximo de 106.00 (10 de noviembre), seguido del máximo de noviembre en 107.11 (1 de noviembre).
En el lado opuesto, el mínimo de marzo de 102.35 (8 de marzo) se perfila como una zona de soprote decente. Si el índice DXY sigue cayendo, podría acercarse a su mínimo de diciembre de 100.61 (28 de diciembre), antes de la importante barrera de 100.00 y al mínimo de 2023 en 99.57 del 14 de julio.
A grandes rasgos, mientras el índice DXY se mantenga por debajo de la SMA de 200 días, el pronóstico es negativo.
Preguntas frecuentes sobre el Dólar estadounidense
¿Qué es el Dólar estadounidense?
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias.
Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
¿Cómo afectan al Dólar las decisiones de la Reserva Federal?
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés.
Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
¿Qué es el Quantitative Easing y cómo influye en el Dólar?
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
¿Qué es el endurecimiento cuantitativo y cómo influye en el Dólar estadounidense?
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
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