- El Índice del Dólar estadounidense alcanzó su tercera semana consecutiva de ganancias.
- La efervescencia comercial en declive alimentó la recuperación del Dólar estadounidense.
- La Fed mantuvo las tasas sin cambios, Powell sonó un poco agresivo.
El Dólar estadounidense registró una tercera ganancia semanal consecutiva, continuando su gradual rebote desde los mínimos de varios años de mediados de abril. Finalmente, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) logró avanzar más allá del nivel clave de 100.00, un umbral psicológico que aún no ha sido superado de manera convincente.
Después de perder casi un 9% desde su pico de marzo y caer brevemente por debajo de 98.00 el mes pasado, el Dólar ha recuperado terreno en las últimas semanas. La recuperación ha estado respaldada en gran medida por un tono de suavización en la retórica comercial entre EE.UU. y China, con resultados inmediatos que llegarán este fin de semana con una reunión entre funcionarios estadounidenses y chinos en Suiza.
El avance de esta semana fue apoyado además por un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que alcanzaron máximos de varios días a lo largo de la curva en la parte final de la semana. Si bien el impulso ascendente del Dólar estadounidense ha sido cauteloso, el contexto de los rendimientos ha ayudado a mantener la reciente fortaleza de la moneda, particularmente desde que la Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas sin cambios el miércoles y el presidente Jerome Powell entregó un mensaje agresivo no sorprendente.
El cambio comercial de Trump eleva el sentimiento
No hubo nuevos anuncios de tarifas de la Casa Blanca esta semana, pero la narrativa comercial dio un giro notable. La atención se centró en la creciente especulación de que el presidente Donald Trump podría reducir su tarifa del 145% previamente anunciada sobre las importaciones estadounidenses de bienes chinos, un importante cambio respecto a su retórica dura anterior. En comentarios previos a una reunión clave el sábado, Trump sugirió que una tasa más baja, alrededor del 80%, "parece correcta", insinuando un posible cambio de política.
Sumando al sentimiento mejorado en torno al Dólar estadounidense, Washington y Londres desvelaron un nuevo marco comercial el jueves. Bajo el acuerdo, EE.UU. obtiene un acceso mejorado al mercado y procedimientos aduaneros más rápidos para las exportaciones al Reino Unido, mientras que Gran Bretaña recibe un alivio limitado de tarifas en automóviles, acero y aluminio.
Sin embargo, la reacción del mercado ha sido medida. Muchos analistas ven el acuerdo como modesto en alcance, describiéndolo como una colección de excepciones recíprocas en lugar de una revisión significativa de las relaciones comerciales. Crucialmente, EE.UU. mantendrá una tarifa base del 10% sobre la mayoría de los bienes del Reino Unido, reforzando la noción de que es poco probable que las tarifas regresen a los niveles anteriores al "Día de la Liberación", independientemente de los acuerdos bilaterales.
El aparente suavizamiento de la postura comercial de Trump marcaría otro retroceso de posiciones duras anteriores en respuesta a la volatilidad del mercado. En las últimas semanas, el presidente se ha alejado de las amenazas de tarifas generales tras una fuerte venta masiva de acciones, ha moderado su crítica al presidente de la Fed, Powell, y ha promocionado victorias comerciales con Canadá y México que luego resultaron ser en gran medida simbólicas.
Los economistas advierten que las tarifas, incluso cuando se ajustan, siguen siendo una espada de doble filo. Si bien las presiones de precios iniciales pueden desvanecerse, las barreras comerciales persistentes corren el riesgo de desencadenar efectos inflacionarios secundarios, atenuando la demanda del consumidor y desacelerando el impulso económico más amplio. Si los riesgos a la baja se profundizan, la Fed podría verse obligada a reevaluar su postura cautelosa y dependiente de los datos.
La mano firme de la Fed y el tono cauteloso de Powell
La Fed mantuvo las tasas de interés sin cambios el miércoles, como se anticipaba ampliamente, pero advirtió sobre los crecientes riesgos tanto para la inflación como para el empleo en los próximos meses.
En su declaración posterior a la reunión, el banco central señaló que la economía "continuó expandiéndose a un ritmo sólido", mientras atribuía el crecimiento más débil del primer trimestre en gran medida a un aumento en las importaciones, ya que los consumidores y las empresas buscaban adelantarse a las tarifas recién impuestas.
Hablando en una conferencia de prensa, el presidente de la Fed, Jerome Powell, describió la economía estadounidense como fundamentalmente sólida, pero reconoció la creciente incertidumbre. Dijo que las decisiones futuras sobre tasas estarían guiadas por los datos entrantes, con el camino de la política que podría incluir recortes de tasas o una pausa prolongada.
"Las perspectivas podrían incluir recortes o mantener la estabilidad", dijo Powell, subrayando el cambio de la Fed hacia una postura más flexible a medida que las tensiones comerciales y los vientos en contra globales nublan el panorama doméstico.
Los temores inflacionarios crecen mientras el Dólar estadounidense se desliza por preocupaciones de estanflación
El Dólar estadounidense logró recuperar el equilibrio en las sesiones recientes, deshaciéndose de algunas preocupaciones de estanflación, donde el crecimiento débil coincide con una inflación persistente, ofreciendo un levantamiento temporal al sentimiento de los inversores. Aún así, el Dólar sigue bajo presión, arrastrado a la baja por una mezcla de vientos en contra relacionados con tarifas, desaceleración del impulso interno y debilitamiento de la confianza económica.
La inflación continúa por encima del objetivo del 2% de la Fed, con datos tanto del IPC como del PCE reforzando la persistencia de las presiones sobre los precios. Complicando la perspectiva de política de la Fed está un mercado laboral que sigue siendo sorprendentemente resistente, lo que disminuye las expectativas de recortes de tasas inminentes.
Sumando al desafío, las expectativas de inflación del consumidor han aumentado. La última encuesta de la Fed de Nueva York mostró que los estadounidenses ahora anticipan que los precios aumenten un 3.6% durante el próximo año, por encima del 3.1% en febrero, la lectura más alta desde octubre de 2023. Sin embargo, las expectativas a largo plazo permanecen bien ancladas, lo que apunta a una continua confianza en la credibilidad de la Fed en la lucha contra la inflación.
Mientras tanto, el mercado laboral se mantuvo firme en abril con las Nóminas No Agrícolas (NFP) revisadas a 177,000 y la Tasa de Desempleo estable en 4.2%. Sin embargo, los analistas advierten que estas cifras aún no reflejan el impacto completo de los aranceles impuestos tras el "Día de la Liberación", un factor que probablemente se manifestará más claramente en los datos próximos.
Por ahora, el Dólar estadounidense sigue atrapado en una corriente volátil de inflación persistente, incertidumbre en la política comercial y fundamentos macroeconómicos debilitados. Como resultado, los mercados se preparan para una continua turbulencia y un camino cauteloso por delante para el Dólar.
¿Qué le espera al Dólar?
Todas las miradas estarán puestas en las cifras de inflación de la próxima semana, con los informes del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y del Índice de Precios de Producción (IPP) de abril que ofrecerán nuevas perspectivas sobre la dinámica de precios que están moldeando la perspectiva de política de la Fed. Los datos podrían resultar cruciales mientras los mercados evalúan el camino a seguir para las tasas de interés en medio de una inflación persistente y señales económicas mixtas.
En paralelo, se espera que un completo elenco de oradores de la Fed mantenga la atención de los inversores firmemente centrada en la retórica del banco central tras la última reunión del FOMC.
Más allá de la Fed, los mercados seguirán siendo sensibles a los desarrollos en el frente comercial, particularmente cualquier señal de movimiento en las negociaciones entre EE.UU. y China, donde el progreso ha sido esquivo en las últimas semanas.
El DXY mantiene un sesgo bajista por debajo de medias móviles clave
El Índice del Dólar estadounidense ha continuado su recuperación constante, aunque sin prisa.
Una ruptura sostenida por encima del nivel psicológico de 100.00 podría allanar el camino para una prueba de la media móvil simple (SMA) de 55 días en 102.60, seguida por la más significativa SMA de 200 días en 104.30, justo por debajo del máximo del 26 de marzo de 104.68.
Sin embargo, los riesgos a la baja siguen siendo el foco. Un nuevo giro bajista podría llevar de vuelta el mínimo de 2025 de 97.92, marcado el 21 de abril, con el mínimo de marzo de 2022 en 97.68 también en el radar.
Por ahora, la presión a la baja probablemente persistirá mientras el índice se mantenga por debajo de sus SMAs de 200 días y 200 semanas.
Las señales de impulso apoyan el tono bajista: el Índice de Fuerza Relativa (RSI) ha bajado a 47, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) ha caído a 45, lo que sigue siendo indicativo de una tendencia en fortalecimiento.
Fed FAQs
La política monetaria de Estados Unidos está dirigida por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de los precios y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos objetivos es ajustar los tipos de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal, ésta sube los tipos de interés, incrementando los costes de los préstamos en toda la economía. Esto se traduce en un fortalecimiento del Dólar estadounidense (USD), ya que hace de Estados Unidos un lugar más atractivo para que los inversores internacionales coloquen su dinero. Cuando la inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Reserva Federal puede bajar los tipos de interés para fomentar el endeudamiento, lo que pesa sobre el billete verde.
La Reserva Federal (Fed) celebra ocho reuniones al año, en las que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) evalúa la situación económica y toma decisiones de política monetaria. El FOMC está formado por doce funcionarios de la Reserva Federal: los siete miembros del Consejo de Gobernadores, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los once presidentes de los bancos regionales de la Reserva, que ejercen sus cargos durante un año de forma rotatoria.
En situaciones extremas, la Reserva Federal puede recurrir a una política denominada Quantitative Easing (QE). El QE es el proceso por el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Es una medida de política no estándar utilizada durante las crisis o cuando la inflación es extremadamente baja. Fue el arma elegida por la Fed durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos de alta calidad de instituciones financieras. El QE suele debilitar al Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso a la QE, por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a instituciones financieras y no reinvierte el capital de los bonos que tiene en cartera que vencen, para comprar nuevos bonos. Suele ser positivo para el valor del Dólar estadounidense.
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