Dólar estadounidense Pronóstico Semanal: ¿Máximo a corto plazo en el horizonte?

La semana que fue

El Dólar estadounidense (USD) no pudo revertir el tono bajista en curso esta semana, lo que llevó al Índice del Dólar estadounidense (DXY) a retroceder por segunda semana consecutiva. Dicho esto, el índice extendió aún más su rechazo desde los recientes máximos de varias semanas por encima de la barrera psicológica de 100.00 establecida el 5 de noviembre.

Sin embargo, la marcha del Dólar hacia el sur se produjo a pesar de una narrativa persistente de línea dura de muchos miembros de la Fed, lo que a su vez llevó a que las apuestas por otro recorte de un cuarto de punto en diciembre se redujeran aún más.

Las noticias positivas del escenario político de EE.UU., que vieron a republicanos y demócratas encontrar un terreno común para poner fin al histórico cierre del gobierno federal de EE.UU., tampoco ayudaron al billete verde.

En el mercado de deuda de EE.UU., los rendimientos del Tesoro estadounidense se negociaron mayormente en un estado de ánimo positivo a lo largo de la curva, en contraste con el rendimiento del Dólar.

Powell advierte sobre el recorte de diciembre a medida que se profundiza el debate del FOMC

La reunión de la Fed a finales de octubre entregó exactamente lo que los mercados habían estado anticipando: un recorte de un cuarto de punto, aprobado por una sólida, aunque no unánime, votación de 10–2. Ese movimiento redujo la tasa de referencia a 3.75%–4.00%, en general en línea con las expectativas, pero aún así suficiente para generar debate dentro del banco central.

Lo que sorprendió a muchos no fue el recorte en sí, sino la decisión de la Fed de reiniciar silenciosamente las compras de bonos del Tesoro a pequeña escala. Los funcionarios lo enmarcaron como un paso técnico para aliviar las tensiones emergentes en los mercados monetarios, pero el mensaje era claro: la liquidez se ha estado ajustando más de lo que les resulta cómodo.

En su conferencia de prensa, el presidente Jerome Powell se adentró en la incertidumbre. Hizo hincapié en que el comité estaba dividido y urgió a los inversores a no dar por sentado un recorte en diciembre. El tono fue notablemente cauteloso, un recordatorio de que los responsables de la política aún están lidiando con señales contradictorias: inflación obstinada por un lado, un mercado laboral que se enfría pero no colapsa por el otro.

Los mercados, por su parte, tomaron a Powell en su palabra, pero no del todo al pie de la letra. La fijación de precios de futuros ahora implica casi 11 puntos básicos de alivio adicional para fin de año y aproximadamente 80 puntos básicos para finales de 2026, menos de lo que los operadores esperaban solo una semana antes.

Un recorte de tasas en diciembre pierde atractivo

Los funcionarios de la Reserva Federal pasaron la semana señalando una amplia gama de opiniones sobre las perspectivas de política, subrayando cuán dividida sigue estando la Fed antes de su reunión de diciembre.

La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo repetidamente que creía que la política monetaria de EE.UU. estaba en un "buen lugar" por ahora. Argumentó que los riesgos para el mandato dual de la Fed estaban en general equilibrados después de dos recortes de tasas este año y señaló que los funcionarios necesitaban mantener una mente abierta de cara a diciembre. Daly sugirió que los responsables de la política estarían observando tanto la inflación, que sigue siendo demasiado persistente para su comodidad, como señales de un mayor enfriamiento en el mercado laboral antes de decidir su próximo paso.

El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, adoptó un tono más cauteloso, diciendo que la Fed debería proceder con precaución con cualquier alivio adicional. Señaló que la inflación aún se mantenía más cerca del 3% que del objetivo del 2%, combinada con una actividad económica resiliente y condiciones financieras generalmente acomodaticias. En su opinión, la política está cerca de ser neutral, dejando poco margen para el error.

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, hablando poco después de anunciar su plan de jubilación a finales de febrero, dijo que favorecía mantener las tasas estables hasta que hubiera evidencia claramente convincente de que la inflación estaba en camino de regresar al 2%. Enfatizó que el mayor riesgo seguía siendo la estabilidad de precios en lugar del mercado laboral.

El gobernador de la Fed, Stephen Miran, tomó un ángulo diferente, reiterando su creencia de que las lecturas recientes de inflación son retrospectivas y exageradas. Argumentó que el alivio de la inflación en la vivienda ya estaba haciendo gran parte del trabajo para enfriar las presiones sobre los precios y que la política ahora era demasiado restrictiva como resultado.

La presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, quien apoyó el recorte del mes pasado, advirtió que la barra para un alivio adicional a corto plazo seguía siendo alta. Señaló que la inflación seguía elevada y reconoció las divisiones dentro del FOMC, divisiones a las que el propio presidente Powell aludió cuando advirtió que otro recorte en diciembre estaba "lejos de" ser garantizado.

El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, describió el contexto económico como mixto. La inflación alrededor del 3% era, en su opinión, aún demasiado alta, pero también vio señales de que partes del mercado laboral se estaban debilitando. En una entrevista, dijo que no apoyaba el recorte de tasas de octubre dado la resiliencia de la economía y admitió que estaba indeciso sobre diciembre.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, indicó que estaba inclinada a mantener la política en una posición que ayudaría a reducir la inflación, insinuando que no estaba interesada en otro recorte, al menos por ahora. Ella y otros están sopesando si una reducción adicional podría arriesgar socavar el progreso en la inflación en un momento delicado.

Para cerrar la semana, el presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, dijo que sus preocupaciones sobre la inflación se extendían mucho más allá del impacto inmediato de los aranceles. Sus comentarios sugirieron que podría disidir nuevamente en diciembre si el comité opta por reducir los costos de endeudamiento, como lo hizo en octubre.

Tomadas en conjunto, las declaraciones pintan un cuadro de la Fed lidiando con corrientes cruzadas: inflación que está disminuyendo pero aún es persistente, un mercado laboral que se enfría de manera desigual y una economía que se niega a perder impulso.

Con los funcionarios abiertamente divididos, la decisión de diciembre se perfila como una de las reuniones más controvertidas en la memoria reciente.

La reapertura no es el final: Los mercados lidian con datos faltantes

El miércoles, el presidente Donald Trump finalmente firmó un nuevo proyecto de ley de financiamiento del gobierno, poniendo fin al amargo estancamiento entre republicanos y demócratas y finalizando el cierre más largo en la historia de EE.UU.

El cierre duró 43 días y se originó en un desacuerdo clave: los demócratas en el Senado se negaron a aprobar el proyecto de ley de financiamiento a menos que incluyera una extensión de los subsidios de salud para los estadounidenses de bajos ingresos. Los republicanos resistieron, y ninguna de las partes cedió. El resultado fue casi seis semanas de trabajadores federales sin paga, agencias cerradas o severamente limitadas, y un gobierno funcionando con lo mínimo.

La interrupción incluso se filtró al calendario de datos económicos. La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) no pudo publicar su informe de empleo de octubre, y un lote de cifras clave de inflación programadas para mediados de octubre también tuvo que ser retrasado.

Karoline Leavitt, la secretaria de prensa de la Casa Blanca, dijo el miércoles que esos números podrían no aparecer en absoluto, a pesar de que el cierre ha terminado, porque los equipos de encuestas no pudieron obtener los datos sensibles al tiempo que necesitaban.

Leavitt dice que la falta de información "perjudicará permanentemente" algunos indicadores económicos para octubre de 2025, lo que dejará a la Fed "ciega" durante un momento crucial para la política monetaria. Sin esos puntos de referencia, los responsables de políticas pierden una parte importante de las herramientas en las que confían para dirigir las tasas de interés. Las empresas, los inversores y los analistas también pierden visibilidad, creando un raro punto ciego en la larga trayectoria de los registros económicos de EE.UU.

Por ahora, el nuevo proyecto de ley de financiamiento mantiene al gobierno en funcionamiento hasta finales de enero. Pero el problema subyacente, los créditos fiscales de salud bajo la Ley de Cuidado de Salud Asequible, no se ha resuelto. Si los legisladores no pueden llegar a un compromiso, el país podría estar enfrentando otro cierre a principios del próximo año.

Qué esperar del Dólar estadounidense

Mientras los participantes del mercado aún adivinan qué publicaciones de datos estarán disponibles y cuándo, el enfoque principal de atención estará en la publicación de las Actas del FOMC el 19 de noviembre, antes de las claves medidas preliminares de la actividad empresarial de los PMIs de S&P Global.

Panorama técnico

El Índice del Dólar estadounidense (DXY) ha permanecido en modo de "corrección" desde que superó el obstáculo de 100.00 a principios de este mes.

El SMA crítico de 200 días ahora aparece inmediatamente hacia arriba en 100.08. Superar esta región es vital para cambiar la perspectiva del dólar a una más constructiva y permitir avances más convincentes. Dicho esto, el máximo de noviembre en 100.36 (5 de noviembre) viene primero, seguido por el pico semanal en 100.54 (29 de mayo) y el máximo de mayo en 101.97 (12 de mayo).

Por el contrario, los SMAs de 55 días y 100 días en 98.48 y 98.28, respectivamente, deberían ofrecer una contención transitoria antes del mínimo semanal de 98.03 (17 de octubre). Más al sur se encuentra el mínimo de 2025 en 96.21 (17 de septiembre) antes de la base de febrero de 2022 en 95.13 (4 de febrero) y el valle de 2022 en 94.62 (14 de enero).

Además, los indicadores de impulso han perdido algo de brillo, aunque aún se inclinan hacia el alza: El Índice de Fuerza Relativa (RSI) rebota por encima del nivel 52, indicando que aún hay más alza en camino, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) cerca de 19 sugiere una tendencia moderadamente fuerte.

Conclusión

La perspectiva a corto plazo para el Dólar estadounidense se ha suavizado en las últimas semanas, y el impulso no ha estado exactamente a su favor. Aun así, la moneda no está sin apoyo. Un puñado de funcionarios de la Fed continúa adoptando un tono agresivo, y esa postura debería ayudar a limitar cuánto puede caer el dólar en el corto plazo.

El problema más grande ahora es la repercusión del cierre gubernamental récord. En papel, los fundamentos de EE.UU. aún parecen estar en gran medida alineados, pero las publicaciones de datos faltantes han dejado a los inversores entrecerrando los ojos a través de una imagen macroeconómica borrosa. Con informes clave retrasados, o potencialmente perdidos por completo, el retraso podría terminar teniendo mucho más peso de lo habitual una vez que finalmente llegue, lo que podría ajustar las expectativas sobre lo que la Fed hará en los próximos meses.

Por el momento, los responsables de políticas dicen que están mayormente enfocados en el mercado laboral. Pero la inflación no ha desaparecido; sigue siendo más alta de lo que a la Fed le gustaría. Si las presiones de precios se niegan a enfriarse, los funcionarios podrían verse obligados a volver a centrarse en el control de la inflación más rápido de lo esperado. Y eso casi con seguridad se traduciría en una Fed más cautelosa, independientemente de cómo se sienta el presidente Trump al respecto.