Dólar estadounidense Pronóstico Semanal: La Fed lo hará… o lo romperá

La semana que fue

Otra semana, otro descenso para el Dólar estadounidense (USD).

A pesar de la modesta recuperación observada en la última parte de la semana, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) se mantuvo bien a la defensiva, rompiendo por debajo de su soporte de 99.00 para alcanzar nuevos mínimos de varias semanas. El movimiento también ha atravesado su SMA de 200 días crítica alrededor de 99.50, lo que podría llevar a más pérdidas a corto plazo.

El retroceso más profundo del Dólar, sin embargo, contrastó con la recuperación decente en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. en varios períodos de vencimiento, siempre en el contexto de apuestas crecientes por otra reducción de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) en la reunión de la próxima semana y perspectivas latentes de una Fed más moderada en el futuro, particularmente después de que el presidente Jerome Powell termine su mandato en mayo de 2026.

Ha sido un período difícil para el Dólar estadounidense últimamente. Los mercados aún están tratando de obtener una lectura adecuada sobre hacia dónde quiere ir la Fed a continuación, pero los comentarios mixtos de los responsables de la política no han facilitado eso. Con los funcionarios tirando en direcciones ligeramente diferentes sobre el ritmo de los futuros recortes de tasas, los inversores han sido cautelosos, y el Dólar ha estado sintiendo esa presión.

Un recorte de tasas... con condiciones

A finales de octubre, la Fed entregó exactamente lo que los operadores esperaban: un recorte de 25 puntos básicos, aprobado por un cómodo voto de 10 a 2. Eso llevó el rango objetivo a 3.75–4.00%, manteniendo la política en línea con las proyecciones pero aún así agitando un poco la tensión interna.

Lo que realmente sorprendió a los mercados no fue el recorte en sí, sino el movimiento discreto de la Fed para reiniciar pequeñas compras de bonos del Tesoro. Los funcionarios lo enmarcaron como una solución técnica para el estrés emergente en los mercados monetarios, pero el mensaje subyacente era claro: la liquidez se ha convertido en una preocupación mayor de lo que les gustaría admitir.

En la conferencia de prensa, el presidente Jerome Powell dejó claro que el comité no está unido. Advirtió a los inversores que no asuman que un recorte en diciembre está garantizado. La inflación no se está enfriando lo suficientemente rápido para estar cómodos, y aunque el mercado laboral se está suavizando, está lejos de colapsar. Es un trasfondo complicado, y Powell no pretendió lo contrario.

Aún así, los mercados no se han retirado por completo. Los futuros aún colocan las probabilidades de otro recorte el 10 de diciembre en un poco más del 84%, y están valorando alrededor de 80 puntos básicos de alivio para finales de 2026.

Los funcionarios están hablando, pero no en armonía

Con la próxima decisión acercándose rápidamente, la Fed está mostrando muchas opiniones pero no mucho consenso.

Mary Daly (San Francisco) dijo que es demasiado pronto para apoyar o rechazar firmemente otro movimiento. Austan Goolsbee (Chicago) advirtió que anticipar recortes podría ser arriesgado si el último aumento de inflación no se desvanece.

Jeffrey Schmid de Kansas City parece satisfecho con la postura de política actual, describiéndola como "moderadamente restrictiva". El gobernador Christopher Waller sigue enfocado en el mercado laboral y sugiere que es probable un recorte más, dado los meses de enfriamiento gradual.

John Williams de Nueva York ve espacio para un poco más de alivio para acercar la política a un nivel neutral. Pero Susan Collins de Boston no está convencida de que la Fed deba aflojar más por ahora, una opinión respaldada por Beth Hammack (Cleveland), quien piensa que aún se necesita una política restrictiva para terminar con la inflación.

El gobernador Stephen Miran suena más cómodo con un recorte, diciendo que "absolutamente" apoyaría un movimiento de un cuarto de punto si dependiera de él. El vicepresidente Philip Jefferson y el presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, enfatizan la cautela y quieren que el comité se tome su tiempo.

Lorie Logan (Dallas) prefiere mantenerse firme a menos que los datos obliguen a un cambio. Neel Kashkari (Minneapolis) dice que puede argumentar de cualquier manera dependiendo de cómo evolucionen las condiciones. Y desde Richmond, Thomas Barkin dice que no hay razón para entrar en pánico en ninguna dirección.

Raphael Bostic de Atlanta, que no vota este año y se va a principios de 2026, añadió que la situación del mercado laboral no es lo suficientemente clara como para justificar un alivio importante mientras la inflación aún acecha por encima del objetivo.

¿Qué significa esto para el Dólar a continuación?

Todos los ojos están ahora puestos en el anuncio de política de la Fed la próxima semana y el resumen actualizado de proyecciones económicas (SEP) que lo acompaña. Cualquier cambio en la trayectoria futura de tasas podría mover rápidamente a los mercados, especialmente dado lo frágil que ha sido el sentimiento hacia el Dólar estadounidense últimamente.

Imagen técnica

Desde que superó la marca de 100.00 en noviembre, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) ha estado en una fase correctiva.

Para que la perspectiva vuelva a ser convincentemente alcista, el índice aún necesita superar la SMA de 200 días clave en 99.51. Después de eso, tendrá que superar su máximo de noviembre en 100.39 (21 de noviembre), secundado por el máximo semanal en 100.54 (29 de mayo) y el techo de mayo en 101.97 (12 de mayo).

Por el contrario, hay un soporte provisional en la SMA de 100 días en 98.58. La ruptura por debajo de esta última expone una probable caída hacia la base semanal en 98.03 (17 de octubre) antes del mínimo de 2025 en 96.21 (17 de septiembre). Al sur de aquí se encuentra el valle de febrero de 2022 en 95.13 (4 de febrero) y el mínimo de 2022 en 94.62 (14 de enero).

Las señales de impulso se han enfriado ligeramente: el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se mantiene justo por encima del nivel 41, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) está justo por encima de 16, lo que sugiere que la tendencia actual carece de fuerza.

Conclusión: La incertidumbre sigue reinando

El Dólar ha perdido algo de su brillo recientemente. El impulso es débil, la confianza es suave, y la Fed no ha proporcionado la claridad que los operadores anhelan. Aún así, no todo es negativo: algunos funcionarios están manteniendo viva una voz de línea dura, lo que podría darle al Dólar algo en qué apoyarse temporalmente.

El mayor dolor de cabeza es el impacto persistente del histórico cierre del gobierno. La economía de EE.UU. parece estar bien sobre el papel, pero sin datos actuales, nadie realmente sabe cuán bien está. Cuando esas publicaciones retrasadas finalmente se publiquen, podrían restablecer rápidamente las expectativas para la Fed.

Por ahora, la inflación sigue siendo el centro de atención, y el mercado laboral es el acto de apoyo clave. Si las presiones de precios resultan más persistentes de lo esperado, la Fed podría verse obligada a volver a la restricción, y eso casi con certeza le daría al Dólar una oportunidad de redención.