Pronóstico Semanal del Dólar: Se espera que los datos de EE.UU. dicten el sentimiento

• El Dólar estadounidense cerró la semana con pérdidas considerables.
• Las apuestas estables por un recorte de tasas de la Fed en diciembre pesaron sobre el Dólar.
• Los funcionarios de la Fed siguen bastante divididos respecto a un mayor alivio.

La semana que fue

Esta semana, el Dólar estadounidense ha enfrentado desafíos significativos. Pasó cada sesión a la defensiva, retrocediendo el Índice del Dólar (DXY) desde las ganancias de la semana pasada y poniendo el foco firmemente en la baja por ahora.

La presión ha sido generalizada, con los rendimientos del Tesoro de EE.UU. cayendo en toda la curva, y el comercio reducido por las vacaciones alrededor de Acción de Gracias brindando poco apoyo al Dólar. El cambio continuo del mercado hacia la valoración de más recortes de tasas de la Reserva Federal (Fed) ha sido el principal motor, dejando al DXY luchando por superar lo que ahora parece un techo a corto plazo alrededor de 100.40.

Sumando a los desafíos de la moneda, los funcionarios de la Fed han mantenido una postura dividida sobre las perspectivas de política monetaria, particularmente respecto al ritmo y la extensión de los recortes de tasas, lo que ha dejado a los inversores cautelosos y al Dólar vulnerable.

La visión cautelosa de la Fed parece estar desvaneciéndose

La reunión de la Fed a finales de octubre entregó exactamente lo que los mercados esperaban, un recorte de tasas de un cuarto de punto, aprobado por una sólida votación de 10 a 2. Ese movimiento llevó la tasa de referencia a 3.75–4.00%, en gran medida en línea con las previsiones, pero aún así suficiente para suscitar algún debate interno.

Lo que sorprendió a muchos no fue el recorte en sí, sino la decisión silenciosa de la Fed de reanudar las compras de bonos del Tesoro a pequeña escala. Los funcionarios dijeron que era un movimiento técnico para aliviar las tensiones emergentes en los mercados monetarios. Sin embargo, el mensaje más profundo era inconfundible: la liquidez se había ajustado más de lo que estaban cómodos.

En su conferencia de prensa, el presidente Jerome Powell enfatizó la incertidumbre. Reconoció la división dentro del comité y advirtió a los inversores que no dieran por sentado el recorte de diciembre. El tono fue cauteloso, una clara señal de que los responsables de la política aún están lidiando con señales mixtas: la inflación sigue siendo persistente mientras que el mercado laboral se está enfriando, pero no está colapsando.

Los mercados tomaron a Powell en su palabra, en su mayoría, pero no del todo. Dicho esto, todavía hay casi un 80% de probabilidad de otro recorte en la reunión del 10 de diciembre, y aproximadamente 90 puntos básicos de alivio están previstos para finales de 2026.

Recorte de tasas en diciembre: Un caso cerrado

Los funcionarios de la Reserva Federal continuaron exponiendo sus puntos de vista esta semana antes del período de silencio, que comienza el sábado. El veredicto para la próxima decisión parece estar lejos de ser claro.

Dicho esto, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo el lunes que las últimas cifras apuntaban a un mercado laboral estadounidense aún frágil, lo suficientemente débil, en su opinión, como para justificar otro recorte de tasas de 25 puntos básicos cuando los responsables de la política se reúnan el 9 y 10 de diciembre. También señaló que lo que suceda a continuación dependerá en gran medida de una "inundación" de datos próximos a medida que las agencias despejen los atrasos dejados por el cierre del gobierno.

Mientras tanto, el gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, sugirió que el debilitamiento en el empleo fue un resultado directo de la actual fijación de tasas a corto plazo de la Fed. Se dice que Miran ha renovado su impulso por recortes de tasas más contundentes, argumentando que las presiones inflacionarias deberían seguir desvaneciéndose con el tiempo.

Qué esperar del Dólar estadounidense

Con las recientes interrupciones de datos aún causando incertidumbre, los mercados se quedan adivinando no solo qué mostrarán los números, sino también cuándo llegarán realmente. Aun así, la atención sigue firmemente en dos lanzamientos clave: el indicador de inflación preferido de la Fed, el índice PCE, y las próximas encuestas ISM sobre la actividad empresarial.

Desde aquí, sin embargo, la narrativa se calmará. Los funcionarios de la Fed han entrado ahora en su 'silencio radiofónico' previo a la reunión, dejando a los mercados sin nuevas señales de política hasta la próxima decisión sobre tasas de interés el 10 de diciembre.

Paisaje técnico

Desde que superó la marca de 100.00 a principios de este mes, el Índice del Dólar (DXY) ha estado en una fase correctiva.

Para que la perspectiva vuelva a ser claramente alcista, el índice aún necesita superar la clave SMA de 200 días en 99.70 de manera convincente. Después de eso, tendrá que superar su reciente máximo en 100.39 (21 de noviembre), antes del pico semanal en 100.54 (29 de mayo) y el siguiente nivel importante en 101.97 (12 de mayo).

En la parte inferior, hay una contención inmediata en el suelo de noviembre en 98.99 (13 de noviembre), antes de las SMA provisionales de 55 y 100 días en 98.84 y 98.54, respectivamente. La pérdida de esta región podría desencadenar un retroceso más profundo hacia el mínimo semanal en 98.03 (17 de octubre) antes del mínimo de 2025 en 96.21 (17 de septiembre). Pérdidas adicionales desde aquí deberían volver a apuntar al valle de febrero de 2022 en 95.13 (4 de febrero) y la base de 2022 en 94.62 (14 de enero).

Las señales de impulso se han enfriado ligeramente: el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se mantiene justo por debajo de la referencia de 50, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) alrededor de 14 sugiere que la tendencia actual es modesta en fuerza, pero no ha desaparecido.

Conclusión

La perspectiva a corto plazo del Dólar estadounidense ha recibido un golpe en los últimos días, con el impulso claramente ya no de su lado. Aun así, no todo son riesgos a la baja. Algunos funcionarios de la Fed están manteniendo una postura hawkish, lo que debería ayudar a estabilizar temporalmente al Dólar.

Lo que complica más las cosas es la resaca del cierre del gobierno sin precedentes. En papel, la economía de EE.UU. parece razonablemente equilibrada, pero la ausencia de datos frescos ha dejado a los inversores inseguros. Una vez que esos informes retrasados finalmente lleguen, podrían tener un peso aún mayor de lo habitual, potencialmente remodelando las expectativas sobre los próximos pasos de la Fed.

Por ahora, los responsables de la política parecen estar observando más de cerca el mercado laboral. Pero la inflación no ha dejado el escenario; sigue siendo más alta de lo que la Fed se siente cómoda. Si esas presiones de precios permanecen obstinadas, los funcionarios pueden tener que volver a centrarse en el control de la inflación antes de lo que los mercados anticipan, y eso casi seguramente significaría una Fed más cautelosa, independientemente del ruido político.