Dólar Pronóstico Semanal: Esperanzas comerciales y resiliencia económica

• El Índice del Dólar estadounidense revirtió dos avances semanales consecutivos.
• El progreso en el frente comercial proporcionó nuevo oxígeno al Dólar.
• Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios.

La semana que fue

El fuerte repunte que vio al Dólar estadounidense (USD) escalar a máximos de varias semanas en los últimos días enfrentó una renovada presión a la baja esta semana. En ese contexto, el Índice del Dólar (DXY) sucumbió al sentimiento bajista y retrocedió a la vecindad de la zona de contención clave alrededor de 97.00.

En el gráfico mensual, el índice se mantiene firmemente en camino de cerrar este mes con ganancias, dejando de lado al mismo tiempo cinco caídas consecutivas. A pesar de este breve período de optimismo, el Dólar no está, de ninguna manera, fuera de peligro aún.

Las tensiones geopolíticas han disminuido algo, permitiendo que la narrativa comercial vuelva a tomar la delantera, impulsando en gran medida tanto el sentimiento como la acción del precio.

El calendario estadounidense también contribuyó al tono positivo renovado en el Dólar, con resultados sólidos de fundamentos clave que confirmaron la imagen de una economía resistente.

Mirando al mercado de bonos, los rendimientos en el extremo corto de la curva avanzaron modestamente, en contraste con las caídas en la parte media y larga de la curva.

Las esperanzas comerciales emergen antes de la fecha límite del 1 de agosto

El optimismo entre los participantes del mercado regresó tras el anuncio de un acuerdo comercial entre EE.UU. y Japón en los últimos días.

A la luz de este evento, las esperanzas de los inversores de un acuerdo más significativo con la Unión Europea (UE) no han hecho más que aumentar desde entonces.

El presidente Trump admitió que había "quizás un 50‑50 de probabilidad—o incluso menos"—de alcanzar un acuerdo comercial con el bloque, a pesar del "desesperado" deseo de Bruselas de conseguir un acuerdo.

Vale la pena recordar que, solo un día antes, la Comisión Europea (CE) había declarado que una solución negociada estaba "al alcance", incluso cuando los estados miembros de la UE aprobaron contrarrestar aranceles sobre 93.000 millones de euros de bienes estadounidenses en caso de que las conversaciones colapsen.

De hecho, el bloque euro ha estado enfocado en evitar los aranceles de importación del 30% que Trump ha amenazado con imponer a partir del 1 de agosto. Y según diplomáticos en Bruselas, ambas partes ahora parecen estar acercándose a un marco similar al acuerdo EE.UU.-Japón: un arancel uniforme del 15% sobre las exportaciones de la UE a EE.UU.

Los aranceles siguen siendo una espada de doble filo

Con el tiempo, incluso una pequeña reducción de aranceles podría tener consecuencias no deseadas para la economía estadounidense.

A corto plazo, los consumidores pueden evitar aumentos significativos de precios, pero las restricciones comerciales a largo plazo probablemente mantendrán los precios altos en industrias importantes, reducirán el gasto de los hogares y desacelerarán el crecimiento general. Si esas presiones se materializan, la Fed podría tener dificultades para mantener su enfoque cauteloso y prudente.

Detrás de escena, las negociaciones revelan que la Casa Blanca favorece silenciosamente un Dólar estadounidense más débil, un movimiento que podría dar un impulso a los exportadores estadounidenses pero dificultar aún más la reducción de la histórica brecha comercial del país.

Mientras tanto, la gran idea de Washington de traer fábricas de vuelta al país no sucederá de la noche a la mañana. Reconstruir la columna vertebral industrial de América requiere tanto tiempo como recursos profundos. Al final, cualquier cura significativa para nuestros desequilibrios no dependerá solo de ajustes arancelarios, sino de inversiones audaces y a largo plazo que restauren la competitividad de EE.UU. en su núcleo.

Las apuestas por un recorte de tasas en julio se evaporan

La reunión de la Reserva Federal (Fed) de la próxima semana está destinada a ser otra sin eventos significativos en cuanto a tasas: los responsables de la política monetaria están casi seguros de dejar los costos de endeudamiento sin cambios por quinta vez consecutiva. Sin embargo, detrás de la calma se encuentra un claro consenso: la mayoría de los funcionarios de la Fed esperan recortar tasas al menos dos veces antes de que termine el año, según las previsiones que publicaron en junio.

El presidente Jerome Powell, sin embargo, ha instado a la cautela. Con los plazos comerciales inminentes del presidente Trump y nuevos aranceles aún como una incógnita, Powell y sus colegas quieren estar absolutamente seguros de que no desatarán otra ronda de inflación obstinada. Al mismo tiempo, un mercado laboral estable les ha dado el lujo de esperar señales más fuertes antes de aflojar la política.

Ese ambiente de paciencia medida persiste incluso cuando el presidente Trump aumenta la presión. En las últimas semanas, ha especulado públicamente sobre despedir a Powell, solo para retroceder, insistiendo en que no tiene planes de hacerlo, e incluso discutió el escenario con líderes del Congreso. Sin embargo, Powell no muestra signos de estar alterado. No ha insinuado que se retirará antes de tiempo, y los informantes dicen que podría permanecer en la junta de la Fed después de que su mandato como presidente termine en mayo.

Más temprano el viernes, Trump describió su reunión privada del jueves con Powell, parte de una gira por la renovación de la sede de la Fed en Washington, como "muy buena", añadiendo que se fue con la sensación de que el jefe del banco central estaba abierto a recortar tasas. La Casa Blanca y la Fed discutieron sobre el elevado costo de esa obra de construcción, pero ambos hombres surgieron deseosos de dejar de lado cualquier fricción personal y mantener el debate sobre políticas centrado en la economía.

¿Qué sigue para el Dólar estadounidense?

La próxima semana promete ser un punto de inflexión tanto para los datos económicos como para los desarrollos comerciales.

En el frente de datos, todas las miradas estarán puestas en el mercado laboral de EE.UU.: las Nóminas no Agrícolas encabezarán el espectáculo, respaldadas por las cifras del PIB del segundo trimestre y el último indicador manufacturero del ISM.

En el lado comercial, los mercados estarán atentos a la fecha límite del 1 de agosto. Si no se sellan acuerdos para entonces, entrarán en vigor nuevos gravámenes elevados, y con ellos el mayor riesgo de una nueva escalada en las tensiones comerciales globales.

¿Qué hay de los técnicos?

Cuando se supere el mínimo de varios años de 96.37 (1 de julio), el índice podría intentar un movimiento hacia el suelo de febrero de 2022 de 95.13 (4 de febrero), que se encuentra antes de la base de 2022 de 94.62 (14 de enero).

En el lado positivo, el techo de julio de 98.95 (17 de julio) surge como la barrera inmediata. Una vez superado, el DXY podría alcanzar el máximo de junio en 99.42 (23 de junio), antes de la barrera psicológica de 100.00 y el pico semanal en 100.54 (29 de mayo).

Mientras tanto, se espera que el índice mantenga su tendencia negativa mientras continúe por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 200 días y 200 semanas, que ahora están en 103.41 y 103.07, respectivamente.

Además, los indicadores de impulso muestran un sesgo bajista menor. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se ha recuperado a casi 48, pero el Índice Direccional Promedio (ADX) se ha mantenido plano alrededor de 13, lo que indica una falta de fuerza en la tendencia.

En resumen

El retroceso del Dólar estadounidense muestra pocas señales de desaceleración.

A pesar de ocasionales explosiones de fuerza, el Dólar parece estar destinado a marcar nuevos mínimos en medio de la incertidumbre comercial de la Casa Blanca y crecientes preocupaciones presupuestarias, especialmente ahora que la "Gran y Hermosa Ley" de Trump es ley.

Si bien la Fed puede dudar antes de reanudar su ciclo de relajación, sus cambios impulsados por datos probablemente alternarán entre aumentos y retrocesos, ofreciendo solo un alivio fugaz para la moneda.

En ausencia de catalizadores a corto plazo, hay escasas razones para esperar un rally decisivo del Dólar estadounidense en el escenario nacional o global. Y con el creciente déficit comercial de EE.UU. proyectando una larga sombra, la lógica política sugiere que el Dólar podría seguir bajo presión mientras los responsables de la política monetaria miran hacia una moneda más débil para ayudar a reequilibrar el balance.