Pronóstico Semanal del Dólar estadounidense: El entusiasmo comercial lanza un salvavidas

• El Índice del Dólar estadounidense alcanzó su cuarta semana consecutiva de ganancias.
• El renovado optimismo comercial respaldó el repunte del Dólar estadounidense.
• Permanece cierto grado de escepticismo en torno a la tregua comercial entre EE.UU. y China.

El Dólar estadounidense (USD) registró una cuarta ganancia semanal consecutiva, extendiendo su recuperación constante desde los mínimos de varios años alcanzados a mediados de abril, justo por debajo del nivel de soporte de 98.00 alcanzado el 21 de abril. El Índice del Dólar estadounidense (DXY) se impulsó aún más por encima de la marca de 100.00, subiendo hasta los límites de la barrera de 102.00 a principios de la semana.

Después de caer casi un 9% en su pronunciada caída de marzo-abril, el Dólar ha recuperado terreno en las últimas semanas. Un motor clave de la recuperación ha sido un cambio en la retórica comercial entre EE.UU. y China, con las tensiones disminuyendo y eventualmente transformándose en una tregua comercial de 90 días entre las dos superpotencias.

El acuerdo comercial entre EE.UU. y China reforzó la recuperación ya en curso tanto del Dólar como del sentimiento de los inversores tras otro acuerdo comercial, esta vez con EE.UU. y el Reino Unido como principales actores.

Sumando al apoyo del Dólar esta semana, hubo un aumento generalizado en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que subieron a máximos de varias semanas en todo el espectro. Si bien el ascenso del Dólar sigue siendo medido, el entorno de rendimientos más firmes ha proporcionado un viento de cola constante, especialmente después de que la Reserva Federal (Fed) mantuviera las tasas de interés sin cambios el 7 de mayo, con el presidente Jerome Powell adoptando un tono predeciblemente agresivo.

Donald Trump lanza un salvavidas a los mercados con un giro comercial

Tras las conversaciones del fin de semana en Ginebra, la Casa Blanca anunció un nuevo acuerdo comercial con China, ofreciendo un raro momento de alivio para los mercados globales y reavivando el sentimiento de riesgo. El acuerdo marca una desescalada temporal en las tensiones entre las dos economías más grandes del mundo, que habían amenazado con convertirse en una ruptura comercial a gran escala.

En el centro del problema estaban los aranceles propuestos que superaban el 100%—un nivel que habría equivalido efectivamente a un embargo comercial sobre los bienes chinos. Las repercusiones económicas de tal movimiento habrían sido significativas, no solo para los Estados Unidos, sino para la economía global. Por eso, el anuncio del lunes, realizado por el secretario del Tesoro Scott Bessent, fue ampliamente visto como un avance crítico, aunque frágil.

Bajo los términos del acuerdo, China aún enfrentará un aumento del 30% en los aranceles—que comprende un gravamen del 20% vinculado a su supuesta participación en las exportaciones de fentanilo, y un 10% de base establecido en el recién declarado "Día de la Liberación". Estos se suman a la tasa arancelaria promedio del 10% heredada de la era Biden. Sin embargo, el resto de los aranceles propuestos se pausará durante 90 días. A cambio, Pekín ha acordado suspender sus derechos de represalia sobre las importaciones estadounidenses.

El Dólar estadounidense y el sentimiento del mercado en general ya se habían visto impulsados en los últimos días por otro desarrollo comercial: un nuevo marco entre Washington y Londres. Ese acuerdo, aunque más limitado en alcance, proporciona a EE.UU. un mejor acceso al mercado y procesos aduaneros simplificados para las exportaciones al Reino Unido, mientras que Gran Bretaña recibe un alivio arancelario parcial sobre automóviles, acero y aluminio.

Aún así, los analistas fueron rápidos en moderar las expectativas. Muchos describieron el acuerdo con el Reino Unido como una serie de concesiones recíprocas en lugar de un cambio transformador en la política comercial. Es importante destacar que los Estados Unidos mantendrán un arancel base del 10% sobre la mayoría de los bienes británicos, reforzando la opinión de que el proteccionismo posterior al "Día de la Liberación" ha llegado para quedarse.

El aparente suavizamiento de la postura comercial del presidente Trump es el último en una serie de retiradas tácticas de posiciones anteriores más rígidas. En las últimas semanas, ha retrocedido en amenazas de aranceles generales tras una fuerte venta masiva en los mercados de valores, ha moderado la crítica al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y ha proclamado victorias comerciales con Canadá y México que luego se vieron como en gran medida simbólicas.

Mirando el problema más amplio, los economistas advierten que incluso los aranceles reducidos siguen siendo un lastre para el crecimiento. Si bien algunas presiones de precios iniciales pueden aliviarse, las barreras comerciales persistentes corren el riesgo de alimentar una inflación secundaria, erosionar la demanda del consumidor y pesar sobre el impulso económico. Si los riesgos a la baja se intensifican, la Reserva Federal podría verse obligada a reconsiderar su actual enfoque de espera y ver.

Jerome Powell actúa con cautela, los mercados observan y esperan

La Fed mantuvo las tasas de interés sin cambios el 7 de mayo, como se anticipaba ampliamente, pero advirtió sobre los riesgos crecientes tanto para la inflación como para el empleo en los próximos meses.

En su declaración posterior a la reunión, el banco central señaló que la economía "continuó expandiéndose a un ritmo sólido", mientras atribuía el crecimiento más débil del primer trimestre en gran medida a un aumento en las importaciones, ya que los consumidores y las empresas buscaban adelantarse a los nuevos aranceles impuestos.

Hablando en una conferencia de prensa, el presidente de la Fed, Jerome Powell, describió la economía estadounidense como fundamentalmente sólida, pero reconoció la creciente incertidumbre. Dijo que las decisiones futuras sobre las tasas se guiarían por los datos entrantes, con el camino de la política que podría incluir recortes de tasas o una pausa prolongada.

"Las perspectivas podrían incluir recortes o mantener la estabilidad," dijo Powell, subrayando el cambio de la Fed hacia una postura más flexible a medida que las tensiones comerciales y los vientos en contra globales nublan el panorama doméstico.

A principios de la semana, los funcionarios de la Reserva Federal adoptaron un tono cauteloso, señalando el creciente desafío de evaluar la economía estadounidense a la luz de las políticas comerciales cambiantes y las presiones inflacionarias persistentes. Si bien los datos recientes han mostrado algunos signos de progreso, los responsables de la política están enfatizando la necesidad de paciencia y mayor claridad.

La gobernadora Adriana Kugler reconoció la lucha de la Fed para medir la fortaleza subyacente de la economía, atribuyendo la dificultad en parte a los cambios rápidos en la política comercial. Señaló que los hogares y las empresas se apresuraron a importar bienes a principios de año, complicando los esfuerzos para leer el impulso económico actual.

El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee dijo que, aunque las cifras de inflación del consumidor de abril parecían relativamente moderadas, aún no reflejan el impacto total del reciente aumento en los aranceles de importación de EE.UU. Añadió que se necesitarán más datos antes de que la Fed pueda sacar conclusiones firmes sobre la trayectoria de la inflación y la actividad económica.

El vicepresidente Philip Jefferson hizo eco de una mezcla similar de optimismo y cautela. Dijo que las últimas lecturas de inflación indican un progreso continuo, aunque desigual, hacia el objetivo del 2% de la Fed. Sin embargo, advirtió que las perspectivas de inflación se han vuelto más inciertas, con nuevos aranceles que representan un riesgo adicional al alza en los precios.

Precios más frescos, cabezas más frías sobre las tasas de la Fed

El Dólar estadounidense ha encontrado un apoyo más firme en las sesiones recientes, desestimando algunas preocupaciones sobre la estanflación que habían pesado sobre el sentimiento. La combinación de inflación persistente y crecimiento lento había generado inquietud, pero el Dólar experimentó un modesto rebote, impulsado por señales de alivio en las presiones de precios y un sentimiento del consumidor contenido.

Los inversores han retrasado ahora las expectativas para el próximo recorte de tasas de la Reserva Federal al tercer trimestre, con septiembre emergiendo como la ventana más probable. Sin embargo, los datos de abril mostraron que la inflación se mantenía por encima del objetivo del 2% de la Fed, complicando la perspectiva de política, especialmente con el mercado laboral mostrando una fortaleza continua.

Sumando al apoyo del dólar, tanto las expectativas de inflación del consumidor a corto como a largo plazo han aumentado, ofreciendo un impulso adicional a la moneda.

Por ahora, el dólar sigue atrapado en una mezcla volátil de inflación persistente, incertidumbre en la política comercial y indicadores macroeconómicos en debilitamiento. En ese contexto, los mercados se están preparando para un camino accidentado por delante mientras los responsables de la política actúan con cautela.

¿Qué le espera al Dólar?

La próxima semana, la atención se centrará en una agenda repleta de oradores de la Reserva Federal, con los mercados analizando de cerca sus comentarios en busca de pistas sobre la perspectiva de política. Los datos preliminares sobre la actividad empresarial en EE.UU.—que abarcan tanto los sectores manufacturero como de servicios—también estarán en el centro de atención, ofreciendo nuevas perspectivas sobre la salud de la economía.

Más allá de los indicadores domésticos, el Dólar estadounidense sigue siendo sensible a los desarrollos en el frente comercial. Cualquier progreso en las negociaciones entre EE.UU. y China o señales de acuerdos comerciales adicionales podrían influir aún más en el sentimiento y afectar la trayectoria a corto plazo del Dólar.

Técnicas sobre el Índice del Dólar estadounidense

El Índice del Dólar estadounidense (DXY) continúa su cautelosa recuperación, aunque sigue limitado por niveles clave de resistencia técnica. A pesar de las recientes ganancias, el índice mantiene un sesgo bajista ya que opera por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 200 días y 200 semanas en 104.25 y 102.79, respectivamente, una señal de que la presión a la baja podría persistir a corto plazo.

Una ruptura decisiva por encima del máximo de mayo en 101.95 (12 de mayo) podría abrir la puerta a un movimiento hacia la SMA de 55 días en 102.10, seguido de una prueba de la SMA de 200 días más crítica en 104.25, justo por debajo del máximo del 26 de marzo en 104.68.

En la parte inferior, una nueva venta podría llevar de nuevo al foco el piso de 2025 de 97.92 (21 de abril), con el mínimo de marzo de 2022 en 97.68 también actuando como un posible objetivo.

Los indicadores de impulso han cambiado ahora su atención hacia un renovado impulso alcista, aunque siguen siendo en su mayoría mixtos. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) ha rebotado por encima de 52, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) se mantiene elevado en 32, reforzando la sensación de una tendencia en fortalecimiento.