Diplomacia en venta

Los suizos son conocidos por ser lentos. Al Palais Fédéral le tomó unos meses aclimatarse a la nueva diplomacia y enviar – en lugar de a Karin Keller-Suter, que a veces podía ser irritante pero nunca besaría el anillo – a un puñado de ricos empresarios con los brazos llenos de regalos, que iban desde relojes Rolex hasta lingotes de oro específicamente curvados para el presidente Trump. Y la magia funcionó. El arancel de exportación suizo se redujo del 39% al 15%.

Cualquier cosa que esté a la venta, los suizos podrían comprarla. Pero no se equivoquen: en el apéro del viernes, las buenas noticias sobre los aranceles de EE.UU. fueron contrarrestadas por la persistente fortaleza del Franco. El fuerte Franco suena como un problema de primer mundo – y lo es – pero tiene implicaciones concretas para las empresas. Mientras que los iPhones, juguetes, coches y cualquier otra cosa que se te ocurra fabricada fuera de Suiza serán baratos para los suizos esta Navidad, también está perjudicando la demanda y costando empleos en Suiza. Tu queso Gruyère podría ser el mejor del mundo, pero cuando cuesta casi 40$ el kilo, es difícil de digerir.

Por eso el SMI no supo cómo reaccionar el viernes. Abrió con un gap a la baja, luego zigzagueó hacia arriba y hacia abajo, pero nada sugería que las nubes se habían despejado.

¿Y qué sigue? ¿Puede el Franco suizo apreciarse indefinidamente? La respuesta parece ser sí. El Banco Nacional Suizo (SNB) recortó las tasas al 0% este año, y los últimos datos sugieren que ha intentado intervenir en los mercados de divisas vendiendo francos directamente para debilitarlo. Nada funcionó. Desde aquí, la intervención directa en divisas parece más probable que otro recorte de tasas este año. No hay garantía de que este último revierta la apreciación del franco. Pero en teoría, el SNB puede imprimir tantos francos como quiera y venderlos. Y el EURCHF actualmente ronda el 0.92 – niveles que generalmente hacen que el SNB entre en acción.

¿Y por qué es tan fuerte el Franco? El apetito por otras divisas es débil. Incluso el oro no ofrece mucha tranquilidad en tiempos de turbulencia del mercado. El dólar estadounidense está mejor valorado esta mañana, ya que EE.UU. finalmente proporciona datos para que los inversores hambrientos puedan masticar. La probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos de la Reserva Federal (Fed) en diciembre ha caído al 43%, desde más del 90% después del cierre del gobierno de EE.UU. Y ahora hay espacio para que las palomas vuelvan a subirse al carro – pero para eso, los datos de empleo del jueves deberían ser lo suficientemente suaves como para revertir la cotización de "sin recortes". ¿Qué cuenta como "suficientemente suave"? Difícil de decir, ya que aún no hay pronósticos para septiembre. Mi análisis: lo veremos.

La semana pasada terminó ligeramente positiva ya que los compradores de caídas entraron antes de la campana de cierre, ayudando al S&P500 a cerrar por encima de su media móvil de 50 días. Los futuros del Nasdaq lideran las ganancias esta mañana con la esperanza de que Nvidia presente otro conjunto de resultados sólidos este miércoles, ahuyentando a los osos. Jensen Huang suena tan seguro de que los números no decepcionarán. Pero, ¿seguirán comprando los inversores? Posiblemente. Berkshire Hathaway supuestamente construyó una nueva participación en Google, mientras que Michael Burry cerró sus posiciones cortas y cerró su fondo. Puede que haya más aire para inflar.

¿Salvaría un apetito mejorado al Bitcoin? No lo sé. Rara vez comento sobre Bitcoin – rara vez se mueve por algo tangible, y eso me molesta. Lo que está claro es que el momentum sigue siendo la tendencia más grande del Bitcoin – apuntando a pérdidas más profundas. ¿Qué tan profundas? Mi retroceso de Fibonacci en el rally de 2023–2025 sugiere que podría hundirse a alrededor de 82–83K$ sin romper la tendencia alcista de los últimos dos años.

Mi suposición es que, pase lo que pase con el Bitcoin, la blockchain prosperará. Si te perdiste el aviso, JPMorgan ha lanzado su propio token de depósito, JPM Coin, que – a diferencia de Bitcoin, respaldado por aire – representa depósitos en dólares estadounidenses mantenidos de forma segura en JPMorgan. ¿Por qué es esto genial? Porque estos tokens reducen los tiempos de liquidación, aumentan la liquidez y permiten a los clientes operar 24/7. Movimiento de dinero en tiempo real, las 24 horas del día... a diferencia del sistema actual que se apaga los fines de semana como si fuera 1998.

Este es otro gran dominó que cae hacia la institucionalización del dinero tokenizado. En diez años, puede que no sea Bitcoin el que reemplace al dinero, sino tokens que reconfiguran silenciosamente todo el sistema financiero. Y, honestamente, solo seremos felices. Un día, miraremos hacia atrás y diremos: "¿Recuerdas cuando los pagos tardaban dos días y el sistema se dormía los fines de semana? Qué absurdo."