Quiero celebrar este hito, ya que ha llegado con sudor, lágrimas y codo de tenista. Nunca subestimes lo doloroso que es; siento un nuevo respeto por los tenistas.

3.000 suscriptores no parecen muchos comparados con algunos boletines con cientos de miles; algunos tienen millones. Hace tiempo que me di cuenta de que no soy el chico más popular del patio de recreo, y no me importa. A medida que creces, el patio de recreo se convierte en Substack, Beehiiv o cualquier sustituto adulto con el que quieras reemplazarlo. La vida es una lucha constante para encontrar tu lugar.

Tengo una sola misión: ofrecer ideas, reflexiones, comentarios, investigación y humor que aporten un valor añadido genuino a traders e inversores. Lo hago lo mejor que puedo, sabiendo que no tengo todas las respuestas y que voy a cometer errores. No me arrepiento y digo las cosas como las veo, buscando la verdad.

Para mí, la calidad sobre la cantidad ha sido uno de mis principios de vida. Estoy muy feliz de que muchas de las personas que están leyendo esta carta provengan de las instituciones financieras más respetadas del mundo. Empresas con las que la mayoría de nosotros soñaría trabajar. Otros son profesores, doctores, abogados, amas de casa, amas de casa y desempleados, pero todas personas con cerebros y mentes curiosas.

Para los más de 3000 lectores de calidad que se han tomado el tiempo de leer lo que he tenido que decir en los últimos 18 meses, gracias, ya que amo lo que hago y valoro a cada uno de ustedes.

Mencioné hace una semana sobre cómo estoy construyendo un Mini Yo utilizando LLMs integrados en mi experiencia de investigación basada en Python. Ese es uno de los dos proyectos principales en los que estoy trabajando; ahora probablemente sea un buen momento para compartir el otro proyecto.

Estoy enfocado en construir un marco cuantitativo para la prueba retrospectiva y la ejecución de operaciones para operadores serios que estén interesados en llevar su trading a un nuevo nivel. Estoy seguro de que algunos de ustedes están diciendo: "No otro probador retrospectivo".

He estado en este espacio durante más de 25 años y estoy aprendiendo constantemente. Me sorprende cuántos se equivocan. Aún no he visto la plataforma ideal de la manera en que la he imaginado en mi mente. Así que he tomado la decisión de construirla yo mismo. Debo decir que se ha vuelto un poco absorbente, y estoy trabajando demasiadas horas al día, lo cual no es saludable. Voy a intentar ser un poco más equilibrado, pero este es un proyecto masivo que requiere mi tiempo. La IA no lo va a construir por mí, pero ayudará.

Estén atentos; todos ustedes serán beneficiarios de mi esfuerzo, y perdónenme si me pierdo alguna carta.

Enfoque

Un suscriptor me escribió el otro día y preguntó si debería invertir en Bitcoin ahora que está en o cerca de máximos históricos.

Dije que creo que deberías tener Bitcoin en tu portafolio, que varía del 1 al 5% dependiendo de tu nivel de convicción y apetito por el riesgo. Una vez que hayas decidido el porcentaje, deberías comprometerte a invertir en Bitcoin independientemente del precio en tramos durante un período de unos meses.

El Tesoro de EE.UU., bajo la dirección de Trump y Bessent en ese orden, está cambiando el perfil de las subastas del Tesoro a favor de la emisión de deuda a corto plazo por 2 razones. La primera razón es que no quieren asumir deuda a largo plazo a las "altas" tasas de interés actuales. Quieren que la Fed baje las tasas de interés y, a su vez, baje toda la curva de rendimiento, momento en el cual emitirán deuda a largo plazo. El otro beneficio de reducir la oferta de los vencimientos a 10 años y más largos es que influye en la demanda, lo que a su vez eleva los precios y reduce los rendimientos.

Esto es un negocio arriesgado, y estamos hablando de niveles sin precedentes. Ten cuidado al intentar cronometrar el mercado. Si te equivocas, habrá otro capítulo 11 de Trump en el horizonte.

El presidente Trump está pidiendo una reducción en la tasa de fondos de la Fed de 4.25% a 1%. Está diciendo esto cuando la inflación está cerca del 3%, y dice que esta es la economía más fuerte de la historia. Afirma que el presidente de la Fed tiene el trabajo más fácil del mundo. También es el mismo que afirmó que Janet Yellen estaba manteniendo las tasas de interés demasiado bajas por razones políticas durante su campaña presidencial de 2016.

Si viviera en EE.UU., habría votado por Trump antes de que me acuses de criticarlo. También predije su victoria en 2016 y fui ridiculizado en cenas cuando mencioné el tema. Me pregunto, ¿cómo demonios se sale este tipo con la constante hipocresía? ¿Cómo crece su popularidad? ¿Por qué me encuentro mayormente amando su estilo incluso cuando me hace sentir incómodo?

Hoy me siento hablador, así que disculpen. Me gusta psicoanalizar a Trump desde una perspectiva junguiana. Aquí hay una idea para intentar responder las preguntas que acabo de plantear. Por cierto, esta forma dialéctica de escribir es muy junguiana.

Trump encarna al Trickster, uno de los arquetipos primordiales de Jung. El Trickster es amoral, contradictorio y a menudo se burla de los valores convencionales. Rompe reglas, habla en medias verdades y perturba el orden, pero al hacerlo, revela verdades ocultas y expone las hipocresías de los demás. La gente no espera consistencia del Trickster; espera interrupción. Sus seguidores a menudo ven su hipocresía no como engaño, sino como inteligencia, incluso autenticidad, porque dice cosas que otros no se atreverían a decir.

Esa idea proviene de nuestro inconsciente colectivo. [Un día tendré que explicar la tipología de la psique para que entiendan mejor mis reflexiones.]

Ahora algo un poco más personal, que no había integrado conscientemente de manera adecuada.

Jung creía que los individuos proyectan partes de su Sombra, los aspectos rechazados y no conscientes del yo, en los demás. Trump da voz a la agresión reprimida, la envidia, el miedo y el narcisismo que muchas personas sienten pero que están condicionadas socialmente a ocultar.

Si alguno de ustedes siente esta afinidad como yo, probablemente necesite más terapia para conectarse con su Sombra reprimida. Acabo de reservar una cita con mi analista junguiano local.

Observaciones

Mencioné el proyecto del marco de prueba retrospectiva en el que estoy trabajando anteriormente en la carta de hoy. El gráfico a continuación muestra el retorno acumulado de 50 activos diferentes utilizando una estrategia de seguimiento de tendencias. La serie temporal en azul es cacao. El gráfico ilustra cómo, al operar un sistema de seguimiento de tendencias multi-activo, no hay forma de predecir cuáles de los activos van a contribuir al retorno general del portafolio.

Hablaré sobre ello en el simposio anual de la Sociedad de Analistas Técnicos de Australia en octubre (los detalles seguirán). Esta es la brecha que mi marco intenta llenar: filtrar tanto sesgo del proceso como sea posible y abrazar la emergencia.

Alerta de escáner

Los Magníficos 7 hicieron un nuevo máximo histórico.

Aquí hay una mirada al rendimiento YTD de las acciones individuales.

Podrías sorprenderte al ver que un aumento del 55% en el mes para Ethereum solo produjo un Z-score de 1.74. Eso te da una idea de cuán volátil es este activo.

Revisión del rendimiento

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