¿Dependencia o colaboración? El papel de China en Europa Central y Oriental

En el radar

• El banco central de Polonia mantuvo la tasa de política en 4.0%
• La tasa de inflación en la Eurozona disminuyó al 1.7% interanual en enero. En Eslovaquia y en Croacia aumentó marginalmente al 4.2% interanual y al 3.4% interanual.
• El déficit comercial en Eslovenia en diciembre se situó en EUR -0.211 mil millones.
• Hoy, el banco central de Chequia celebra una reunión para establecer la tasa.
• Esta mañana, a las 8 AM CET, Rumanía publicó las ventas minoristas de diciembre. A las 8.30 AM CET, Hungría y a las 9 AM CET, Chequia y Eslovaquia publicarán datos sobre el sector minorista.
• A las 9 AM CET, Chequia también publicará la inflación de enero.

Desarrollos económicos

Las relaciones comerciales entre Europa Central y del Este y China han crecido de manera constante en la última década. En particular, las importaciones desde China como porcentaje del PIB han aumentado en Eslovenia, Chequia, Hungría y Polonia. En general, la dependencia de las importaciones está en aumento, incrementando la exposición tanto a través del capital como del comercio. En varios países de Europa Central y del Este, la proporción de importaciones desde China es de dos dígitos. Por otro lado, la disminución de la demanda en China está comenzando a reflejarse en las exportaciones de Europa Central y del Este. Estas han sido relativamente estables (como porcentaje del PIB) hasta 2024, mientras que el cambio en la tendencia se hizo más evidente el año pasado. Desde principios de 2025, las exportaciones a China han estado cayendo. Como proporción de las exportaciones totales, las exportaciones a China han sido bastante insignificantes.

Movimientos del mercado

El banco central de Polonia decidió mantener la tasa de interés clave en 4.00%. Si bien las expectativas del mercado antes del anuncio estaban divididas, el consenso, alineado con nuestra propia previsión, favoreció marginalmente la decisión de mantener. Mantenemos nuestra proyección de que se realizará una reducción de 25 puntos básicos en marzo, una vez que se publiquen las nuevas proyecciones de inflación y crecimiento y el MPC tenga los datos de inflación de enero. Hoy, el gobernador Glapinski celebra una conferencia de prensa. Además, el banco central de Chequia celebra una reunión para establecer la tasa y esperamos estabilidad en las tasas también. Sin embargo, el reciente desarrollo de la inflación y los comentarios sugieren que es probable que se abra la discusión sobre la relajación monetaria. El zloty polaco y la corona checa se han debilitado frente al euro desde el comienzo de la semana. Por otro lado, el EURHUF bajó a 379. Los rendimientos a largo plazo se mantienen más bajos esta semana en toda la región. El primer ministro de Rumanía declaró que el objetivo del presupuesto 2026 es del 6.2% del PIB tras un desempeño presupuestario mejor de lo esperado el año pasado. Finalmente, el analista principal de Fitch para Polonia señaló que desde que se asignó una perspectiva negativa, los indicadores fiscales se han desarrollado como se esperaba, con la agencia preocupada por el aumento de la deuda pública y la falta de un plan de consolidación creíble. La próxima revisión de calificación de Fitch para Polonia está programada para el 27 de febrero.

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