De nuevo Nvidia

Cada vez que piensas que el rally de la IA ha alcanzado su punto máximo, encuentra otra marcha. Ayer fue uno de esos días... Nvidia subió casi un 4% a un nuevo máximo histórico tras las informaciones que apuntaban que profundizará su asociación con OpenAI para construir nuevos centros de datos e infraestructura de IA. Estamos hablando de una capacidad de alrededor de 10 gigavatios – aproximadamente la producción de 10 grandes reactores nucleares – es ENORME. Así que, básicamente, OpenAI necesitará comprar una enorme cantidad de chips de Nvidia para que esto suceda, y Nvidia se está asegurando de tener un lugar en la mesa. Es un movimiento genial. No solo les ayudará a vender más chips a uno de los fabricantes de chatbots de IA más famosos del mundo – si no el más famoso – sino que también los vincula más estrechamente al futuro de OpenAI. A los inversores les encantó la idea. Nvidia se recuperó casi un 4% y alcanzó un nuevo ATH con la noticia – y demostró una vez más que la compañía constantemente encuentra formas de cooperar, integrar, navegar por junglas políticas y geopolíticas con gracia y abrirse camino. Santo Nvidia. Ahora vale casi 4,5 billones de dólares.

De todos modos, Oracle lo hizo aún mejor ayer – con un rally de más del 6% – tras la noticia de que reconstruirán y asegurarán la nueva versión estadounidense del algoritmo de TikTok.

Como tal, el rally tecnológico llevó a los principales índices estadounidenses a nuevos máximos históricos ayer. El S&P 500 extendió las ganancias mientras que el Nasdaq 100 está a menos de 250 puntos de la marca psicológica de 25K. Sin embargo, los nombres no tecnológicos parecen un poco menos alegres – con la versión ponderada por igual del S&P 500 cotizando plana, y los fabricantes de automóviles europeos cayendo a medida que Porsche y VW reducen su perspectiva para el año.

En el espacio de los bonos, el rendimiento a 2 años de EE.UU. rebotó por encima del 3.60% incluso después de que el economista vinculado a Trump, Stephen Miran – ahora en los titulares por su impulso hacia tasas más bajas – argumentara que la tasa neutral es mucho más baja que los niveles actuales y que recortaría las tasas en 150 puntos básicos muy rápidamente para llegar allí. Incluso añadió que tal movimiento no sería "pánico", mientras que un recorte de 75 puntos básicos sí lo sería. Comentarios de este tipo son tan exagerados que no pueden tomarse en serio como para cambiar las expectativas del mercado. ¿Prueba? El rendimiento a 2 años no se movió – por el contrario, subió. Eso es una señal de que bajar las tasas no necesariamente reduciría los costos de endeudamiento a largo plazo si el tamaño y la velocidad de la flexibilización no están justificados. Porque tasas más bajas también aumentan las expectativas de inflación y limitan el margen para recortes adicionales en el futuro. Así que Miran está dentro, y estará presionando por recortes. La Casa Blanca también. Pero la realidad es que la Fed no puede repartir recortes de tasas como caramelos en una fiesta. Los datos económicos – crecimiento, empleo e inflación – importarán para la fijación de precios del mercado.

La buena noticia es que muchos miembros de la Reserva Federal (Fed) están convencidos de que el debilitamiento del mercado laboral debe ser abordado – pero con cuidado, teniendo en cuenta la inflación. Y la buena noticia es que se espera que la inflación subyacente de EE.UU. – el indicador favorito de la Fed – haya disminuido en agosto. Si ese es el caso, las expectativas moderadas de la Fed seguirán pesando lo suficiente como para mantener a los operadores de acciones en la parte trasera de un toro, y al dólar estadounidense bajo presión. El EURUSD está tímidamente probando las ofertas de 1.18, mientras que la Libra está coqueteando con la resistencia de 1.35 después de mantenerse cerca de su media móvil de 50 días ayer.

Hoy, los inversores estarán atentos a los primeros datos del PMI para septiembre. Números alentadores de la eurozona podrían consolidar la expectativa de que el Banco Central Europeo (BCE) no necesitará realizar otro recorte este año y ayudar a los toros del euro a ganar terreno, mientras que números débiles del Reino Unido podrían confirmar una actividad más lenta y alimentar preocupaciones antes del próximo anuncio del presupuesto – que no se espera que sea un momento dulce para los contribuyentes. Fundamentalmente, el euro se beneficia de condiciones relativamente más fuertes que la libra esterlina o el dólar. Por lo tanto, el movimiento alcista en el EURGBP está respaldado por perspectivas divergentes. Para el EURUSD y la Libra, es más complicado. La divergencia entre un BCE/ Banco de Inglaterra (BoE) más halcón frente a la Fed ya está en gran medida descontada. La perspectiva a largo plazo para el dólar sigue siendo bajista a medida que se desvanece el comercio del excepcionalismo estadounidense. Pero a corto plazo, un leve rebote del USD sigue siendo posible, impulsado por los rendimientos que recuerdan a los operadores: hey, las tasas no bajarán tan rápido.

Curiosamente, el rally liderado por la tecnología de ayer no pudo salvar a las criptomonedas. Bitcoin perdió más del 2% y cayó por debajo de su media móvil de 100 días, mientras que las altcoins sufrieron un golpe más fuerte – Ethereum cayó más del 5% y Solana se deslizó más del 6%.

El Oro, por otro lado, extendió su rally a un nuevo techo histórico cerca de 2.600$ por onza, debido a los tensos riesgos geopolíticos en Ucrania y Gaza. En Gaza, un número creciente de naciones desarrolladas están reconociendo el estado de Palestina, tensando las relaciones con Israel y EE.UU. – siendo Francia la más reciente. En Europa, mientras tanto, los países cercanos a la frontera de Rusia temen que Moscú esté poniendo a prueba los nervios de la OTAN con repetidas violaciones del espacio aéreo. Sorprendentemente, los toros del petróleo permanecen apagados a pesar de los crecientes riesgos geopolíticos. El crudo estadounidense está probando el soporte de 62$ por barril independientemente de las tensiones, lo que sugiere que los bajistas podrían ganar la ventaja y empujar el precio de un barril al rango de 60/62$ – y potencialmente por debajo.