Crecimiento del segundo trimestre en las economías avanzadas: Resiliente a pesar de las múltiples perturbaciones

Las perturbaciones se están acumulando, pero el crecimiento se mantiene. Aunque las cifras del PIB de la Eurozona, Francia, Alemania y Estados Unidos están previstas para publicarse el 30 de julio, nuestros nowcasts indican que el crecimiento volvió a su tasa de tendencia en el segundo trimestre. Esta tasa es aproximadamente del 1% anual en la Eurozona, Francia y Alemania, y del 2% anual en Estados Unidos. En el segundo trimestre, se espera que la Eurozona se beneficie del crecimiento sostenido en Alemania, con planes de inversión que ganan impulso, mientras que se espera que Francia experimente un rebote en las exportaciones y la construcción residencial tras un mal comienzo en el primer trimestre. En Estados Unidos, se espera que el crecimiento siga siendo impulsado por la inversión no residencial y el consumo de los hogares, pero se verá frenado por unas fuertes importaciones.

Eurozona: un resurgimiento (frágil) del impulso

Tras un primer trimestre marcado por una volatilidad significativa en las estadísticas irlandesas – suponiendo que esto no vuelva a afectar las cifras del PIB del segundo trimestre – nuestro nowcast apunta a un rebote del crecimiento del +0.3% t/t en el segundo trimestre de 2026, en línea con nuestra previsión. Este nowcast ha sido revisado al alza recientemente debido a mejoras en las encuestas PMI de junio y a la caída (desafortunadamente temporal) del precio del crudo Brent. Se espera que el crecimiento en la Eurozona esté impulsado por Alemania y el rebote de la actividad económica en Francia (ver más abajo). La resiliencia del mercado laboral de la Eurozona probablemente continuará apoyando el consumo, aunque se espera que el poder adquisitivo de los hogares caiga un 0.9% t/t en el segundo trimestre. Esta caída subraya los dos vientos en contra que enfrentan los hogares: la incertidumbre geopolítica y el aumento temporal de la inflación, ambos factores que se espera continúen frenando el consumo y manteniendo la tasa de ahorro en un nivel alto.

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