Compra primero, piensa después

La semana comenzó con una nota positiva, ya que los inversores se apresuraron a comprar en la caída de la corrección de la semana pasada. Mientras los índices europeos siguen bajo la presión de los aranceles, ahora hay dos campos distintos respecto a si los principales índices estadounidenses deberían volver a alcanzar nuevos máximos históricos o si se requiere una corrección adicional.

El campo alcista argumenta que las ganancias han sido más fuertes de lo esperado y que las crecientes perspectivas de recortes de tasas de la Reserva Federal (Fed) son suficientes para enviar a los principales índices estadounidenses a nuevos récords, con un optimismo que podría resonar en los mercados financieros globales.

El campo bajista escucha estos argumentos, pero destaca que las fuertes ganancias en EE.UU. se debieron en parte a un dólar más débil; que mientras las empresas tecnológicas lograron un aumento del 26% en las ganancias, el resto del mercado solo registró un crecimiento del 4%; y que los recortes de tasas no son necesariamente justificados, incluso con un panorama económico deteriorado, mientras la inflación sigue alta y en riesgo de aumentar aún más, especialmente ya que algunas empresas han anunciado que trasladarán parte de los costos de los aranceles a los clientes.

Lo que está claro, sin embargo, es que los inversores minoristas parecen estar dirigiendo el espectáculo alcista, ya que los datos de la CFTC continúan mostrando un fuerte posicionamiento neto negativo entre los operadores institucionales. Y eso es comprensible: los inversores tradicionales no gustan de la incertidumbre, y no hay nada más cierto que la incertidumbre política, la incertidumbre monetaria, la incertidumbre geopolítica y la incertidumbre comercial en el horizonte.
Pero bueno, la Fed ha demostrado ser capaz de combatir cualquier debilidad del mercado con sus jugosas políticas, y Donald Trump probablemente formará un comité que refleje su visión del banco central perfecto: uno que recorte tasas.

Hablando de eso, se espera que la Fed recorte tasas dos veces antes de fin de año, con el primer recorte ya ampliamente valorado para septiembre. Los futuros de fondos de la Fed ahora implican más del 90% de probabilidad de un recorte en septiembre, frente a menos del 40% la semana pasada, antes de que los dramáticos datos de empleo de EE.UU. llegaran y resultaran en el despido del jefe de la BLS.

Los inversores estarán atentos a los datos del ISM y PMI hoy. Cifras más suaves de lo esperado podrían alimentar aún más las expectativas moderadas de la Fed y apoyar las valoraciones de las acciones, a pesar de las crecientes presiones de precios, mientras que datos más fuertes de lo esperado probablemente no harán mucho para revertir las expectativas de un recorte en septiembre. Por el contrario, cualquier punto brillante apoyaría la idea de que la economía estadounidense se mantiene bien a pesar de los aranceles.

En resumen, estamos en un punto ciego donde los inversores son capaces de ver el vaso medio lleno, sea lo que sea que sugieran los datos. Y aunque el rally de acciones apenas coincide con los titulares globales, el repunte está en marcha. El S&P 500 registró su mejor día desde mayo. Los futuros están en verde esta mañana, con los futuros del Nasdaq liderando las ganancias después de que Palantir anunciara resultados del segundo trimestre mejores de lo esperado tras el cierre de ayer, enviando el precio de las acciones un 4.5% más alto en el comercio fuera de horario.

Se espera que AMD informe sobre sus ganancias después del cierre de hoy y también se espera que anuncie números trimestrales sólidos debido a la robusta demanda de IA. Cabe señalar que a pesar de los resultados robustos, algunos de los principales fabricantes de chips, incluidos Arm Holdings y Qualcomm, no lograron atraer a los inversores. Para AMD, que ha sido la acción de chips de mejor rendimiento de 2025, superar las expectativas por sí solo puede no ser suficiente; los inversores también requerirán una perspectiva sólida.

En los mercados de bonos, reina la calma antes de las subastas de bonos a 3, 10 y 20 años de EE.UU. Aquí también, los inversores parecen haber digerido las explosivas noticias sobre la deuda de EE.UU. de hace unas semanas. El rendimiento a 10 años de EE.UU. ha bajado al 4.20%. Más allá de EE.UU., el rendimiento a 10 años de Japón ha bajado por debajo del 1.50%, y un indicador de los rendimientos de la deuda a 10 años en Europa ha caído a un mínimo de dos semanas. A pesar de que la perspectiva a largo plazo sigue siendo positiva para los rendimientos de los mercados desarrollados debido a las crecientes preocupaciones sobre la deuda, los inversores no parecen perturbados por la tendencia al alza.

En el mercado de divisas, el dólar estadounidense consolida pérdidas tras una fuerte venta posterior al NFP. La perspectiva, que se había vuelto ligeramente positiva desde principios de junio debido a posiciones cortas abarrotadas, ahora se está volviendo neutral, ya que las tensiones comerciales, los datos económicos débiles y las crecientes expectativas moderadas de la Fed apoyan a los bajistas.
Como tal, el EUR/USD está probando la media móvil de 50 días al alza. Datos sólidos de PMI podrían ayudar a despejar la resistencia. La Libra se recuperó de un soporte crítico de Fibonacci la semana pasada y permanece en una zona de consolidación alcista, ya que la reducción de 25 puntos básicos del Banco de Inglaterra (BoE) más adelante esta semana ya está valorada. Por lo tanto, el cambio moderado en la valoración de la Fed está pesando actualmente más en el sentimiento que la postura del BoE.
Además, los británicos enfrentan una inflación creciente en los próximos meses, lo que podría resultar en un recorte cauteloso del BoE este jueves. Si ese es el caso, la Libra podría permanecer en la zona de consolidación alcista a medio plazo por encima del nivel de 1.3140, el retroceso de Fibonacci del 38.2% del repunte de este año.

En energía, el petróleo crudo extiende las pérdidas tras la decisión de la OPEP de aumentar la producción en 547.000 barriles por día a partir del próximo mes, alimentando las expectativas de un excedente en la segunda mitad del año. El soporte crítico se observa cerca del área de 65.20$–65.30$ por barril, que alberga la media móvil de 100 días y el retroceso de Fibonacci del 38.2% de la caída acumulada hasta la fecha. Un dólar estadounidense suficientemente débil podría ayudar a mantener los precios del petróleo en la zona de consolidación alcista.

En otros commodities, un dólar más débil y rendimientos más bajos están volviéndose favorables para los precios del oro en medio de las continuas incertidumbres comerciales y geopolíticas. Si bien se observa una fuerte resistencia en el nivel de 3.400$ por onza, la perspectiva para el metal precioso sigue siendo positiva, y un aumento adicional hacia los 3.500$ por onza parece cada vez más plausible.