Equipo de Analistas de Vontobel
Vontobel Asset Management
El precio del oro superó los 3.400 dólares por onza a mediados de abril, un nivel que excede las previsiones de los analistas para el conjunto del año debido a que el metal precioso ha retomado su papel como activo refugio tanto por la incertidumbre arancelaria como por la preocupación por el crecimiento mundial.
Este interés de compra es evidente en el mercado de futuros del oro e, incluso, en los flujos de entrada de ETFs de este metal, que han repuntado significativamente últimamente (un 8% desde principios de año). Sin embargo, siguen estando en torno a un 20% por debajo de sus máximos de 2020, por lo que queda mucho margen para recuperar terreno. Además, la demanda de los bancos centrales, en particular de los mercados emergentes, sigue siendo sólida. Con un tipo arancelario medio en EE.UU. que ha pasado del 2.4% en 2025 a más del 20% a principios de abril, los riesgos de inflación se inclinan al alza y los de crecimiento a la baja. En este entorno, el oro debería beneficiarse, y creemos que cualquier caída de los precios del oro es un punto de entrada atractivo. Si la demanda de refugio se mantiene fuerte en los próximos meses, el oro podría superar fácilmente los 3.700 dólares la onza a mediados de año.
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