Cinco datos fundamentales de la semana: Las divisas se moverán con las decisiones divergentes de los bancos centrales

• El Banco Central Europeo está listo para recortar las tasas en 25 puntos básicos, extendiendo la tendencia bajista en los costos de los préstamos.
• Australia destacará al mantener las tasas sin cambios.
• Las cifras del IPC de EE.UU. probablemente señalarán una inflación subyacente persistente. 

El único camino es hacia abajo, pero no en Australia. Los bancos centrales de la Eurozona, Canadá y Suiza están en camino de recortar las tasas esta semana, antes de un movimiento similar en EE.UU. el 18 de diciembre. Los datos de inflación en la economía más grande del mundo destacan como la principal publicación macroeconómica.

Antes de sumergirnos en los bancos centrales, una palabra rápida sobre el Medio Oriente. El colapso dramático del régimen sirio es un momento histórico y puede abrir oportunidades, así como riesgos, para un país devastado por la guerra y la región. Sin embargo, es probable que los mercados ignoren estos acontecimientos. Lo que sigue es una lucha de poder por el control de Siria, con pocas posibilidades inmediatas de que se produzca una escalada, al menos no una que afecte a los precios del petróleo.

1) El RBA mantendrá las tasas sin cambios a pesar de las preocupaciones sobre China

Martes, 3:30 GMT. El Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantendrá las tasas sin cambios en 4.35%. La Gobernadora del RBA, Michele Bullock, es una halcón, y también tiene buenas razones para mantener los costos de los préstamos en niveles elevados. 

El RBA aún no ha recortado las tasas en este ciclo:

Tasa de interés del RBA. Fuente: FXStreet.

La tasa de desempleo de Australia se situó en 4.1% en octubre, un nivel bajo. La inflación ha bajado desde los máximos, pero no hay riesgo de deflación como en China, el principal socio comercial del país. 

En caso de que Australia mantenga las tasas, el Dólar australiano subiría durante la semana, especialmente a medida que otros bancos centrales decidan recortar las tasas. En el caso menos probable de un recorte de tasas, no solo el Aussie sufriría, sino que los inversores tomarían nota de que incluso la relativamente robusta Australia está preocupada, perjudicando las acciones globales. 

2) El IPC subyacente sigue siendo el foco del informe de inflación de EE.UU.

Miércoles, 13:30 GMT. Durante tres meses consecutivos, el Índice de Precios al Consumidor subyacente (IPC subyacente) alcanzó el 0.3% intermensual, reflejando un aumento anualizado del 3.6% en cada uno de estos meses. Eso no es lo que la Reserva Federal (Fed) quiere ver, sino más bien una caída hacia el 2% en los aumentos de precios subyacentes.

Otro aumento similar probablemente no detendría a la Fed de su esperado recorte de 25 puntos básicos la próxima semana, pero elevaría el camino de los costos de los préstamos para 2025. Eso impulsaría al Dólar estadounidense (USD) y pesaría sobre el Oro y las acciones. 

Aunque la inflación ha sido mayormente derrotada y la Fed se centra en el empleo, cualquier sorpresa en el IPC subyacente movería los mercados, especialmente si la sorpresa es un 0.2% fuera de las expectativas. 

3) Se espera que el BoC recorte en 50 puntos básicos después de que Canadá informe un aumento en el desempleo

Miércoles, decisión a las 14:45 GMT, conferencia de prensa a las 15:30 GMT. Contrario al RBA, se espera que el Banco de Canadá (BoC) se destaque yendo más allá en la tendencia de recorte de tasas. La economía del país norteamericano está enfrentando varios obstáculos en el camino.

El reciente informe de empleo de Canadá mostró un aumento decepcionante en la tasa de desempleo al 6.8%, alejándose aún más de EE.UU. El presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, ha amenazado con imponer aranceles a Canadá si no frena la migración entrante, lo que se suma a la crisis política de la nación. 

El Gobernador Tiff Macklem y sus colegas probablemente pintarán un panorama relativamente más sombrío de la economía local, justificando el recorte, pero pueden abstenerse de comprometerse a recortes de tasas inminentes. En tal caso, el Dólar canadiense (CAD) podría experimentar un rebote en una respuesta de "comprar el rumor, vender el hecho".

Si Macklem señala más recortes de tasas a principios de 2025, el Dólar canadiense sufriría, y también podría afectar negativamente al Dólar estadounidense, ya que las previsiones del BoC también se basan en las perspectivas para EE.UU., ya que la gran mayoría de las exportaciones canadienses van a América. El pesimismo sobre EE.UU. podría tener implicaciones más amplias.  

4) El SNB podría sorprender con una perspectiva estable

Jueves, 8:30 GMT. El Banco Nacional Suizo (SNB) se reúne solo una vez por trimestre, y tiene una tendencia a sorprender a los mercados. En las últimas cinco reuniones de tasas, sus decisiones tomaron por sorpresa a los mercados en tres casos, todos hacia el lado moderado. 

Suiza tiene una baja inflación y una tasa de interés deprimida del 1%, y los economistas ahora esperan un recorte adicional al 0.75%. Sin embargo, el SNB podría decidir tomarse un descanso de más movimientos.

Una de las razones de la baja inflación provino del fuerte tipo de cambio del Franco suizo (CHF), resultado de las tensiones en el Medio Oriente. Ahora que las tensiones han disminuido un poco, el Franco ha estado a la defensiva, haciendo que un recorte de tasas sea menos inminente. 

En caso de que el SNB sorprenda dejando las tasas sin cambios, no solo subiría el Franco, sino que el Euro también podría beneficiarse, ya que implicaría una postura más dura del Banco Central Europeo (BCE).

Si el SNB recorta las tasas como se espera, habría un impacto negativo en el Franco, pero no tan grande como una decisión sorpresa de mantener las tasas sin cambios. 
 

5) El BCE podría perjudicar al Euro con una perspectiva incierta

Jueves, decisión a las 13:15 GMT, conferencia de prensa a las 13:45. ¿Tercer recorte de tasas consecutivo? Esa es la expectativa del BCE. Sin embargo, las proyecciones de un recorte de tasas más grande se han desvanecido en gran medida. Mientras que la inflación ha disminuido en el viejo continente, las cifras recientes han mostrado estabilidad. Además, el crecimiento ha superado en cierta medida las expectativas, mostrando que no todo es pesimismo.

Tasa de depósito del BCE. Fuente: FXStreet

Por otro lado, Europa sufre de inestabilidad política en Alemania y Francia, los países más grandes. El gobierno francés colapsó y Alemania se dirige a elecciones en febrero. Ambas economías están luchando. 

También hay una creciente incertidumbre sobre las políticas de la próxima administración de EE.UU. Espero que la institución con sede en Frankfurt recorte las tasas en 25 puntos básicos como se espera, pero sus previsiones y mensaje pueden ser mixtos e inciertos, con tantas partes en movimiento. 

¿Qué hacen los mercados ante la incertidumbre? Castigan los activos relacionados. Incluso si el BCE se abstiene de un recorte más significativo y se niega a comprometerse a más movimientos importantes, espero que el Euro sufra, extendiendo su reciente declive. 

Reflexiones finales

El hecho de que los bancos centrales se estén moviendo a diferentes ritmos aumenta la incertidumbre y la volatilidad. Opere con cuidado.