Cinco datos fundamentales para la semana: La Fed eclipsa una semana crucial para el Oro, las acciones y el Dólar estadounidense

• El primer recorte de tasas de la Fed destaca a medida que aumenta la incertidumbre económica. 
• Las ventas minoristas de EE.UU. y las solicitudes de subsidio por desempleo son de gran interés.
• Las decisiones de tasas de los bancos centrales del Reino Unido y Japón también son datos fundamentales.

¿Recorte normal o doble? Ese es el dilema para la Reserva Federal (Fed), que está a punto de iniciar su ciclo de reducción de tasas esta semana. El dilema entre un recorte de 25 y 50 puntos básicos (pbs) es solo uno de los componentes para el banco central más poderoso del mundo, que decidirá sobre las tasas junto al Banco de Inglaterra y el Banco de Japón. Aquí están los principales eventos de la semana. 
 

1) Las ventas minoristas de EE.UU. proporcionarán la última pista antes de la Fed

Martes, 12:30 GMT. Con la incertidumbre antes de la decisión de la Fed, este informe crítico sobre la salud del consumidor estadounidense ayudará a formar expectativas. Después de un aumento del 1% en julio, se espera que las ventas minoristas generales hayan aumentado un 0,2% en agosto. Eso reflejaría una moderación en el gasto del consumidor, apuntando a un aterrizaje suave para la economía de EE.UU.

Una pequeña caída en las ventas minoristas sería bienvenida ya que aumentaría las posibilidades de un recorte de 50 pbs, pero una gran caída ya preocuparía a los mercados por una recesión inminente. Un sorprendente segundo salto consecutivo sería bueno para la economía pero malo para las acciones, ya que la posibilidad de un recorte de 50 pbs se desvanecería.

Para el Dólar estadounidense, cuanto más fuerte mejor, mientras que el Oro se beneficiaría de una cifra débil.

2) La incertidumbre sobre la decisión de la Fed es extraordinariamente alta

Miércoles, la decisión y las previsiones son a las 18:00 GMT, y la conferencia de prensa es a las 18:30 GMT.

Esta decisión de la Reserva Federal (Fed) destaca por dos razones. Primero, el banco central más importante del mundo está a punto de recortar las tasas de interés por primera vez en más de cuatro años. En segundo lugar, hay incertidumbre sobre el tamaño del recorte. A la Fed le gusta comunicar sus movimientos con antelación, y esta vez es diferente. 

Con aproximadamente un 50-50 de probabilidad de un recorte estándar de 25 pbs o una gran reducción de 50 pbs, la decisión es el principal motor del mercado. Básicamente, las acciones y el Oro subirán con un recorte de 50 pbs, mientras que el Dólar estadounidense se beneficiaría de un recorte de 25 pbs.
 

Precios de la Fed. Fuente: CME Group.

Las previsiones de la Fed – también conocidas como el "gráfico de puntos" – tendrán la segunda palabra. Espero que la Fed equilibre cualquier decisión. Un recorte de 25 pbs probablemente iría acompañado de una perspectiva de recortes más agresivos en el futuro, mientras que un recorte de 50 pbs sería seguido por precaución sobre los próximos movimientos.

En tales escenarios de "gran recorte de línea dura" o "pequeño recorte moderado", la reacción sería volátil – los inversores saltando de un lado antes de revertir más el movimiento inicial. 

En caso de que un recorte de 50 pbs venga con promesas de recortar tasas rápidamente, los temores de una recesión surgirían, pesando en el sentimiento del mercado. De manera similar, una postura de línea dura además de un recorte de 25 pbs decepcionaría a los inversores que desean ver tasas más bajas. Creo que un resultado equilibrado es más probable.  

La declaración que acompaña también intentará encontrar un equilibrio. 

Luego viene el presidente de la Fed, Jerome Powell, y su conferencia de prensa. Se le preguntará si todavía cree que un aterrizaje suave está en las cartas. Los inversores necesitan un "sí" confiado para tranquilizarse. Evitar la pregunta o expresar temores de una recesión pesaría en el sentimiento.

Es esencial apuntar que la decisión de la Fed consta de varias fases en sus respuestas, lo que significa que la volatilidad podría ser alta durante varios días. 

3) El BoE podría mantener las tasas sin cambios, el patrón de votación importa

Jueves, 11:00 GMT. Se espera ampliamente que el Banco de Inglaterra (BoE) mantenga las tasas de interés sin cambios después del recorte de agosto. Aunque la inflación general ha disminuido, los precios subyacentes aún no han sido aplastados.

IPC subyacente del Reino Unido. Fuente: FXStreet

Aunque el crecimiento económico se estancó en julio, el mercado laboral del Reino Unido levantó la cabeza, reduciendo la necesidad de cualquier estímulo instantáneo para la economía. 

Además, el Comité de Política Monetaria (MPC) votó para recortar las tasas por la más mínima de las mayorías en agosto – cinco a favor, cuatro en contra. Ese fue un "recorte de línea dura", lo que implicaba una alta probabilidad de una pausa esta vez.

Asumiendo una decisión de no cambio, el enfoque está en el patrón de votación. El calendario económico apunta a una división esperada de 7:2 a favor de mantener las tasas estables. Una mayoría sorprendentemente más amplia elevaría la Libra esterlina (GBP), mientras que una más estrecha la debilitaría.

Es esencial notar que la decisión llega un día después de la decisión de la Fed, y la reacción en el GBP/USD también reflejará una comparación de ambas decisiones. 

4) Las solicitudes de subsidio por desempleo de EE.UU. desencadenarán alta volatilidad

Jueves, 12:30 GMT. Independientemente de lo que decida la Fed, el presidente Jerome Powell insistirá en que la Fed depende de los datos y seguramente repetirá su postura de agosto sobre centrarse en el mercado laboral. 

Eso pone el enfoque en cada punto de datos relacionado con el empleo. Aunque las cifras semanales de solicitudes de desempleo pueden sufrir de ruido, pueden servir como el "canario en la mina" para un posible deterioro rápido en la contratación. 

Una cifra de alrededor de 230.000, como se ha visto en las últimas semanas, está en las cartas. Cualquier salto por encima de 240.000 asustaría a los inversores, mientras que una caída por debajo de 200.000 sería alentadora. 

5) El BoJ dará un guiño a la fortaleza del Yen

Viernes, temprano en el día. El Banco de Japón (BoJ) es el único banco central en el mundo desarrollado que todavía está luchando contra la inflación. Durante años, los funcionarios en Tokio lucharon contra la deflación, implementando un largo período de tasas negativas. Ahora están poniéndose al día con el resto del mundo.

El aumento de tasas del BoJ a principios de este año – incluso si solo fue al 0% – y su retórica de línea dura han impulsado al Yen japonés (JPY). La moneda también recibió apoyo ocasional del Ministerio de Finanzas (MoF), que ha intervenido para aumentar su valor.

El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, y sus colegas están listos para dejar las tasas sin cambios, y pueden reiterar su disposición a aumentar las tasas más adelante. Se beneficiarían del Yen más fuerte, que reduce los precios de importación – especialmente la energía. 

Si la Fed es moderada y el BoJ es de línea dura, podría convertirse en otra caída espectacular para el USD/JPY – arrastrando otros cruces del Yen a lo largo de su lado. 

Reflexiones finales

Esta es una semana explosiva. Por favor, opere con cuidado, especialmente alrededor de la decisión de la Fed.