Cinco datos fundamentales de la semana: Los inversores están atentos al discurso de Jerome Powell

¿Se reunirán los líderes de Rusia y Ucrania? El mundo espera que la serie de cumbres conduzca al fin de la guerra y a oportunidades económicas. Los mercados también estarán atentos a la Reserva Federal (Fed), especialmente en el simposio de Jackson Hole del banco a finales de la semana.

1) ¿Paz en nuestro tiempo?

El presidente de EE.UU., Donald Trump, recibirá a su homólogo ucraniano, Volodymyr Zelenskyy, en la Casa Blanca después de reunirse con el presidente ruso, Vladimir Putin, en Alaska el viernes.

Comentarios recientes de Trump sugieren que se inclina hacia la opinión de Putin de que la guerra debería terminar con un acuerdo de paz integral en lugar de un alto el fuego primero, cediendo Crimea y que Ucrania nunca debería unirse a la OTAN. Informes sugieren que Putin también pidió a Kyiv que aceptara más concesiones territoriales.

Por otro lado, el enviado de Trump, Steve Witkoff, sugirió garantías de seguridad "similares al Artículo 5", refiriéndose a la cláusula de la OTAN que requiere que todos los países acudan en defensa de uno.

Delimitar una frontera de facto y las garantías de seguridad son los temas más importantes. 

Zelenskyy estará flanqueado por los líderes del Reino Unido, Alemania, Francia, Italia y otros altos europeos en la Casa Blanca. Más tarde podría reunirse con su homólogo ruso, quizás el viernes.

Hay una incertidumbre significativa sobre estos desarrollos. Un fin a la guerra de varios años impulsaría al Euro (EUR) y a las acciones, mientras que pesaría sobre el petróleo y el oro. Las hostilidades en curso no pueden ser descartadas, ya que los intentos anteriores de diplomacia han fracasado.

2) Las minutas de la reunión del FOMC podrían sonar moderadas

Miércoles, 18:00 GMT. El presidente de la Fed, Jerome Powell, sonó de línea dura tras la última decisión sobre tasas de interés, mostrando preocupación por la inflación y siendo optimista sobre la economía. Sin embargo, dos de sus colegas votaron para recortar los costos de endeudamiento en un movimiento raro.

¿Cuál fue la tendencia dentro de la sala? Las minutas de la reunión del FOMC podrían arrojar algo de luz sobre las deliberaciones a finales del mes pasado. Es esencial notar que el documento se revisa hasta el último momento para transmitir un mensaje a los mercados.

Espero que las minutas sean relativamente moderadas, reflejando el tono de los miembros disidentes y los datos publicados desde entonces: los datos de empleo revisados mostraron un mercado laboral mucho más débil. Una postura moderada debilitaría al Dólar estadounidense (USD) mientras impulsa las acciones y el oro. Un tono de línea dura haría lo contrario.

3) Las solicitudes de desempleo en EE.UU. probablemente mostrarán fortaleza en el mercado laboral

Jueves, 12:30 GMT. Las solicitudes iniciales de desempleo de la semana pasada se mantuvieron bajas, en 224K, y un resultado similar es probable esta semana. La noticia aún mejor de la semana pasada fue la caída en las solicitudes continuas después de haber aumentado anteriormente.

¿Este informe será alentador nuevamente? Si bien los datos son volátiles, el mercado laboral es de creciente importancia, y cualquier fluctuación podría mover los mercados.

4) Se espera que los PMIs de S&P Global caigan

Jueves, 13:45 GMT. A diferencia de los datos del ISM, los Índices de Gerentes de Compras (PMIs) de S&P Global han sido optimistas: solo 50.1 en el PMI de Servicios del ISM frente a 55.7 en la cifra paralela de S&P Global.

¿Cómo le va al sector más grande de América? Se espera una caída a 53.3. Eso aún estaría por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción, pero marcaría una desaceleración. Otra cifra optimista causaría más confusión.

5) El discurso de Powell en Jackson Hole es crítico para el resto del año

Viernes, 14:00 GMT. Banqueros centrales de varios países se reunirán en Jackson Hole, Wyoming, para el simposio anual organizado por la Fed de Kansas City. Históricamente, el lugar fresco al pie de las Montañas Teton ha sido una oportunidad para que los presidentes de la Fed expongan cambios significativos en la política monetaria.

¿Señalará Powell que recortará las tasas de interés en septiembre? ¿Indicará que el ciclo podría incluir un total de 150-175 puntos básicos, como desea el Secretario del Tesoro, Scott Bessent?

Por un lado, el crecimiento del empleo cayó a un promedio de 35K por mes en los últimos tres meses, un ritmo que podría llevar a pérdidas de empleo.

Por otro lado, la inflación no ha sido aplastada. Las medidas de expectativas de inflación de la Universidad de Michigan han aumentado en agosto, al igual que los precios de producción. Y aunque el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) estuvo lejos de ser alarmante, un IPC subyacente anual del 3.1% sigue siendo incómodo para la Fed. Y, los aranceles aún pueden aumentar los costos.

Los mercados no están seguros de qué dirección tomará Powell, lo que permite un movimiento sustancial en cualquier dirección.

También podría decepcionar al abstenerse de hablar sobre la próxima decisión y por buenas razones. Hay un NFP más y otro IPC hasta la próxima decisión de la Fed el 17 de septiembre. En tal escenario, espero que los mercados perciban su discurso como de línea dura al no señalar un recorte en septiembre.

Reflexiones finales

La baja liquidez del verano significa que los mercados se mueven lentamente, pero noticias sorprendentes podrían desencadenar movimientos considerables en el mercado. Opere con cuidado.