China superará a las acciones estadounidenses

Enfoque

Los números comienzan a mostrar los efectos de las guerras comerciales. Llamarlas guerras es apropiado, ya que eso es lo que se han convertido: una afirmación de poder y dominio.

 

Si miras el rendimiento de los bonos a 10 años de China, está a punto de caer a nuevos mínimos. Esto indica una economía que se enfría más rápido que un día de verano en Londres. Veo una gran estimulación fiscal en camino para ayudar a la economía. No estoy seguro de cómo las tasas de interés se mantienen tan bajas, pero si el resto del mundo logró tasas de interés cero, los chinos también pueden. Supongo que seguiremos viendo un CNYUSD débil.

 

Parece que la moneda se está debilitando en línea con las bajas tasas de interés, lo que sin duda ayudará a las exportaciones de China. Me recuerda a los muchos libros sobre guerras de divisas que describían a China como el principal agresor en este frente. Supongo que cosechas lo que siembras.

 

Hace unos días, el WSJ publicó un contundente artículo titulado «Xi está aumentando el umbral de dolor de China para una larga lucha con Trump». El artículo cita al profesor de economía global del MIT Yasheng Huang, quien afirma: «La sociedad china tiene una capacidad increíblemente alta para el dolor».

Creo que la capacidad del pueblo chino para soportar dificultades en interés del juego a largo plazo y el deseo de sus líderes de reconstruir su imagen de poder en línea con su historia los convertirá en un adversario muy formidable.

Casi hace un año hice probablemente mi operación más contraria al ir largo en China a través del Hang Seng frente a EE.UU. (S&P 500). Sentí que la Bolsa de Shanghái era demasiado manipulable por el poder gobernante en China, así que usar la bolsa de Hong Kong, amigable con Occidente, sería un proxy más justo.

La mejor manera de leer estos gráficos es mirar la línea de ratio negra en el subpanel. La operación ha funcionado casi desde el día en que la llamé (línea negra a caer), excepto por una prueba bastante aterradora de los máximos donde coloqué mi stop loss.

Basado en las valoraciones prevalecientes de los 2 índices (CAPE de China 8 y barato, CAPE de EE.UU. 34 y caro) y la probable estimulación que el gobierno chino lanzará al problema, sigo creyendo en esta operación.

 

 

Observaciones

En las últimas semanas he estado observando los mercados mucho más de cerca de lo que suelo hacer, lo cual no creo que sea saludable. Intento no centrarme en cada subida y bajada, ya que la mayor parte es ruido que no ofrece valor, solo distracción, pero los movimientos han sido bastante épicos en tamaño. Sin embargo, en los últimos días las cosas se han calmado un poco, lo que se puede ver en el VIX más bajo y el Rango Verdadero Promedio (ATR).

Digo esto con el gráfico de los 3 principales mercados de EE.UU. aún por debajo de sus medias móviles de 200 días. Si este mercado bajista va a continuar bajando, la configuración está en su lugar para una próxima pierna explosiva hacia abajo.

 

 

Ha habido mucho movimiento en el mundo de las criptomonedas, especialmente en EE.UU. El primer estado de EE.UU. votó esta semana a favor del Bitcoin como activo de reserva, lo que sea que eso signifique. Creo que significa que comprarán Bitcoin al igual que podrían comprar oro. Bitcoin no se ha movido mucho esta semana a pesar de enormes entradas en ETFs de Bitcoin la semana pasada y muchas noticias positivas.

Ha habido una serie de anuncios de empresas y fondos de pensiones haciendo el número de Michael Saylor. Es decir, pedir prestado dinero y comprar tanto Bitcoin como puedas. El banco más grande de Brasil, ITAU, está financiando a Oranje para comprar 210 millones de dólares en Bitcoin al estilo de MicroStrategy. El hijo de Howard Lutnick también está haciendo un número similar.

Quiero ser más constructivo sobre el Bitcoin, pero todavía estoy luchando. Fui un evangelista del Bitcoin cuando compré mi primero en 2013 por alrededor de 100$ y he oscilado dentro y fuera de la religión desde entonces.

Aún hay demasiados creyentes ciegos en mi no tan humilde opinión. También debo decir que cada vez que uso el protocolo central de Bitcoin, no solo me asusto de enviar las cosas a la dirección de billetera equivocada, sino que el costo por pequeñas cantidades es increíblemente caro.

Estoy bastante seguro de que la mayoría de ustedes ni siquiera son conscientes de uno de los temas más debatidos que actualmente se está votando en la comunidad de desarrolladores, la propuesta de eliminar ciertos límites en Bitcoin Core que controlan cuántos datos las personas pueden adjuntar a las transacciones de Bitcoin utilizando algo llamado OP_RETURN.

No soy un experto de ninguna manera, y esto es altamente técnico; he resumido algunos pros y contras a continuación. Lo que quiero que entiendan es que lo que está sucediendo justo bajo su nariz es algo que podría cambiar fundamentalmente el Bitcoin para siempre, y nada de esto está siendo cubierto en la prensa convencional y la comunidad de FinTwit.

Esta es parte del mismo argumento que hago a las personas que dicen que el Bitcoin nunca tendrá más de 21 millones de monedas minadas. Realmente no puedes hacer esa afirmación con absoluta certeza, ya que puede ser cambiada, y el protocolo del Bitcoin está cambiando más a menudo de lo que te das cuenta.

A niveles más bajos creo que el Bitcoin vale la pena si ocupa entre el 1% y el 3% de tu "billetera."

Alerta de escáner

El S&P 500 ha subido 6 días seguidos, algo relativamente raro.

 

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años han bajado 6 días seguidos, lo cual también es bastante raro.

 

Revisión del rendimiento

 

 

 

 

 

 

 

Galería de gráficos

 

 

 

 

 

 

Noticias hoy