¿Calmará el Presupuesto de Otoño del Reino Unido las preocupaciones fiscales?

Enfoque del día

El presupuesto de otoño del Reino Unido se publicará por la tarde. Las expectativas de un plan ambicioso para reducir costos y aumentar la productividad han disminuido tras el abandono de los planes para aumentar los impuestos sobre la renta, aunque un enfoque menos ambicioso también será suficiente para los inversores por ahora. Los inversores en bonos y GBP se centrarán en el margen, que servirá como un colchón contra futuras emisiones de deuda. Es probable que el canciller Reeves tenga que aumentarlo de los modestos 10 mil millones de GBP anteriores a cerca de 30 mil millones de GBP.

Por la mañana, se publicará el crecimiento del PIB del continente noruego, que esperamos que haya disminuido al 0.2% en el tercer trimestre, algo inferior a la previsión del Norges Bank del MPR de septiembre (0.4%). Sin embargo, las cifras mensuales indican que el empleo creció alrededor del 0.1% en el tercer trimestre, lo que podría sugerir algún riesgo al alza en nuestra estimación.

Durante la noche, China publicará su crecimiento de beneficios industriales para octubre. Se recuperó a finales del verano para alcanzar el 21.6% en septiembre, pero probablemente no mantuvo ese nivel en octubre, cuando las amenazas arancelarias de EE.UU. afectaron a las exportaciones. Esperamos una caída a alrededor del 10% interanual, pero podría ser menor.

Noticias económicas y del mercado

Lo que sucedió durante la noche

En la guerra de Ucrania, Moscú señaló que podría rechazar el plan de paz de 19 puntos desarrollado por Ucrania y EE.UU. a principios de esta semana, citando los cambios significativos respecto al plan desarrollado en Alaska. El presidente de EE.UU., Trump, anunció que no había un plazo para alcanzar un acuerdo y que se reuniría con los otros dos presidentes solo cuando el "acuerdo para poner fin a esta guerra sea FINAL o esté en sus etapas finales". El enviado de EE.UU., Steve Witkoff, se reunirá con el presidente Putin la próxima semana para avanzar en el plan de paz.

Lo que sucedió ayer

En EE.UU., el índice de precios al productor (IPP) de septiembre para la demanda final, que se retrasó, fue del 0.3% m/m y del 2.7% interanual SA, coincidiendo con las bajas expectativas de consenso. La medida subyacente (excluyendo alimentos y energía) fue más baja, con un 0.1% SA interanual. El crecimiento de las ventas minoristas en EE.UU. se desaceleró en septiembre, con un aumento modesto del 0.2% m/m y el índice de confianza del consumidor del Conference Board vio una caída en noviembre a 88.7 desde 95.5 en octubre. Fue la segunda lectura más baja en cinco años. En general, los datos de EE.UU. avivaron las preocupaciones sobre la economía estadounidense y los mercados están valorando actualmente alrededor de un 80% de probabilidad de un recorte de tasas de interés en la reunión de diciembre del FOMC.

Según Bloomberg News, el asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, es el favorito para ser el próximo presidente de la Fed. Los mercados de predicción cuentan la misma historia, con su nominación situada justo por encima del 50%.

En Suecia, el IPP de octubre fue del 0.4% interanual y del 0.4% m/m. Las cifras no fueron dramáticas y fueron impulsadas principalmente por un aumento en los precios de la electricidad.

Acciones: Las acciones subieron bruscamente nuevamente el martes, por tercer día consecutivo, con el S&P 500 y el Stoxx 600 cerrando finalmente con un aumento del 0.9%. Esto significa que las acciones están a solo un 1-2% de los máximos anteriores. Esta sesión fue mucho más parecida a los mercados del viernes; los inversores compraban selectivamente acciones fuera de los obvios juegos de IA. El Russell 2000 ganó un 3% y sectores como el de salud, consumo discrecional y materiales lideraron las ganancias, con un aumento de aproximadamente el 2%. En general, el apetito por el riesgo fue sólido, evidente en una amplia amplitud (426 de las 500 acciones del S&P cerraron al alza) y el VIX cayendo por debajo de 20. La tecnología se comportó bien, pero con muchas noticias específicas de empresas impulsando el sector en direcciones opuestas (Nvidia cayó bruscamente por preocupaciones de competencia, Alphabet y Meta subieron por rumores de que Meta comprará los chips de Google). De manera similar, los índices tecnológicos pesados en Asia están rebotando un 1-2% más altos esta mañana.

FI y FX: El mercado monetario está cada vez más convencido de que habrá un recorte en diciembre por parte de la Fed, con futuros que ahora indican 21 puntos básicos. El extremo más largo también está más bajo, con el US10y en 4,00%. La subasta de UST a 5 años tuvo una fuerte demanda. A las acciones les gusta lo que ven. Los índices amplios de acciones de EE.UU. cerraron al alza por tercer día consecutivo, y los futuros están en verde. El USD sufrió un golpe ayer tras la noticia de que la guerra de Rusia en Ucrania podría llegar a su fin. El EUR/USD se movió de 1.1520 a 1.1590 y el USD/SEK cayó 10 figuras. El EUR/SEK y el EUR/NOK se negocian justo por encima de 11.00 y 11.80.