¿Caída temporal del Dólar o fortaleza intrínseca del Euro?

El Índice del Dólar está retrocediendo desde los máximos del jueves, moviéndose en contra de la lógica de las fuerzas fundamentales. Este comportamiento plantea la pregunta: o el Índice del Dólar ha alcanzado los límites de su rango, o esto es una reestructuración prolongada de posiciones tras un repunte prolongado.

El DXY subió a 106.99 el pasado jueves, casi repitiendo los máximos de octubre de 2023 de 107.04. Los recientes máximos estuvieron ligeramente por encima del pico de abril de este año, haciendo de 107 una zona de resistencia seria. Hay una batalla significativa aquí en el dólar entre los alcistas y los bajistas, cuyo resultado podría determinar la tendencia durante semanas o meses por venir.

La resistencia es tan significativa que va en contra de las principales tendencias de los últimos días. Al final de la semana pasada, el presidente de la Fed, Powell, dijo que el banco central no tenía prisa por recortar las tasas de interés. Como resultado, los futuros de tasas de interés ya están valorando más de un 40% de probabilidad de no cambio, mientras que no había duda a principios de octubre. El retroceso en los índices de renta variable también mostró claramente cuánto tomaron los mercados las palabras del jefe del banco central.

La autorización de ataques con misiles de EE.UU. en el interior de Rusia, y la escalada de la retórica en represalia también llevaron a un retroceso en los activos defensivos, ayudando al oro y al yen, pero no al dólar, que no ha caído por debajo de 1.05 en términos de EURUSD. Sin embargo, en el entorno geopolítico actual y en medio de expectativas de guerras arancelarias con EE.UU., no es fácil ver al euro como un refugio seguro.

En nuestra opinión, el EURUSD manteniéndose por encima de 1.05 parece una corrección técnica y una recogida de liquidez después de una caída del 6% desde principios de octubre. A medida que las probabilidades de no cambio en las tasas de interés de EE.UU. continúan aumentando, el dólar puede acumular potencial que aún está limitado por la condición de sobrecompra local de la moneda estadounidense.

Sin embargo, la pelota está ahora en el campo de Europa. El miércoles, vale la pena escuchar a Lagarde y la evaluación bianual de estabilidad financiera del BCE. El viernes, también vale la pena prestar atención a otro discurso de Lagarde titulado 'Fuera de la Zona de Confort...' y las estimaciones preliminares del PMI para noviembre, que a menudo han sido la fuerza impulsora detrás del movimiento del euro y que ahora podrían indicar ya sea una luz al final del túnel o una caída adicional.