Brent: La geopolítica viene al rescate

El Dólar estadounidense recuperó rápidamente terreno en medio de la escalada del conflicto en Oriente Medio. Estados Unidos respondió a los ataques contra petroleros en el Estrecho de Ormuz después de que Teherán afirmara que las rutas de los buques supuestamente se desviaban de las requeridas. Los masivos ataques aéreos contra la República Islámica, los mayores desde que se firmó el acuerdo, junto con la suspensión de la licencia temporal para vender petróleo, hicieron que los precios del Brent se dispararan un 6 por ciento.  

Antes de la escalada del conflicto geopolítico, el mercado petrolero había estado experimentando una tendencia ‘bajista’. El tráfico diario a través del Estrecho de Ormuz se situaba entre 30 y 60 petroleros, por debajo de los niveles de febrero. Sin embargo, dado el uso de rutas alternativas, la caída de la demanda global y la renuencia de los países a reconstruir rápidamente las reservas globales, esto resultó suficiente para empujar al Brent de vuelta a los niveles de finales de febrero. El aumento de la oferta de petróleo estaba destinado a chocar con un mercado que no la necesitaba. 

La situación se agravó por la rápida recuperación de la producción de petróleo en Irak, el fuerte aumento de las exportaciones iraníes y la intención de la OPEP+ de continuar con su estrategia de aumentar gradualmente la producción. Tras el acuerdo, la Casa Blanca concedió a Teherán un período de gracia de 60 días para las ventas de petróleo previamente prohibidas, incluidas las denominadas en dólares estadounidenses. Y la República Islámica hizo pleno uso de esto. La nueva prohibición dejó unos 63 millones de barriles ya en tránsito sin compradores. Los problemas de suministro llevaron a un aumento de los precios del Brent.

No obstante, la recuperación del Brent parece de corta duración. Donald Trump expresó recientemente su compromiso con métodos diplomáticos para resolver el conflicto. Irán, que corre el riesgo de perder una parte significativa de sus ingresos en divisas, también tiene interés en ello. Además, el potencial para una recuperación del Brent parece limitado. El mercado se ha adaptado a la reducción del tráfico a través del Estrecho de Ormuz, ha encontrado rutas alternativas y la demanda global ha caído.  

Para el dólar estadounidense, la escalada del conflicto en Oriente Medio es un factor ‘alcista’. No se trata solo de una mayor demanda de activos refugio. Junto con la recuperación del Brent, aumentan las probabilidades de un endurecimiento monetario agresivo por parte de la Fed. El mercado de futuros ha elevado la probabilidad de dos subidas de tasas en 2026 del 33 por ciento al 42 por ciento.