Avance de la inflación en EE.UU.: Los elevados precios subyacentes debilitarán el Dólar estadounidense

• Los economistas esperan que Estados Unidos informe de un nuevo aumento del 0.3% de la inflación subyacente.
• Unos precios de producción al alza implican unas expectativas aún mayores por parte de los participantes del mercado.
• Si se produjera una decepción menor, el Dólar sufriría pérdidas significativas.
• El Dólar se ha visto presionado por los comentarios moderados de la Reserva Federal.

El péndulo se ha movido en contra del Dólar, y aún no ha terminado. Una mezcla de altas expectativas y vientos en contra implican otro movimiento a la baja para el asediado Dólar en respuesta a los importantes datos de inflación.

El Índice de Precios al Consumo (IPC) de septiembre se publica hoy jueves a las 12:30 GMT.

Antecedentes del IPC y por qué los datos críticos pueden no cumplir las estimaciones

La Reserva Federal (Fed) se ha centrado en la lucha contra la inflación y se ha ceñido al mantra de seguir los datos. Los inversores han seguido las palabras del banco central, al menos en lo que respecta a las respuestas alocadas a las publicaciones económicas.

La inflación del IPC es el primer dato concreto de los aumentos de precios, lo que los convierte en un gran motor del mercado. Además, ante las dudas sobre la próxima decisión sobre los tipos, que sería la última, los inversores están dispuestos a reaccionar con vigor.

La inflación general ha estado cayendo por debajo del 4% interanual, pero el IPC subyacente -que excluye la energía y los alimentos- es más persistente. Los precios subyacentes dependen de los servicios y, sobre todo, de los salarios, que se niegan a bajar. El IPC subyacente se situó en el 4.3% interanual en agosto, y los economistas esperan que se mantenga por encima del 4%, alcanzando el 4.1% en septiembre.

Y lo que es más importante, el calendario económico apunta a un aumento intermensual del 0.3%, lo que representaría un incremento anualizado de aproximadamente el 4%, demasiado alto. También sería una repetición del resultado del mes pasado.

IPC subyacente de EE.UU. intermensual. Fuente: FXStreet.

Estas expectativas son demasiado elevadas. ¿Por qué? Las últimas encuestas del ISM han apuntado a la baja, y también se ha observado moderación en los últimos datos salariales. Las ganancias medias por hora avanzaron sólo un 0.2%, por debajo del 0.3% esperado para agosto. Como ya se ha dicho, los salarios tienden a caer lentamente, y desempeñan un papel fundamental en la inflación.

Las estimaciones reales pueden ser incluso superiores. El Índice de Precios de Producción (IPP) y todos sus componentes superaron las previsiones en el informe de septiembre. Cuando el IPP se publica antes que el IPC, el primero determina las expectativas sobre el segundo. Sin embargo, los precios de producción se propagan a la economía con retraso, y ambos no siempre están bien correlacionados.

En definitiva, hay margen para una sorpresa a la baja.

Inflación y trasfondo del Dólar estadounidense

El Dólar ha retrocedido a medida que bajaban los rendimientos. Las preocupaciones geopolíticas por el brutal ataque de Hamás a Israel, la inquietud por la mediocre expansión de China y también la bajada de los salarios han contribuido al retroceso desde sus niveles máximos.

Además, los funcionarios de la Fed han afirmado en repetidas ocasiones que la elevada rentabilidad de los bonos a largo plazo frena la inflación. Esto hace innecesarias nuevas subidas de tasas. Los rendimientos de los bonos a 10 años han caído desde un máximo cercano al 4.90% hasta el 4.55% en el momento de escribir estas líneas.

Si los rendimientos continúan su rápido descenso, la Fed tendría que volver a hablar con dureza. Sin embargo, si no se produce una sorpresa al alza, el Dólar estadounidense extenderá su tendencia bajista.

Reflexiones finales

El IPC es uno de los principales indicadores del mercado, y establece las expectativas para la próxima decisión de la Fed y más allá. Los ingredientes para otra caída del Dólar están en el bote.