Argentina y el Dólar: Nuevamente el drama

Un verdadero terremoto político y financiero azota a Argentina desde largo tiempo atrás, y se profundizó esta semana, después de unas elecciones primarias que tuvieron lugar el domingo, y que anteceden a las elecciones generales de octubre.

Desde varias décadas atrás, el Dólar actúa como un termómetro para un país que, una y otra vez, cae en la misma situación, más allá del color político del gobierno de turno: un déficit fiscal incontrolado, ausencia de planes económicos claros y al menos de mediano plazo, y un banco central sometido al gobierno del momento, situación que se hizo más visible en los últimos años.

No resulta sencillo explicar, y menos aún comprender, la relación de una sociedad sumida en constantes vaivenes económicos con el Dólar. Tampoco es fácil que alguien pueda entender que haya más de 20 tipos de cambio, fijados por el gobierno, aunque solo uno de ellos es el que la población sigue de cerca: el llamado “dólar blue”, que es sencillamente un mercado paralelo a cualquier mercado oficial, y que está al alcance de cualquier ciudadano.

Si bien la existencia del dólar blue viene desde la década de los 70, desde 2011 el gobierno de ese momento implementó restricciones para el libre acceso al billete, un mecanismo popularmente conocido como “cepo”. A fines de ese año, el tipo de cambio “blue” pasó de 3 a 6 pesos en pocas semanas. 

En 2015 se produjo un cambio de gobierno, que supuestamente iba a ordenar la diferencia entre el tipo de cambio oficial, en ese momento a 10 pesos, frente al “blue” que costaba 15 pesos. La liberación del tipo de cambio oficial igualó ambas mediciones de inmediato, aunque una errática política monetaria, que duró 2 años, mantuvo al tipo de cambio, entonces casi unificado, en orden a los 17 pesos, con una inflación creciente y que nunca fue menor al 25% anual desde 2007 en adelante.

Dos crisis financieras ajenas al gobierno que tuvieron lugar en abril y septiembre de 2018 (esta última determinó una fuerte devaluación en las monedas de varios países, en especial en la lira turca), actualizaron al tipo de cambio ya retrasado frente al blue, que pasó a 40 pesos a fines de ese año.

Las elecciones primarias de 2019, con un ganador inesperado (que es el actual presidente Alberto Fernandez) hizo saltar al Dólar de 45 a 60 pesos en pocas horas, generando un descalabro financiero que ya no tuvo remedio.

En los primeros meses de la pandemia, el Dólar saltó a 120 pesos, aunque las urgencias que provocó el covid hizo pasar casi desapercibida la devaluación del peso. Luego, diversos cambios de autoridades monetarias y de la cartera económica hicieron escalar al billete primero a 200, luego a 280 y a 350 pesos en pocos meses.

El inicio de 2023 encontró al tipo de cambio blue en 370 pesos, con un tipo de cambio oficial por debajo de los 200 pesos. El caótico proceso electoral, que tuvo el domingo pasado su primera escala (las mencionadas elecciones primarias) llevó al tipo de cambio marginal a 500 pesos en abril, para estacionar en 620 pesos el viernes pasado. 

Este movimiento, pese a todo, era previsible técnicamente. Se trató de una bandera de continuación de tendencia medida en gráficos diarios, y una vez más el análisis técnico cumplió. 

El resultado de las elecciones primarias sorprendió a los analistas, y también a los votantes. El ahora candidato Javier Milei, un economista con orientación pro mercado e ideas que concitan tantos adherentes como detractores, fue el más votado en todo el país, considerando el universo de partidos en competencia.

Los mercados reaccionaron de muy mala forma a este resultado, que dejó atrás a los candidatos de los dos partidos políticos más poderosos de Argentina. El gobierno se vio obligado -bajo mandato del FMI, principal acreedor del país- a devaluar el peso en un 22.5%, llevando a la vez los tipos de interés al 118%, cifras que parecerían graciosas si no se tratara de un verdadero drama.

El tipo de cambio oficial pasó a 365 pesos por dólar (acotando que en 2011 era de 3 pesos, y en 2015 de 10) y el “blue” a 730 pesos, un 52% más que en abril de este mismo año.

Si bien pueden producirse correcciones, lo cierto es que el valor actual apenas cubre una parte de la inflación acumulada en los últimos años, y existe una alta probabilidad de que el tipo de cambio siga creciendo, sin un techo a la vista. La virtual acefalía política, la incertidumbre respecto al futuro inmediato (restan algo más de dos meses, que en esta situación es una eternidad, para la primera vuelta electoral) y una inflación que se calcula en el 150% anual para 2023 son el caldo de cultivo para nuevas escaladas del billete.

El final de la crisis es abierto. Lo que no parece es cercano, y sí muy doloroso, con consecuencias económicas, financieras y sociales muy duras, en un país acostumbrado a estos episodios, y con una relación enfermiza con el Dólar.