- El Banco de Inglaterra ha sorprendido a los mercados al mantener sin cambios su tasa de interés en el 5.25%.
- La debilidad de la inflación, el aumento del desempleo y el pesimismo de los responsables políticos seguirán presionando a la Libra.
- Una retirada de fondos más rápida y una votación dividida son insuficientes como contrapeso de línea dura.
¿Un resultado ajustado a favor de las palomas? Esta es la primera impresión de la primera decisión del Banco de Inglaterra de dejar sin cambios las tasas en más de un año. Sin embargo, una mirada más atenta implica un final del ciclo de endurecimiento y recortes en el camino, lo que pesa sobre la Libra esterlina.
El Banco de Inglaterra iba camino de subir los tipos otros 25 puntos básicos, hasta que la inflación sorprendió a la baja. El Índice de Precios al Consumo (IPC) se situó en el 6.7%en agosto y el IPC subyacente en el 6.2%, ambos por debajo de las estimaciones. Ello minó la certidumbre de los mercados sobre una subida de tasas.
No obstante, la decisión de mantener a raya los costes de endeudamiento hizo bajar la Libra, y el retroceso parece temporal. El Comité de Política Monetaria (CPM) votó 5-4 en contra de una subida de tasas, en un movimiento que algunos observadores ven como un mensaje cuidadosamente planeado para los mercados, destinado a transmitir que se prevé otra subida. En la declaración que acompañaba al comunicado se veía una puerta abierta a nuevas subidas.
Yo considero que esta división es genuina y refleja un confuso punto de inflexión en la economía. Para los mercados, la incertidumbre procedente del Comité de Política Monetaria es sólo una de las razones para vender la Libra esterlina.
La caída de la inflación no es lo único que frena las subidas del Banco de Inglaterra. El desempleo ha aumentado y el crecimiento parece inestable: la economía se contrajo en julio.
La pausa de septiembre probablemente señale el final del ciclo de endurecimiento de la "Vieja Dama", como también se conoce al BoE. La pausa británica es sustancialmente diferente de la estadounidense - la Reserva Federal (Fed) tiene una economía fuerte detrás de ella.
Espero una mayor debilidad de la Libra a pesar de la aceleración del ritmo de endurecimiento cuantitativo. El BoE anunció que está acelerando el ritmo al que retira liquidez de los mercados.
Además, la pausa del BoE también puede pesar sobre el Euro, recordando a los inversores que es probable que el Banco Central Europeo (BCE) también se abstenga de nuevas subidas.
La cuenta atrás para los recortes de tasas ha comenzado.
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