Análisis de resultados de los informes de ganancias: Los bancos estadounidenses marcarán la pauta

La temporada de ganancias del primer trimestre ha comenzado en EE.UU., en medio del drama de los aranceles. Los aranceles son un tema importante en esta temporada de ganancias, incluso si la mayoría de los aranceles recíprocos están en pausa. La pregunta para los inversores es si la interrupción causada por los aranceles en China y en otros lugares, incluso si se retrasan, conducirá a la destrucción de beneficios para las empresas.

Antes de esta temporada de ganancias, hay algunos sucesos que vale la pena señalar:

• Amazon canceló algunos pedidos de inventario desde China debido a aranceles superiores al 100%.

• Los vendedores chinos en Amazon, que representan alrededor de la mitad de los vendedores de Amazon, podrían abandonar la plataforma o aumentar los precios para los consumidores estadounidenses, según informes. Generan aproximadamente 35.000 millones de dólares en ingresos por año. Es difícil ver cómo Amazon puede dar una actualización positiva sobre sus perspectivas, con EE.UU. y China atrapados en una intensa guerra comercial.

• Walmart también estaba modificando pedidos de adornos navideños y diciendo a los proveedores que no adjuntaran etiquetas de precio, ya que los precios aún son desconocidos.

Rebajas de ganancias antes de los resultados del primer trimestre

Antes de la temporada de ganancias, los analistas habían reducido sus estimaciones de ganancias por acción (EPS) para las empresas del S&P 500 en más de lo habitual en los últimos 5, 10 y 15 años. Los sectores con la mayor disminución en las estimaciones de EPS incluyen los sectores de materiales y consumo discrecional, ambos expuestos al crecimiento económico global y a los aranceles. Los servicios públicos fueron el único sector sin una rebaja de EPS.

Curiosamente, aunque las acciones tecnológicas han sido vendidas en gran medida este año, el sector tecnológico del S&P 500 tuvo la menor rebaja en sus pronósticos de EPS. Esto sugiere que las grandes tecnológicas podrían estar protegidas de los peores efectos de una recesión económica.

Foco en los bancos

El sector financiero está en el foco de atención durante las próximas semanas, ya que el 60% de las empresas que están programadas para informar ganancias pertenecen al sector financiero. En general, se espera que el sector financiero informe un crecimiento de ganancias del 2.3% para el primer trimestre, con finanzas al consumidor, mercados de capitales, bancos y servicios financieros esperando reportar los niveles más altos de crecimiento en el sector.

Se espera que la actividad de banca de inversión y mercados de capitales, como la gestión de activos, vea un impulso en las ganancias para el primer trimestre. Esta parte de la industria podría ver un crecimiento de ganancias del 10% para los primeros tres meses del año. Se espera que el negocio de seguros informe una disminución en el crecimiento de ganancias, debido a los mayores costos para liquidar reclamaciones de los asegurados.

Qué esperar de JP Morgan

El viernes, JP Morgan será el punto culminante de la temporada de ganancias hasta ahora. Los comentarios de Jamie Dimon sobre los aranceles recíprocos fueron vistos como fundamentales para la decisión de Donald Trump de presionar el botón de pausa el miércoles. Sabemos que Dimon piensa que los aranceles causarán una recesión, por lo que el punto culminante de su conferencia telefónica el viernes será lo que opina sobre la pausa y cómo cree que podrían desarrollarse las cosas en el futuro. El mercado no solo se centrará en sus opiniones sobre las perspectivas de ingresos y niveles de beneficios de JPM, sino también en su visión sobre la economía y los mercados financieros. Dimon es como un termómetro para toda Wall Street. Si suena optimista sobre el cambio en la política de aranceles, podría ayudar a que los activos de riesgo se recuperen en los próximos días y semanas.

Se espera que JPM aumente las provisiones para pérdidas crediticias, en una señal de que el banco más grande de EE.UU. espera una desaceleración económica. Sin embargo, los ingresos por operaciones podrían ayudar a proteger los beneficios en el primer trimestre. El optimismo sobre un impulso en las fusiones y adquisiciones este año podría reducirse a medida que las operaciones de M&A continúan siendo escasas. Las OPI también están siendo retiradas tras la reciente turbulencia del mercado, incluida Klarna. En las últimas semanas, las estimaciones de ingresos y beneficios para JPM han aumentado ligeramente, y se espera que el banco informe ingresos de 44.29 mil millones de dólares para el último trimestre, con EPS de 4.61 $.

La acción ha tenido dificultades este año, incluso con la recuperación del miércoles, todavía está un 2.7% por debajo en lo que va del año. Se ve extremadamente barata en términos de PER, su ratio PER a 12 meses es significativamente más bajo que el promedio del S&P 500, que es de 12.8. Si JPM y Dimon pintan un panorama positivo del futuro, entonces esta acción podría brillar.

Delta: La pausa en los aranceles podría hacer que las ventas aumenten en el segundo trimestre

Finalmente, una palabra sobre Delta Airways, que reportó ganancias el miércoles antes de que se conociera la noticia de la pausa en los aranceles recíprocos. La compañía retiró su guía para 2025 debido a la incertidumbre de la política y dijo que planea mantener el crecimiento de la capacidad en la segunda mitad del año en niveles planos. La compañía señaló que las reservas de verano siguen siendo fuertes, pero dijo que una guerra comercial global había estancado las ventas. Con los aranceles en pausa, esto podría llevar a un aumento en el crecimiento de ventas para Delta en el Q2.

Curiosamente, el CEO de Delta dijo que la compañía no pagaría ningún arancel por los aviones fabricados por Airbus, lo que presiona a Airbus para no aumentar los precios para los clientes una vez que se implementen los aranceles en tres meses. Delta es consciente de los costos para este año y dijo que está reduciendo sus planes de expansión a medida que la volatilidad pesa sobre la demanda de viajes.

Para el primer trimestre, la compañía reportó ingresos que estaban en línea con las estimaciones en 12.97 mil millones de dólares, y el ingreso neto sorprendió al alza en 298 millones de dólares. Esto ayudó a que el precio de las acciones se recuperara en un 25% el miércoles. Este movimiento podría reducirse en los próximos días, a medida que los inversores evalúan lo que significa una pausa en los aranceles para los mercados financieros y el crecimiento económico.

Gráfico 1: JP Morgan, gráfico diario