Análisis de Materias Primas: Irán ataca plantas de aluminio en Emiratos Árabes Unidos y Baréin

Los precios del petróleo y del gas europeo se dispararon al inicio de la semana a medida que se intensificaba el conflicto en Oriente Medio. El aluminio repuntó con fuerza tras nuevos ataques a importantes productores de Oriente Medio, que agravaron un panorama de suministro ya ajustado.

Energía – El petróleo sube por la escalada de la guerra en Irán

Los precios del petróleo subieron al inicio de la semana a medida que se intensificaba el conflicto en Oriente Medio y militantes hutíes respaldados por Irán entraron en la guerra. El crudo Brent se disparó hasta un 3.7% a 116.75$/barril, mientras que el WTI superó brevemente los 100$/barril, a medida que los combates se extendían a una quinta semana.

Los hutíes, con base en Yemen, lanzaron misiles balísticos contra Israel durante el fin de semana, tras los ataques de EE.UU. e Israel a instalaciones nucleares iraníes, aumentando los temores de una escalada regional más amplia. El grupo ya había interrumpido el tráfico marítimo en el Mar Rojo, obligando a los buques a cambiar de ruta y aumentando las preocupaciones sobre las cadenas de suministro energético.

Los riesgos se vieron amplificados por el despliegue de 3.500 tropas estadounidenses adicionales en la región y la retórica renovada del presidente estadounidense Donald Trump, quien dijo que quiere "tomar el petróleo en Irán" y podría apoderarse del centro de exportación de la isla Kharg.

No hay señales claras de negociaciones de paz inminentes.

Las condiciones físicas ajustadas del mercado también son evidentes en la curva de futuros, con el diferencial inmediato del Brent en fuerte backwardation. El contrato del mes próximo se negoció con una prima de más de 7$/barril el lunes, en comparación con una estructura mayormente plana antes del conflicto, lo que subraya las preocupaciones agudas sobre el suministro a corto plazo.

Las liberaciones de reservas de emergencia están comenzando a filtrarse, pero siguen siendo limitadas en relación con la escala de la interrupción. Francia ha liberado alrededor de 580.000 barriles de productos petrolíferos bajo el programa coordinado de emergencia de la AIE, aproximadamente el 4% de su compromiso de 14.5 millones de barriles, mientras que la liberación total de la AIE podría añadir alrededor de 400 millones de barriles al suministro global, liderada por una contribución de 172 millones de barriles de la Reserva Estratégica de Petróleo de EE.UU.

Los datos de posicionamiento muestran que el interés especulativo sigue elevado a pesar de algunos recortes. Los especuladores redujeron su posición neta larga en ICE Brent en 21.579 contratos hasta 407.125 contratos al martes pasado, impulsados principalmente por una reducción en las posiciones largas brutas, mientras que los cambios de posicionamiento en NYMEX WTI fueron modestos. La incertidumbre geopolítica continua y los riesgos de suministro han seguido respaldando el posicionamiento de riesgo en el mercado petrolero hasta ahora este año.

Los precios del gas natural europeo también subieron con fuerza, aumentando hasta un 3.4%, ya que la escalada en Oriente Medio reforzó las preocupaciones sobre la disponibilidad de GNL antes de la temporada de recarga de almacenamiento de verano. Las interrupciones prolongadas podrían ralentizar las inyecciones en los almacenes europeos e intensificar la competencia por cargamentos spot de GNL en un momento en que la flexibilidad del suministro global es limitada. Sumando presión, una interrupción de varias semanas en una importante planta australiana de GNL debido a daños por tormenta ha eliminado suministro adicional del mercado global, amplificando la exposición de Europa a choques externos al entrar en la temporada de inyección.

Metales – El aluminio sube un 6% tras nuevos ataques en Oriente Medio

Los riesgos de suministro de aluminio en Oriente Medio se intensificaron durante el fin de semana tras ataques iraníes a dos grandes productores regionales. Emirates Global Aluminium (EGA) informó de daños significativos, mientras que Aluminium Bahrain (Alba) está evaluando el alcance de la interrupción en sus operaciones. El aluminio subió hasta un 6% a 3.492$/t en las primeras operaciones en la LME.

EGA confirmó que varios empleados resultaron heridos, pero aún no ha aclarado si las operaciones en sus fundiciones en Abu Dhabi y Dubái han sido suspendidas. EGA es el mayor productor de aluminio en los Emiratos Árabes Unidos y uno de los más grandes a nivel mundial.

La última escalada se suma a unas condiciones de suministro ya ajustadas en el Golfo. Las recientes reducciones en Alba y Qatalum ya han afectado alrededor de 560.000 toneladas de capacidad anual, dejando cerca del 8-9% del suministro regional en riesgo. Dado que Oriente Medio representa aproximadamente el 9% de la producción mundial de aluminio, cualquier interrupción prolongada ajustaría aún más el mercado, especialmente considerando los limitados inventarios de materias primas de la región y su dependencia del transporte ininterrumpido a través del Estrecho de Ormuz.

Mantenemos una visión constructiva sobre los precios del aluminio. Los últimos ataques aumentan la probabilidad de un escenario de interrupción prolongada, donde las pérdidas de suministro podrían persistir incluso si las tensiones geopolíticas se alivian, reforzando los riesgos al alza para los precios.

El posicionamiento en metales sigue siendo mixto. Los datos de la CFTC muestran que los especuladores redujeron las posiciones netas largas en cobre COMEX en 10.860 contratos por decimotercera semana consecutiva hasta 35.802 contratos, el posicionamiento menos alcista desde septiembre de 2025. Las posiciones netas largas gestionadas en oro COMEX también cayeron, bajando 13.145 contratos hasta 92.775 contratos, impulsadas principalmente por una reducción en las posiciones largas brutas, mientras que la plata registró un modesto aumento en las posiciones netas largas especulativas, apoyado por nuevas entradas largas.

Agricultura – EE.UU. aumenta la cuota de biocombustibles

La administración Trump ha aumentado los mandatos de mezcla de biocombustibles en EE.UU., exigiendo a las refinerías mezclar un récord de 25.82 mil millones de galones de biocombustibles en gasolina y diésel este año, casi un 8% por encima de la guía de junio pasado. La cuota más alta refleja los elevados precios de la gasolina vinculados al conflicto en Irán, reavivando el interés en los biocombustibles como herramienta de contención de costos. Aunque las refinerías más pequeñas advierten sobre mayores costos de cumplimiento, se espera que la política apoye tanto a los sectores energético como agrícola, proporcionando alivio de ingresos para los agricultores estadounidenses en medio de precios bajos de cultivos y costos crecientes de insumos.

En Brasil, el Ministerio de Agricultura ha aconsejado a los agricultores retrasar las compras de fertilizantes tras el aumento de precios por las tensiones en Oriente Medio. Con la siembra de cultivos de invierno mayormente completada, la demanda de fertilizantes a corto plazo se ha suavizado, dando a los agricultores más flexibilidad en la adquisición, mientras se destaca la continua dependencia de Brasil de fertilizantes importados.

El mercado azucarero de Brasil sigue en foco a medida que la producción se acerca a su fin. Los datos de UNICA muestran que la molienda de caña en el Centro-Sur de Brasil cayó un 29.7% interanual en la primera mitad de marzo, con la producción de azúcar bajando un 88.6% interanual a medida que la temporada se acerca a su fin. A pesar de la menor producción a corto plazo, la producción acumulada de azúcar es ligeramente superior interanual, mientras que el posicionamiento especulativo se ha vuelto menos bajista, con las posiciones netas cortas en azúcar crudo No.11 cayendo por tercera semana consecutiva. El cambio refleja una agresiva cobertura de cortos y expectativas de suministro más ajustadas, impulsadas en parte por un aumento en la desviación de caña hacia etanol.

Los datos de la CFTC muestran un posicionamiento mixto en los granos de EE.UU. Las posiciones netas largas especulativas en soja CBOT cayeron por segunda semana consecutiva ante el desvanecimiento del optimismo en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, mientras que el maíz registró un fuerte aumento en las apuestas alcistas impulsado por la cobertura de cortos. En trigo, las posiciones netas cortas continuaron reduciéndose, dejando el posicionamiento en su nivel menos bajista desde mediados de 2022, apoyado por nuevas posiciones largas y preocupaciones de que los mayores costos de fertilizantes podrían influir en las decisiones de siembra más adelante en el año.

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